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7月3日，溫家寶總理在本溪市長江農(nóng)貿(mào)市場表示，最近就是豬肉價(jià)格貴了，得把這個(gè)周期過去，再過幾個(gè)月價(jià)格就下來了。
那么這個(gè)周期是多久，周期的拐點(diǎn)是幾個(gè)月之后？
當(dāng)前市場對于豬周期的解讀正陷入重重誤區(qū)之中，我們認(rèn)為關(guān)于本輪豬肉價(jià)格上漲的各種解釋例如貨幣超發(fā)，疫病沖擊，成本壓力等在數(shù)據(jù)和邏輯上都缺乏說服力，豬肉價(jià)格變動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)在于供給調(diào)整。而市場機(jī)制下的供給者一致預(yù)期必?cái)。攀秦i周期問題的核心。
必?cái)〉墓┙o者一致預(yù)期
中國豬肉價(jià)格3年周期論在當(dāng)前頗為流行，同時(shí)也成為市場把握未來豬肉價(jià)格走勢的主要依據(jù)。但我們認(rèn)為豬周期是一個(gè)受養(yǎng)豬戶預(yù)期影響的周期，中國的豬周期長度可以發(fā)生較大變化。
豬市場是一個(gè)反饋失效的市場。養(yǎng)豬農(nóng)戶對于豬肉價(jià)格信息所做的供給決定反饋到市場中的完整時(shí)滯要一年以上，每一個(gè)參與者對于其他參與者的決定 無法知曉，往往是順勢而為，豬肉供給服從經(jīng)濟(jì)學(xué)上的蛛網(wǎng)模型，形成“豬肉供給不足→豬價(jià)上漲→養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大→供給過剩→豬價(jià)下跌→養(yǎng)殖規(guī)�？s減→供給不足”的循環(huán)。
造成豬周期波動(dòng)較大的長期因素還是在于供給層面：養(yǎng)豬業(yè)進(jìn)入/退出成本低，國家儲(chǔ)備量低，外貿(mào)依存度低等。
邏輯上豬市一個(gè)完整的從價(jià)格開始上升到價(jià)格拐點(diǎn)出現(xiàn)可能略大于育肥周期(從小豬到大豬)，由此算來整個(gè)價(jià)格上升下跌的過程應(yīng)該略大于2倍育肥周期。過去比較明顯的兩輪3年豬周期分別是2003年7月至2006年7月和2006年7月至2009年7月。但這只是一種能繁母豬積極補(bǔ)欄情況下的豬周期，是過去 的一種常規(guī)周期。
近年中國豬肉價(jià)格周期已經(jīng)出現(xiàn)了變化。中國豬肉市場經(jīng)歷了兩輪起落明顯的豬周期后，在2009年7月到達(dá)了一個(gè)低點(diǎn)。這時(shí)發(fā)生了一個(gè)新現(xiàn)象：2009年7月并沒有成為新一輪3年豬周期的開始，而是在一年內(nèi)完成了一個(gè)價(jià)格周期。
我們對于這種周期異化的解釋是：經(jīng)歷過之前周期起落的養(yǎng)豬者開始判斷新一輪3年波動(dòng)周期的到來。他們很看好短期的豬肉價(jià)格，但是對一年后的豬肉價(jià)格則開 始持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們看到2009年下半年的能繁母豬補(bǔ)欄積極性還不如2009年初，但仔豬補(bǔ)欄非常積極，生豬存欄量達(dá)到了歷史新高。這樣供給在半年時(shí)間就 反饋到市場，整個(gè)周期在一年內(nèi)就結(jié)束了。所以1年豬周期是一種仔豬過度積極補(bǔ)欄情況下的豬周期，這是基于養(yǎng)豬業(yè)開始試圖主動(dòng)把握周期而產(chǎn)生的。這種規(guī)避與 把握周期的心理可能在之前的周期就已經(jīng)存在，但2006-2009年的大起大落很可能使其成為一種主流。
信息無法對稱，供給者的一致預(yù)期必然出錯(cuò)。很多時(shí)候養(yǎng)豬業(yè)者的供給決定并沒有對錯(cuò)之分，但做這個(gè)決定的多了，這個(gè)決定也就錯(cuò)了。
2011年以來，能繁母豬與仔豬補(bǔ)欄積極性的背離更加明顯，使得蛛網(wǎng)理論實(shí)際上失靈了，雖然豬價(jià)高漲但產(chǎn)能恢復(fù)非常緩慢。因此我們認(rèn)為，只有政府出臺(tái)能繁母豬補(bǔ)貼政策， 才是使產(chǎn)能較快恢復(fù)的唯一解決之道。另外從生豬存欄情況也可以看到，緊縮貨幣并沒有實(shí)質(zhì)性影響?zhàn)B豬業(yè)的補(bǔ)欄。
豬價(jià)起落核心驅(qū)動(dòng)為供給調(diào)整
美國的豬肉價(jià)格數(shù)據(jù)提供了一個(gè)更長期也更成熟的市場樣本。美國的大多數(shù)周期變化范圍在1-4年之間。周期價(jià)格峰谷比一般在2倍以上。這也證明了即使是在養(yǎng)殖集中度較高，期貨等衍生品完善，經(jīng)濟(jì)體制成熟的美國，豬肉價(jià)格可能依然擺脫不了周期大幅波動(dòng)的宿命。
流行的觀點(diǎn)認(rèn)為養(yǎng)殖散戶退出成本太低造成豬價(jià)波動(dòng)固然成立，但是需要注意到養(yǎng)殖集中度過高可能會(huì)使得供給決定更趨于一致從而加大價(jià)格波動(dòng)。期貨固然可以作為大企業(yè)的套期保值工具，但伴隨著的投機(jī)行為卻可能會(huì)加劇期貨與現(xiàn)貨市場上的價(jià)格波動(dòng)。
從國內(nèi)屠宰量數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，豬肉的需求變動(dòng)并不大，雖然價(jià)格高企會(huì)對需求有所抑制，但顯然不是價(jià)格大幅起落的原因。因此問題還在于供給。中國豬市總體是一個(gè)供給市，豬價(jià)大幅波動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)因素還是供給的調(diào)整。
