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雙匯71億收購美國(guó)史密斯菲爾德或?qū)碡?cái)務(wù)困難

2013-06-07 09:32:37來源:網(wǎng)絡(luò)作者:瀏覽:次 分享:

雙匯國(guó)際打算將全球最大的豬肉生產(chǎn)商收歸己有,代價(jià)可能達(dá)到71億美元。

對(duì)于雙匯來說,這是其對(duì)國(guó)內(nèi)食品安全困局的一個(gè)大膽嘗試。

屢屢曝光的食品安全事件導(dǎo)致中國(guó)消費(fèi)者對(duì)中國(guó)公司的產(chǎn)品質(zhì)量心存疑慮,在食品業(yè)尤為如此。2011年,雙匯旗下產(chǎn)品因?yàn)樯婕笆萑饩,一度令雙匯發(fā)展股價(jià)連續(xù)3天跌停。

史密斯菲爾德食品公司成立于1936年,目前是全球最大的養(yǎng)豬及豬肉生產(chǎn)企業(yè)。對(duì)于很多美國(guó)人來說,提供鮮豬肉、火腿、臘腸等產(chǎn)品的史密斯菲爾德已經(jīng)是生活中值得信賴的一部分。通過收購史密斯菲爾德,雙匯可以獲得一個(gè)可靠的海外品牌,用這個(gè)海外品牌提供的產(chǎn)品可能更容易取得消費(fèi)者的信任。

史密斯菲爾德品牌的產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó),將對(duì)雙匯現(xiàn)有產(chǎn)品形成補(bǔ)充。雙匯的產(chǎn)品以高溫肉制品為主(火腿腸等),高溫肉制品占到60%,幾乎沒有增長(zhǎng)動(dòng)力,而高端的低溫肉制品增長(zhǎng)勢(shì)頭較低,落后于對(duì)手雨潤(rùn)集團(tuán)。

從趨勢(shì)上看,全程冷鏈保存的低溫肉制品如培根,西式火腿等高利潤(rùn)的產(chǎn)品,正在為越來越多的中國(guó)消費(fèi)者接受。

史密斯菲爾德的產(chǎn)品恰好可以作為雙匯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端產(chǎn)品欠缺的補(bǔ)充。史密斯菲爾德旗下?lián)碛邪⊿mithfield,Eckrich,F(xiàn)armland等總計(jì)12個(gè)品牌的加工成品。目前,Smithfield出口的豬肉約有25%銷往中國(guó)。

一旦收購?fù)瓿,更多旗下的品牌將借助雙匯的渠道進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),長(zhǎng)期來看,雙匯還可以向史密斯菲爾德學(xué)習(xí)如何避免供應(yīng)鏈管理中的失誤,減少食品安全事件的發(fā)生。

另一方面,能把產(chǎn)品賣到中國(guó)這個(gè)最大的豬肉消費(fèi)市場(chǎng),對(duì)于斯密斯菲爾德絕對(duì)是一樁好生意。美國(guó)豬肉市場(chǎng)已呈現(xiàn)飽和態(tài)勢(shì),美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)稱美國(guó)豬肉消費(fèi)已連續(xù)四年萎縮;而中國(guó)目前每年豬肉的消費(fèi)量在5000萬噸左右,是全球最大的豬肉消費(fèi)市場(chǎng)(已經(jīng)是美國(guó)市場(chǎng)的兩倍),占全球消費(fèi)量的一半左右。2008年以來,中國(guó)就已是豬肉凈進(jìn)口國(guó)。

中國(guó)目前的豬肉均價(jià)大約2.08美元/千克,這一價(jià)格約比美國(guó)價(jià)格高1/3。中國(guó)對(duì)美國(guó)肉類的需求在過去十年里上漲了10倍。

美國(guó)肉類出口聯(lián)合會(huì)高級(jí)副總裁Joel Haggard向路透社表示:“作為大型的肉類處理商,他們(雙匯)希望尋求穩(wěn)定、大規(guī)模的原材料來源。他們希望獲得成本最低的原材料,在這方面美國(guó)非常有競(jìng)爭(zhēng)力。”

