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草根調(diào)研顯示中小養(yǎng)殖戶退出明顯：2015年1月農(nóng)業(yè)部官方數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄同比下降 14.7%，生豬存欄同比下降7.4%，行業(yè)收縮明顯。上周我們集中調(diào)研了河南洛陽、焦作等地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)，中小養(yǎng)殖戶群體收縮明顯，行業(yè)供給收縮進(jìn)一步確認(rèn)。預(yù)計(jì)2015年養(yǎng)殖景氣筑底回升，4、5月份或迎來豬價(jià)首輪反彈。
生豬養(yǎng)殖調(diào)研結(jié)論：中小規(guī)模產(chǎn)能退出非常明顯，部分地區(qū)存欄10頭以下母豬全部淘汰，其他規(guī)模水平養(yǎng)殖場也普遍縮小養(yǎng)殖規(guī)模，但與此同時(shí)規(guī)模化養(yǎng)殖場繼續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)整體規(guī)�；皆诶^續(xù)提升。
養(yǎng)殖效益方面，2014年盈利豬場很少，基本處于盈虧平衡(不考慮人工成本)或直接虧損，資金鏈壓力很大，改用自配料情況較多。大家普遍關(guān)心的養(yǎng)殖效率提升幅度，草根調(diào)研顯示PSY(斷奶活仔數(shù)/母豬/年)的確存在一定程度提升，主要源于種豬升級(jí)。
獸藥/飼料調(diào)研結(jié)論：2015年以來當(dāng)?shù)刈胸i腹瀉疫情嚴(yán)重，死亡率超過20%，疫情上升與養(yǎng)殖戶資金緊張降低防疫標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)。某大型飼料公司，2014年河南地區(qū)豬料銷量降幅為15%，原因主要是養(yǎng)殖低迷，養(yǎng)殖戶從全價(jià)料轉(zhuǎn)向預(yù)混料;另一方面，當(dāng)?shù)匦★暳蠌S成本更低，搶走部分客戶。公司未來經(jīng)營策略會(huì)有所調(diào)整，從傳統(tǒng)的經(jīng)銷商模式、覆蓋中小豬場逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹变N大規(guī)模的豬場。
屠宰廠/豬肉經(jīng)銷商調(diào)研結(jié)論：2014年生豬供大于求明顯，生豬采購挑選余地較大，散戶壓欄情況普遍，并常跟風(fēng)出欄，春節(jié)前恐慌性出欄加快嚴(yán)重，部分生豬70-80公斤即出欄。周邊存欄20頭母豬以下豬場基本消失，其他規(guī)模豬場擴(kuò)產(chǎn)也比較謹(jǐn)慎。豬肉經(jīng)銷商反映2014年鮮肉需求量一般，但普通消費(fèi)者口味要求越來越高。
行業(yè)基本面底部已然明朗，在3-4月產(chǎn)能超預(yù)期收縮以及畜禽價(jià)格觸底回升雙因素驅(qū)動(dòng)下，養(yǎng)殖及上游產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股將開啟新一輪上漲行情。
理由生豬養(yǎng)殖－冬漸去，春臨近：1）春節(jié)前后生豬價(jià)格持續(xù)陰跌迫使多數(shù)養(yǎng)殖戶提前出欄，目前無論是大豬占比還是出欄體重都已處于較低水平，在行業(yè)有效供給快速收縮的支撐下，豬價(jià)有望于4月前后企穩(wěn)回升，或早于市場預(yù)期；2）在養(yǎng)戶資金面緊張制約下，我們預(yù)計(jì)母豬存欄在未來2-3個(gè)月仍將慣性下跌，推動(dòng)景氣上行期延伸至16年上半年；3）盡管豬價(jià)上行空間可能受制于疲弱需求，但更為低迷的大宗原糧價(jià)格將帶來更大盈利彈性，預(yù)計(jì)15年行業(yè)頭均盈利將由14年的深度虧損恢復(fù)至150-200元，景氣高峰期頭均盈利有望超過500元。
