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本周我們重點分析了生豬和豬肉，我們判斷：今年5-6月份基本上就是本輪周期底部，目前豬價處于底部反轉(zhuǎn)以來的上升通道，四川等地區(qū)散養(yǎng)和規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈，我們對未來豬價繼續(xù)看漲。
我們的理由是：
第一、上半年全國養(yǎng)豬持續(xù)虧損。自4月生豬市場進(jìn)入虧損，6月中旬隨著政府發(fā)布收儲信息后，豬價止跌但仍在盈虧平衡線以下。
第二、長江中下游產(chǎn)區(qū)價格率先上漲。上半年，長江中下游地區(qū)雖然陷入虧損，但2007、2008年的高盈利使得養(yǎng)豬人資金實力雄厚，抗虧損能力明顯增強(qiáng)，即使出現(xiàn)虧損也堅持不淘汰母豬，但是這次的疫情使得長江中下游產(chǎn)區(qū)被動減少了母豬存欄。
第三、全國最大的西南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大面積淘汰母豬現(xiàn)象，這往往是物極必反的反向指標(biāo)，而且供應(yīng)端優(yōu)化也有利于豬價上漲；.第四、華北地區(qū)沒有淘汰母豬，還有不少豬場補(bǔ)充后備母豬。這是因為上半年旱情導(dǎo)致的疫情過后有一波補(bǔ)欄，這對短期豬價上漲構(gòu)成壓力，豬價短期存在調(diào)整的可能。
因此，雖然我們看漲豬價，但是上漲的過程可能會有波折，不會一蹴而就，在連續(xù)反彈之后豬價短期也存在調(diào)整要求。
在生豬行業(yè)反轉(zhuǎn)的開始階段，“飼料－種豬－生豬養(yǎng)殖－生豬屠宰－肉制品”相關(guān)的業(yè)務(wù)將迎來利潤的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移，其中最有可能由下游轉(zhuǎn)向上游和中游；在行業(yè)反轉(zhuǎn)中后期，上游和中游以及下游都能平穩(wěn)分享行業(yè)蛋糕，不存在明顯的套利機(jī)會。
現(xiàn)階段，我們推薦上游的種豬－養(yǎng)殖－屠宰業(yè)務(wù)的公司，該類公司利潤率將會由前期谷底迅速反彈到正常盈利平均線附近，順鑫農(nóng)業(yè)、新希望是我們重點推薦品種。
本周國際國內(nèi)糖價出現(xiàn)震蕩回調(diào)，但從最新的天氣等因素來看，還無法扭轉(zhuǎn)09/10榨季全球食糖供應(yīng)緊張的局面，我們堅持認(rèn)為：至少在2010年4月份巴西新榨季到來之前，全球食糖牛市將得以持續(xù)。
遵循各子行業(yè)景氣回升力度和可能的高度，我們建議關(guān)注如下三類機(jī)會：
我們推薦受益于豬價反轉(zhuǎn)初期的順鑫農(nóng)業(yè)、新希望；.糖供給偏緊的基本面沒有改變，我們繼續(xù)推薦買入南寧糖業(yè)，建議關(guān)注貴糖股份、中糧屯河。
鑒于股價近期回調(diào)到年初低位，我們本周開始積極推薦好當(dāng)家、獐子島、東方海洋、開創(chuàng)國際；建議關(guān)注新濃縮蘋果汁行業(yè)的國投中魯。