史密斯菲爾德是美國(guó)規(guī);B(yǎng)豬的典型代表。據(jù)Successful Farming雜志稱,史密斯菲爾德全球共有109萬頭母豬存欄量,每年生產(chǎn)接近1600萬頭生豬。史密斯菲爾德每天宰殺生豬近8萬頭,以每天工作16小時(shí)計(jì)算,每分鐘就有33頭豬被宰殺。

為了迎合中國(guó)等需求大國(guó)的食品安全標(biāo)準(zhǔn),史密斯菲爾德已采取行動(dòng)解決添加劑的問題。史密斯菲爾德將在其超過半數(shù)的日常運(yùn)營(yíng)中禁止使用瘦肉精。與中國(guó)和俄羅斯等禁止使用瘦肉精的國(guó)家不同,美國(guó)FDA對(duì)此持默許態(tài)度。

截至2012年4月的財(cái)年里,史密斯菲爾德年收入131億美元(約806億人民幣)。不過,在2008年和2009年,由于生物燃料的興起,美國(guó)飼料價(jià)格上漲等多重原因,史密斯菲爾德公司業(yè)績(jī)開始下滑,2009、2010年連續(xù)虧損。

在5月29日與分析師舉行的電話會(huì)議上,史密斯菲爾德CEO C. Larry Pope表示與雙匯之間的收購談判從2009年已經(jīng)開始。

不過這一溢價(jià)31%的收購可能帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)讓投資者并沒有太強(qiáng)烈的反應(yīng)。交易公布之后,美國(guó)銀行將史密斯菲爾德的股票評(píng)級(jí)調(diào)降至持有;穆迪將史密斯菲爾德的信用評(píng)級(jí)置入了被稱為“方向不明確評(píng)估名單”的分類;另外兩家機(jī)構(gòu)BMO資本和斯蒂芬斯(Stephens)也下調(diào)了史密斯菲爾德的股票評(píng)級(jí)。雙匯發(fā)展在收購消息公布后的首個(gè)交易日大漲超過8%,但第二天出現(xiàn)了超過4%的跌幅。

據(jù)路透社消息,中國(guó)銀行(2.93,0.00,0.00%)將向雙匯最高提供40億美元貸款,貸款期限不會(huì)超過5年。而另據(jù)知情人士稱,摩根士丹利將提供約30億美元貸款,用于承擔(dān)史密斯菲爾德目前的債務(wù),包括可轉(zhuǎn)換債券和貸款。

史密斯菲爾德公司2012財(cái)年凈利潤(rùn)僅為3.61億美元(約22億人民幣),較上年同期的5.21億美元降低30.71%。而雙匯發(fā)展2012年的營(yíng)業(yè)收入約397億元人民幣,凈利潤(rùn)28.8億。

在一份公開聲明中,雙匯集團(tuán)董事長(zhǎng)萬隆承諾,收購?fù)瓿珊髮⒈3质访芩狗茽柕碌倪\(yùn)營(yíng)穩(wěn)定,管理層、品牌和總部等都不變,同時(shí)不裁減員工,不關(guān)閉工廠,并將與美國(guó)生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場(chǎng)繼續(xù)合作。

按照程序,交易的完成還需要滿足某些條件,包括史密斯菲爾德股東批準(zhǔn),以及美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審批,滿足美國(guó)現(xiàn)有外國(guó)反壟斷和反競(jìng)爭(zhēng)的法律以及其他特別成交條件。根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議,如果交易因?yàn)楸O(jiān)管或者是反壟斷事務(wù)的原因而無法完成,雙匯將向史密斯菲爾德支付一筆2.75億美元的分手費(fèi)。

而根據(jù)史密斯菲爾德與雙匯國(guó)際之間的協(xié)議,前者還有30天時(shí)間可以繼續(xù)與其他競(jìng)購者談判。而據(jù)彭博社報(bào)道,泰國(guó)正大集團(tuán)名下的正大食品,以及巴西肉類制品巨頭JBS集團(tuán),都有可能參與競(jìng)購。

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