而據(jù)在中國扎根的外資養(yǎng)豬大戶艾格菲“答股東20問”,艾格菲明確提出:冷藏豬肉尤其是進(jìn)口冷藏肉類,在中國沒市場。
資料表明,外資艾格菲的生豬數(shù)明年或蓋過3個(gè)東莞市的產(chǎn)豬量。艾格菲將2009年生豬出欄目標(biāo),定為100萬頭,按農(nóng)業(yè)廳《廣東省生豬生產(chǎn)發(fā)展總體規(guī)劃和區(qū)域布局(2008-2020年)》,深圳、珠海和東莞等地,2012年目標(biāo)縮至30萬頭以內(nèi)。
外資艾大叔為何如此有信心?
問:進(jìn)口冷藏豬肉會(huì)不會(huì)沖擊艾格菲在國內(nèi)的生豬價(jià)格?
答:冷藏豬肉,通常是用在中國的酒店和餐館,或是豬肉零售市場關(guān)閉后的替代品。他稱,冷藏豬肉,在中國的文化上被視為“不新鮮”。甚至全球的連鎖店,如中國沃爾瑪,在中國出售豬肉的方式,也是每日屠宰,包裝新鮮豬肉。進(jìn)口的冷藏豬肉就更沒有競爭力,其在零售層面比本地生產(chǎn)的豬肉高出30%至50%.
中國商務(wù)部網(wǎng)站稱,中國“進(jìn)口冷藏豬肉”,只有在“極端的情況下”(例如作為北京奧運(yùn)會(huì)的使用)和“短期”使用。在文化方面,中國沒有廣闊的市場接受進(jìn)口冷凍豬肉。
艾大叔的預(yù)測:奧運(yùn)后中國豬肉供應(yīng)仍缺失
問:目前某些地區(qū)生豬價(jià)格動(dòng)蕩不安,會(huì)不會(huì)影響到艾格菲的財(cái)務(wù)預(yù)測?
答:艾格菲斷言,奧運(yùn)會(huì)后,中國的生豬供應(yīng)仍會(huì)存在短缺。
目前的市場趨勢,生豬價(jià)格的變動(dòng),在某些方面是完全符合預(yù)期的,但有些臨時(shí)性的事件成為影響因素:如四川地震造成嚴(yán)重的道路損害,飼料的供應(yīng)和輸送中斷,迫使某些養(yǎng)豬農(nóng)民不惜一切代價(jià)出售生豬,此情況正在改善。
另外,自去年年底,中國以遠(yuǎn)高于國產(chǎn)豬肉價(jià)進(jìn)口國外冷藏豬肉,以確保北京奧運(yùn)會(huì)的運(yùn)動(dòng)員和外國游客的豬肉供應(yīng)。在中國,國外進(jìn)口豬肉沒有真正的消費(fèi)市場,我們不相信中國將繼續(xù)進(jìn)口大量外國冷凍豬肉。奧運(yùn)過后,這部分供應(yīng)會(huì)回落。
北京和其他奧運(yùn)城市都采取了嚴(yán)格的交通管制,限制非本地車輛和生豬供應(yīng)進(jìn)入北京市場,盡管如此,周邊生豬生產(chǎn)省份如河南,仍能對(duì)其他市場傾銷他們的生豬。但傾銷之后,生豬會(huì)出現(xiàn)短缺。
艾大叔的信心:“價(jià)格運(yùn)動(dòng)”無傷我利潤
問:消費(fèi)需求萎縮可導(dǎo)致任何類型的肉價(jià)下降,如何預(yù)期這些市場條件,保持預(yù)期利潤率?
