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近日美國農業(yè)部也發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，豬瘟疫情可能會導致今年中國的豬產(chǎn)量從去年的7.1億頭，最終下降到2億多頭。
“什么是蝴蝶效應，就是我這邊發(fā)過去的國內豬肉零售批發(fā)價格漲幅數(shù)據(jù)，足以左右美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）瘦豬肉期貨價格是否持續(xù)創(chuàng)新高。”一位海外對沖基金駐華首席代表感慨。
今年3月以來，他的一項重要工作，就是每天收集國內各省市母豬與生豬產(chǎn)量下滑動態(tài)信息，以及各地豬肉批發(fā)零售價格漲幅，第一時間傳給對沖基金位于紐約的總部。
“只要中國各地豬肉批發(fā)零售價格保持上漲，總部大宗商品交易團隊就會不遺余力地買漲CME瘦豬肉期貨主力合約。”這位首席代表介紹，目前瘦豬肉期貨多頭占他們的大宗商品投資組合比重超過6%，但在一個月前，這個數(shù)字不到0.5%。
21世紀經(jīng)濟報道記者多方了解到，因中國豬肉供需關系緊張而大舉買漲CME瘦豬肉期貨套利的華爾街對沖基金為數(shù)不少。其主要的投資邏輯，就是中國受制非洲豬瘟疫情導致生豬產(chǎn)量減少，不得不從海外加大豬肉進口量，由此帶動美國瘦豬肉期貨現(xiàn)貨持續(xù)飛漲。
一位美國大宗商品型對沖基金經(jīng)理透露，這種投資套利行為在過去一個月持續(xù)推向高潮，截至4月8日19時，美國瘦豬肉期貨主力合約報價在99.12美分/磅，3月以來價格漲幅超過50%，達到過去5年以來最高值。目前多數(shù)華爾街投資機構相信，只要中國豬肉批發(fā)零售價格上漲，美國瘦豬肉期貨價格突破100美分/磅指日可待。
畢竟，根據(jù)美國農業(yè)部的預測，去年中國豬肉生產(chǎn)量為54.8百萬噸，大約相當于美國豬肉產(chǎn)量的五倍。若中國從美國采購的豬肉量，達到去年中國產(chǎn)值的1%（即54.8萬噸），足以對美國豬肉產(chǎn)量波動帶來5%的沖擊，進而大幅抬高美國生豬價格。
“但多數(shù)華爾基對沖基金也擔心自己會成為豬肉投機盛宴的最后買單者。”上述首席代表坦言，因此總部才要求他每天傳遞最新的中國豬肉批發(fā)零售價格變化，以此判斷中國從其他國家加大豬肉進口，是否導致當?shù)刎i肉供需關系趨于緩和，作為他們及時逃頂獲利退出的最重要風向標之一。
豪賭中國加大美國豬肉進口
在這位首席代表看來，3月以來華爾街對沖基金突然對買漲美國瘦豬肉期貨興趣大增，主要源自市場傳聞3月初中國企業(yè)一口氣采購了美國豬肉進口“超級大單”，船期為3-5月的2.38萬噸豬肉進口。
隨后美國農業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，3月7日當周，中國購買了近兩年來規(guī)模最大的美國豬肉，達到23846噸。
“這一下點燃了對沖基金對買漲美國瘦豬肉期貨的熱情。因為他們意識到中國加大美國豬肉進口，不僅僅是中美貿易摩擦緩和的驅動，更重要的是中國正面臨豬肉產(chǎn)量下滑壓力。”他稱，因此多位對沖基金經(jīng)理專門前往中國實地考察了中國生豬母豬產(chǎn)量下滑的具體數(shù)字。
