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得益于一攬子大力度宏觀政策的作用，上半年消費(fèi)超預(yù)期快速增長，投資快速回升特別是民間投資已開始明顯恢復(fù)，出口雖然下滑但是國際市場份額穩(wěn)中有升。
二季度單季７．９％的增長，一掃前期宏觀運(yùn)行中的許多爭論和陰霾，為引導(dǎo)市場預(yù)期和實(shí)現(xiàn)全年８％增長目標(biāo)都奠定了良好基礎(chǔ)。
但同時(shí)應(yīng)該看到，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固??還喚】�。虽冗�?際經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，但走勢尚不夠明朗，而由于政策效應(yīng)的集中較快釋放，使國內(nèi)一些行業(yè)和市場合理的調(diào)整沒有到位??乇鶚欠康夭?市場 ，部分潛在的風(fēng)險(xiǎn)和問題一定程度被隱藏和推延；貨幣政策歷史性的寬松，為下半年政策的可持續(xù)性提出了挑戰(zhàn)，特別是在美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品和國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格重拾回升態(tài)勢等因素的作用下，通脹的預(yù)期開始形成，明年的通脹壓力有可能快速增加，潛在金融風(fēng)險(xiǎn)值得高度關(guān)注。
從國際因素看，其一，由于美國債務(wù)高企，加上美聯(lián)儲實(shí)行的“量化寬松”的貨幣政策，使美元貶值預(yù)期增強(qiáng)、壓力增大，國際大宗商品價(jià)格開始快速上升，這將推高我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成本。其二，美國政府當(dāng)前面臨防衰退和防通脹的兩難境地，但從美國應(yīng)對歷次危機(jī)經(jīng)驗(yàn)看，通常將保增長放在首位，維持寬松宏觀政策，一定程度上將放縱通脹，這將給全球注入通脹壓力。其三，由于有毒資產(chǎn)處理進(jìn)展有限，美元資產(chǎn)的投資吸引力不足，在國際流動性日漸寬松條件下，為了在危機(jī)中分享中國等新興國家增長的好處，大量投機(jī)資金再度涌入大宗商品或我國，進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。最近幾個(gè)月我國外匯儲備中不明資金流入增加，二季度外匯儲備大幅以及金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)貸款都明顯增加，一定程度上反映了這種趨勢。其四，從國際糧食市場看，大米價(jià)格開始逐步回升，聯(lián)合國糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)也觸底反彈，食品價(jià)格有望再度抬頭。
從國內(nèi)因素看，首先，貨幣信貸十分寬松，部分信貸資金沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是變道進(jìn)入股市和房市，不僅擠占了實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需資金，而且推高資產(chǎn)價(jià)格。其次，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升尚不穩(wěn)固，企業(yè)利潤狀況未改善前，資產(chǎn)價(jià)格過快增長帶來的短期高收益，將吸引實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金進(jìn)一步分流進(jìn)入股市和房市。投機(jī)資金大量進(jìn)入推高的地價(jià)、房價(jià)，對真實(shí)住房需求將是一種抑制。再次，目前豬肉價(jià)格已比２００８年初下跌近４０％，單位生豬與玉米價(jià)格比跌至５．９倍，低于長期平均水平，養(yǎng)豬已無利可圖，可能引發(fā)新一輪豬肉供給減少，豬肉價(jià)格有望逐步回升走高。通脹問題雖無近憂，但有遠(yuǎn)慮。在經(jīng)濟(jì)尚未根本恢復(fù)條件下，價(jià)格如果再度高企，貨幣政策將面臨左右為難的局面，宏觀政策的回旋余地將明顯縮小。
如果說“應(yīng)對金融危機(jī)沖擊，推動經(jīng)濟(jì)較快回升，并健康啟動新一輪增長周期”是本輪調(diào)控的主要目標(biāo)，那么在通向這個(gè)目標(biāo)的道路上，我們正面臨一些明顯的變化。前一段時(shí)間離目標(biāo)雖然較遠(yuǎn)，但是通向目標(biāo)的道路則相對寬闊，存在大刀闊斧、縱橫捭闔的空間，而今后一段時(shí)間，雖然各種信息已經(jīng)讓我們感到離目標(biāo)越來越近，但是進(jìn)一步前進(jìn)的道路卻明顯變窄，各項(xiàng)政策的實(shí)施需要更加靈活、審慎。上半年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)上最讓人擔(dān)心的是內(nèi)需增長是否能有效彌補(bǔ)外需的收縮，主要關(guān)心今年８％的預(yù)期目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)；下一個(gè)階段，宏觀經(jīng)濟(jì)上最讓人擔(dān)憂的問題則是，宏觀政策如何在鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢與防止資產(chǎn)價(jià)格過快增長之間尋求平衡，更關(guān)心來年經(jīng)濟(jì)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和政策措施所關(guān)注的焦點(diǎn)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。