答:這種豬的“價(jià)格運(yùn)動(dòng)”在經(jīng)營業(yè)務(wù)中是正常過程。我們的凈息差足夠強(qiáng)大,艾格菲有另一種獨(dú)特的優(yōu)勢:我們已獲得大量的生產(chǎn)商業(yè)生豬的農(nóng)場作為潛在收購目標(biāo)。如果我們覺得需要擴(kuò)大純收入的潛力,可以通過收購,輕易獲取為數(shù)更多的收入。按經(jīng)驗(yàn),我們所有的收購是立即使每股盈余。
由于我們的大型生豬生產(chǎn)規(guī)模和大量原材料的購買力,艾格菲不僅享有較低的原料飼料成本,在收購地,也日益成為當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)生豬價(jià)格的指標(biāo),具備提高定價(jià)的能力。
艾大叔不屑做的事:不愿做雙匯和雨潤
問:艾格菲為什么不仿效美國市場的集約模型,進(jìn)攻生豬屠宰或冰鮮肉類加工包裝等業(yè)務(wù)?
答:艾格菲目前沒有這個(gè)計(jì)劃,在這個(gè)時(shí)候,其他企業(yè)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于生豬生產(chǎn)純收入的利潤率。當(dāng)生豬價(jià)格上漲,零售商的利潤率被壓縮,但消費(fèi)者不會(huì)立即接受價(jià)格上升。價(jià)格較高的豬肉及冰鮮肉類有一個(gè)短期的“貨架壽命”,如果不出售,導(dǎo)致更大的損失。
當(dāng)生豬價(jià)格下降時(shí),屠宰后的冰鮮豬肉價(jià)格下降、利潤也受擠壓。中國當(dāng)?shù)卦S多市場電力不足,使生豬屠宰,冷藏或冷凍困難、費(fèi)用昂貴。
絕大多數(shù)中國消費(fèi)者是不準(zhǔn)備為更昂貴的冰凍豬肉和包裝付費(fèi)的。中國人的文化,習(xí)慣每天屠宰的鮮豬肉為每日烹飪菜肴。中國超過90%出售的豬肉,在零售層面上是沒有包裝的。
中國消費(fèi)者不會(huì)區(qū)分有品牌的豬肉或冰鮮豬肉。中國已經(jīng)有數(shù)以萬計(jì)的生豬屠宰和肉類加工的房子,他們?yōu)樯娑鴴暝,因(yàn)樗麄兊睦麧櫬蕵O低。
我們是目前唯一在采購合同上,在中國能夠提供50萬以上生豬的供應(yīng)源。沒有穩(wěn)定的生豬供應(yīng),下游企業(yè),包括冰鮮豬肉或生豬屠宰環(huán)節(jié)將面對(duì)不可預(yù)知的“高成本出售”。此外,政府頒布新規(guī)定持牌屠宰,這樣的規(guī)例已存在中國數(shù)十年之久。這些加工場,無法控制生豬的投入成本,也無法處理具有高度競爭力和價(jià)格敏感的消費(fèi)市場。
艾大叔最得意的管理方式:考核+集中采購壓價(jià)
收購養(yǎng)豬農(nóng)場后,保留現(xiàn)有業(yè)務(wù)人員,根據(jù)預(yù)先確定的企業(yè)經(jīng)營效率標(biāo)準(zhǔn),考核每個(gè)農(nóng)場的工作人員的表現(xiàn)。
適用的會(huì)計(jì)集中核算、內(nèi)部控制制度,集中原材料采購,集中疾病預(yù)防和生物安全應(yīng)對(duì),并集中銷售和進(jìn)行市場營銷,以進(jìn)一步最大限度地提高運(yùn)行效率。
艾大叔的憂慮:一切皆有可能
問:艾格菲在中國養(yǎng)豬碰到什么壁壘沒有?有哪些不確定因素?
