上半年我國GDP同比上漲7.1%,其中第二季度上漲7.9%,投資和消費增長保持高位,電力在6月份已由負(fù)轉(zhuǎn)正,以汽車為代表的一些典型工業(yè)品銷售持續(xù)快速增長,表明我國經(jīng)濟(jì)的總量和供求都正在發(fā)生積極的變化,經(jīng)濟(jì)運行中積極因素不斷增多,國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的趨勢已經(jīng)基本確定。
但值得注意的是,上半年主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,CPI不斷走低,連續(xù)5個月負(fù)增長,與同期信貸快速增長走勢嚴(yán)重背離,這成為普遍關(guān)注的焦點。2009年上半年,我國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)一直處在下降的區(qū)間:居民消費價格同比下降1.1%,而且自2月份以來CPI的月同比和環(huán)比一直在下降;與此同時,上半年工業(yè)品出廠價格同比下降5.9%,并且1—6月同比降幅呈現(xiàn)出逐漸擴大的趨勢。與CPI走勢相反的是寬松的貨幣政策下信貸的快速增長:2009年6月末,廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額同比增長28.5%,比上年末加快10.6個百分點;狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額增長24.8%,加快15.7個百分點;與此同時,上半年金融機構(gòu)各項貸款比年初增加近7.4萬億元,同比多增近5萬億元,這相當(dāng)于去年全年新增貸款的1.5倍。怎么看待天量的貨幣發(fā)行與信貸投放不但沒有刺激物價上漲,相反卻在“加速”物價下行?
首先,判斷投放的貨幣會不會導(dǎo)致通貨膨脹不僅要看投放的貨幣量,更重要的是要看所投放貨幣的狀態(tài)和去向。
上半年,我國企業(yè)的利潤負(fù)增長20%以上,也就是說資金投入實體經(jīng)濟(jì)的回報存在很大的不確定性,資金在相當(dāng)程度上還沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)而是流入資產(chǎn)領(lǐng)域,帶來資產(chǎn)價格上漲,因此,貨幣量流通性過剩的影響尚未傳遞到消費領(lǐng)域。
其次,價格從根本上說是由供求關(guān)系決定的,我國工業(yè)消費品市場較長時期內(nèi)一直處于供過于求的局面,此次金融危機帶來國際經(jīng)濟(jì)低迷,特別是中國的三大貿(mào)易伙伴——歐盟、美國和日本經(jīng)濟(jì)皆陷入衰退,需求減少,導(dǎo)致我國外部需求銳減,加劇了國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能過剩。
今年第二季度,鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)能力利用率僅為73.1%,鋁冶金為65.7%,鐵合金為70.4%,工業(yè)消費品價格缺少上行的動力。
再其次,夏糧實現(xiàn)連續(xù)六年增產(chǎn),畜牧業(yè)生產(chǎn)增勢平穩(wěn)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)態(tài)勢使得占CPI權(quán)重最大的食品價格趨于穩(wěn)定。上半年,全國夏糧產(chǎn)量12335萬噸,比上年增產(chǎn)260萬噸,增長2.2%,連續(xù)六年增產(chǎn);豬牛羊禽肉產(chǎn)量3580萬噸,增長6.3%,其中,豬肉產(chǎn)量2363萬噸,增長8.1%,生豬出欄和存欄分別增長7.9%和3.9%,農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)需關(guān)系不斷改善消除了食品價格大幅波動的可能。