上述美國大宗商品型對沖基金經(jīng)理透露，他們帶回來的“信息”顯示，中國當前豬肉產(chǎn)量的確不容樂觀。
據(jù)市場數(shù)據(jù)公司Intl Fcstone估計，自去年8月爆發(fā)非洲豬瘟起，為了阻止豬流感的蔓延，中國已捕殺至少1000萬頭豬，令去年中國生豬產(chǎn)量同比下滑了約30%。
鑒于中國從其他國家加大豬肉進口填補供應缺口需要一段時間，因此在這段缺口期內，中國豬肉價格持續(xù)上漲將觸發(fā)美國瘦豬肉期貨跟進飆漲，畢竟整個資本市場都在期待中美貿易談判緩和，將令中國大幅增加對美國豬肉、大豆等農產(chǎn)品的進口量。
“事實上，目前不少華爾街對沖基金經(jīng)理預計中國今年將從美國進口約30萬噸豬肉，盡管這個進口量占美國今年豬肉產(chǎn)量的比重僅有2.5%，但也足以令美國瘦豬肉期貨價格出現(xiàn)較大漲幅。”上述首席代表指出。但隨著3月以來美國瘦豬肉期貨價格漲幅超過50%，這家對沖基金開始變得謹慎起來，究其原因，美國并不是中國最大的豬肉進口國（美國30萬噸出口量占中國5841萬噸豬肉消費量的比重極小，不足以影響中國豬肉價格走勢），加之其他國家正向中國大量出口豬肉，很可能令中國豬肉供需關系趨于緩和，導致中美豬肉價格均出現(xiàn)沖高回落走勢。
“因此總部要求我必須每天傳遞最新的中國豬肉零售批發(fā)價格漲幅變化，以此判斷是否及時逃頂獲利離場。”他直言。他甚至發(fā)現(xiàn)，近期不少鈀金投機買漲獲利退出的資本，也紛紛涌入美國瘦豬肉期貨市場，令其持倉量迅速創(chuàng)下過去2年以來的最高值“，這背后，可能是他們看到中國豬肉存在較大的供應缺口，認為CME瘦豬肉期貨價格可能會復制過去6個月以來鈀金大幅飆漲的走勢。”
對沖基金不為人知的“新玩法”
令這位首席代表頗感驚訝的是，圍繞中國豬肉價格持續(xù)上漲與供需關系趨緊，不少對沖基金同行正找到新的套利方法。
“前些天一家海外對沖基金到訪，閑聊時得知他們正加快中國債券的投資步伐，原因竟然與中國豬肉價格上漲息息相關。”他回憶說，具體而言，鑒于中國豬肉價格占CPI的比重較高，因此這家對沖基金認為豬肉價格上漲也導致中國CPI價格增速加快，令中國央行短期內不大會再度實施新的貨幣寬松措施（短期內不大會降準），因此他們反而有底氣趁著中國國債收益率反彈時，加快買入中國債券鎖定較高的無風險套利收益。
他還注意到，這也導致一些海外投資機構逢高減持了部分A股，原因是豬肉價格上漲推高CPI令中國短期不大會降準，令A股缺乏資金驅動型上漲的動能，讓他們動起了逢高獲利退出的念頭。
“事實上，圍繞中國豬肉上漲獲得收益最大化的，可能是一些布局美國農業(yè)生產(chǎn)的PE基金。”這位首席代表向記者透露，3月以來他聽說一些中國資本有意趁著中美貿易談判取得積極進展之際，加大對美國生豬養(yǎng)殖加工產(chǎn)業(yè)的收購布局，究其原因，這些中國資本認為豬瘟疫情對中國豬肉供應帶來的負面沖擊，短期內不會消退，因此加快收購美國生豬養(yǎng)殖加工產(chǎn)業(yè)“囤積”美國豬肉產(chǎn)量并出口到中國，有機會博取很高的投資回報。
“聽說已經(jīng)有中國資本到美國中西部、以及北卡羅來納州東部尋找合適的收購標的，但鑒于美國目前對中國資本收購持保守態(tài)度，因此他們很可能會讓PE基金先出面收購，然后通過與PE基金簽訂長期生豬供貨合同囤積貨源再出口到中國，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資的豐厚回報。”他指出。