答:1)在過去幾年中,能源價(jià)格急劇上升,這會(huì)導(dǎo)致品牌飼料產(chǎn)品成本上漲,并增加經(jīng)營成本,這兩項(xiàng)將減少我們的銷售和營業(yè)收入。
2)不能肯定,我們的飼料產(chǎn)品創(chuàng)新和市場營銷的成功將繼續(xù)下去。
3)雖然生豬價(jià)格在中國境內(nèi)已達(dá)到多年來的最高,我們無法預(yù)測這種良好的環(huán)境可以持續(xù)多久。因此,我們的市場預(yù)期和預(yù)測可能會(huì)超過我們的實(shí)際財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
4)商品價(jià)格變動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致意想不到的原材料和包裝成本增加,而我們可能無法增加價(jià)格以抵消這些費(fèi)用的增加,只能減少生產(chǎn)數(shù)量和收入,從而可能影響我們的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)結(jié)果。
5)牲畜疾病的暴發(fā)可能會(huì)導(dǎo)致政府對(duì)出售畜牧產(chǎn)品的限制,可能影響需求,導(dǎo)致飼料產(chǎn)品的訂單取消。
6)由我們的客戶造成的負(fù)面宣傳,產(chǎn)品責(zé)任的索賠或產(chǎn)品召回,可能影響我們的商業(yè)信譽(yù)。
7)我們未必能夠獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)為我們的飼料產(chǎn)品的批準(zhǔn)。在中國制造和出售農(nóng)產(chǎn)品,是由中央與地方省級(jí)政府管的。我們必須保持擁有各種牌照及許可證,以便操作我們的飼料生意。在飼料生產(chǎn)過程中,我們都必須遵守適用的衛(wèi)生和食物安全標(biāo)準(zhǔn)。而中國不確定的法律環(huán)境,可能容易出現(xiàn)當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)或其他各方,提出重新談判的條款和條件,或可能終止協(xié)議。
■艾大叔家族部分成員
南昌最佳畜牧業(yè)有限公司
上海最佳畜牧業(yè)有限公司和
廣西輝杰科技飼料有限公司
百事騰江西南昌和福建分公司
海南最大的飼料生產(chǎn)商HOPEJIA
江西廬山艾格菲種豬有限公司
廈門銀山豬場
廣西匯杰科技飼料有限公司
海南禾杰飼料科技有限公司
■記者觀察
艾格菲養(yǎng)豬:游走在投資與投機(jī)之間
“艾格菲養(yǎng)豬”堪比炒股,已經(jīng)引起各級(jí)政府高度關(guān)注。只要市場表現(xiàn)出賺錢效應(yīng),并如艾格菲公司對(duì)其股東所說的“艾格菲不僅享有較低的原料,飼料成本,而且養(yǎng)豬農(nóng)場的戰(zhàn)略位置,可以有效地獲取這個(gè)市場!备鞣N利好因素相配合,就有部分養(yǎng)豬場看不到風(fēng)險(xiǎn)不顧一切地投入進(jìn)去。
而對(duì)于整個(gè)中國生豬年出欄數(shù)6億頭而言,這樣的生豬數(shù)只占極小的部分。因此,一波行情發(fā)展到一定高度,投機(jī)者就會(huì)把“母豬”屠宰殆盡。換句話說,艾格菲只收購隨時(shí)可以兌現(xiàn)的生豬,一旦日后行情下滑,外資就有可能退出養(yǎng)豬業(yè),從而引發(fā)市場波動(dòng);蛞蛉绱,農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部等政府職能部門本月南下調(diào)研,密切關(guān)注外資進(jìn)入農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈后潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
在《艾格菲答股東20問》中,還提到“生豬價(jià)格在中國是完全由市場主導(dǎo)”,政府不能定價(jià),已經(jīng)使得艾格菲“整體的大型生豬生產(chǎn)規(guī)模和大量原材料的購買力,較低的原料,飼料成本,日益成為主導(dǎo)當(dāng)?shù)厣i市場的價(jià)格指標(biāo),擴(kuò)大定價(jià)支配能力”。事實(shí)上,艾格菲的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示,主業(yè)多了一個(gè)養(yǎng)豬之后,該公司今年二季度的凈利潤同比增長619%.
“近幾年,中國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈存在一個(gè)嚴(yán)重不對(duì)等關(guān)系:上游的飼料行業(yè)已形成規(guī);钠髽I(yè)運(yùn)作模式,但下游的養(yǎng)殖仍然是以農(nóng)戶為主的散戶式養(yǎng)殖,導(dǎo)致飼料行業(yè)的發(fā)展遇到銷售瓶頸!卑穹?百世騰集團(tuán)副總裁周峰說,飼料企業(yè)若要取得突破,必須向下游的養(yǎng)殖行業(yè)擴(kuò)張,若有規(guī)模擴(kuò)張必須有資本注入。所以去年8月,艾格菲集團(tuán)全資收購百世騰飼料公司,輕而易舉。
艾格菲趕上的大好時(shí)機(jī)還不僅于此!敖曦i瘟泛濫,原料上漲,在2006年養(yǎng)一頭毛豬要虧100元左右,建一個(gè)有500頭母豬的豬場,總投入要700萬元左右,很多養(yǎng)豬散戶迫于資金壓力,不想繼續(xù)養(yǎng)豬!敝芊逭f,在這樣的背景下,百世騰收購散戶養(yǎng)豬場,高價(jià)成批買斷生豬,但是豬場土地及固有資產(chǎn)等仍歸原老板所有,自然大受歡迎。而對(duì)于投資者艾格菲來說,圈豬不略地,既可以減少收購資金的支出,還可以享受政府補(bǔ)貼。據(jù)了解,百世騰在福建接手的養(yǎng)豬企業(yè),大多是當(dāng)?shù)氐闹笨鼗,直控基地一般受政府包括資金方面的扶持。
而2007年肉價(jià)開始上漲,行情好的時(shí)候,每頭毛豬的利潤甚至可達(dá)400元,約是多年來平均利潤的10倍。已經(jīng)控制了豬源的艾格菲自然賺得盆滿缽滿。關(guān)于賺取這點(diǎn)凈息差,艾格菲在答股東問時(shí)也說得很直白,“艾格菲有另一種獨(dú)特的優(yōu)勢:我們已經(jīng)獲得了大量的生產(chǎn)商業(yè)豬的農(nóng)場,產(chǎn)生豬瘟的農(nóng)場作為潛在的收購目標(biāo),我們可以輕易獲取,擴(kuò)大純收入的潛力!
艾格菲的聰明之處還在于,一眼看出生豬價(jià)格變動(dòng)是受臨時(shí)性的幾個(gè)事件因素驅(qū)動(dòng)。
種種跡象表明,艾格菲外資隱蔽操作的潛在目的在于,利用更少的成本,更短的操作時(shí)間,更恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī),賺取更多的錢。那么,一旦時(shí)機(jī)流逝,豬肉行情變動(dòng),艾格菲還會(huì)繼續(xù)養(yǎng)豬嗎?
“縱觀全世界的投資銀行,沒有一家是做產(chǎn)業(yè)投資的百年老店,其企業(yè)屬性注定他們炒的是資本。為什么艾格菲不買土地,只買容易變現(xiàn)的生豬?不就為了賺足資金之后‘金蟬脫殼’?!”業(yè)內(nèi)人士這樣分析。假如此番推斷果真應(yīng)驗(yàn),那么類似艾格菲的企業(yè)一旦突然退出養(yǎng)豬業(yè),或會(huì)引發(fā)市場波動(dòng)。
■艾大叔的金庫賬簿
●艾格菲第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績
截至2008年8月11日
調(diào)整后的每股盈余約為0.27美元,同比增加350%,2007年第二季度的GAAP每股收益0.12美元;
調(diào)整后的凈收入860萬美元,同比增加619%,2007年第二季度GAAP凈收入390萬美元
第二季營業(yè)收入3564萬美元,增加了417%
預(yù)混料銷售收入:1222萬美元,比2007年第二季度689萬美元,增加了77%,超出年初預(yù)計(jì)每年預(yù)混料銷售增長25%的目標(biāo)。艾格菲預(yù)計(jì),我們目前預(yù)混料銷售的增長勢頭,將貫穿2008年。
生豬銷售額達(dá)到2340萬美元,由于成功整合我們最近收購的生豬養(yǎng)殖農(nóng)場,艾格菲在第二季度售出超過90000頭豬。所有收購的生豬農(nóng)場立即為年收入增值。
●2008年規(guī)劃
提高生豬繁殖,目標(biāo)在2009年銷售100萬頭生豬
預(yù)計(jì)中國生豬將繼續(xù)短缺,在2008年下半年整體原材料成本下降。在今年下半年,預(yù)計(jì)將獲得不低于4家額外的生豬養(yǎng)殖農(nóng)場,這將產(chǎn)生一個(gè)明顯的資產(chǎn)負(fù)債表。
●2008年純收入保證
生豬生產(chǎn):艾格菲預(yù)計(jì)將保持純收入的利潤率大約在25%,在中國產(chǎn)豬免除一切稅費(fèi)。
預(yù)混料銷售:艾格菲預(yù)計(jì)將保持純收入的利潤率在13%-16%.
●2008年銷售和盈利預(yù)期
2008年預(yù)期收入在1.45億美元和1.55億美元之間。預(yù)期調(diào)整后的每股凈盈余(EPS)在1.08美元至1.20美元之間。這個(gè)范圍取決于完成已經(jīng)確定了的潛在的豬農(nóng)場收購目標(biāo)。預(yù)計(jì)生豬生產(chǎn)做出65%至70%的總收入的貢獻(xiàn),其余來自預(yù)混料銷售。
●2008年下半年的沖刺預(yù)期
在每年常規(guī)的下半年,是業(yè)績?cè)鲩L最強(qiáng)勁的兩個(gè)季節(jié)。由于中國農(nóng)歷新年和其他周期性的變數(shù),第一季業(yè)績是每年的季節(jié)性最弱的,第二季其次。
■艾大叔家底
1什么時(shí)候艾格菲(agfeed)開始運(yùn)作?
艾格菲工業(yè)公司,是位于美國內(nèi)華達(dá)州的公司,通過其全資子公司在中國運(yùn)作。中國子公司成立于1995年,有5個(gè)創(chuàng)始人,目前仍是最大股東(占股41%)。創(chuàng)始人中有4位是大學(xué)同學(xué),主修動(dòng)物科學(xué),獸醫(yī)學(xué)和動(dòng)物飼料科學(xué)。
2誰是艾格菲的財(cái)務(wù)顧問/投資銀行家?
艾格菲的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問/投資銀行家,是德意志銀行。
3誰是艾格菲的董事會(huì)成員和顧問?
董事局由5名成員組成。我們大部分的成員都是非執(zhí)行的、獨(dú)立的董事會(huì)成員。他們的名字如下:
董事會(huì)主席李松巖(SongyanLi,Ph.D.)
副董事長兼CEO熊軍紅(Mr.JunhongXiong)
首席審計(jì)委員會(huì)、獨(dú)立董事會(huì)成員阿諾德(Mr.ArnoldStaloff)
獨(dú)立董事會(huì)成員弗雷德里克(Mr.FredricRittereiser)
獨(dú)立董事會(huì)成員:張黎祥(LixiangZhang)
4艾格菲發(fā)行多少股份?
截至2008年5月1日,艾格菲發(fā)行了32005927股普通股,沒有任何其他類別的股票。
5艾格菲最近有什么融資活動(dòng)?
2008年3月,艾格菲完成4100萬美元,由子公司阿波羅管理公司和德意志銀行進(jìn)行股本融資和債務(wù)融資。
2008年4月,艾格菲共完成對(duì)3520萬美元額外的股本融資。
6有多少員工?
截至2008年5月15日,我們有超過1000名員工。
7誰是艾格菲的獨(dú)立核數(shù)師?
高盛和加利福尼亞州的ParksLLP公司。