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豬肉漲價(jià)與高盛養(yǎng)豬的秘密分析

2008-09-07 14:32:36來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)作者:瀏覽:次 分享:

   據(jù)報(bào)道,高盛集團(tuán)最近斥資2億-3億美元,在中國(guó)的生豬主產(chǎn)區(qū)收購(gòu)了多家專業(yè)養(yǎng)豬場(chǎng)。這一消息上周在A股市場(chǎng)引發(fā)了眾多只“養(yǎng)豬股”上漲。新五豐(6.12,-0.68,-10.00%,吧)(600975)甚至連續(xù)兩天出現(xiàn)逆市漲停。

   在中國(guó)“養(yǎng)豬”的還不止高盛一家,早在去年就發(fā)行了“德銀DWS環(huán)球神農(nóng)基金”的德意志銀行,據(jù)說(shuō)也在積極布局中國(guó)的養(yǎng)豬業(yè)。

   以高盛為代表的國(guó)際PE(Private Equity,私人股本)進(jìn)軍中國(guó)的養(yǎng)豬業(yè),乍聽(tīng)起來(lái)有些奇怪甚至可笑。但若考慮到其一貫的風(fēng)格以及國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格大幅上漲的背景,他們的選擇應(yīng)該是經(jīng)過(guò)深思熟慮的。從投資的角度來(lái)看,也可謂是眼光獨(dú)具。

   現(xiàn)在需要我們考慮的是,外資的進(jìn)入,將會(huì)產(chǎn)生什么后果?

   豬肉漲價(jià)是當(dāng)前的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。這次漲價(jià)有兩個(gè)特點(diǎn):一是漲幅突出,遠(yuǎn)超過(guò)作為養(yǎng)殖業(yè)上游產(chǎn)品的糧食;二是一年多來(lái)保持在高位,沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)料中的周期性回落。從漲幅來(lái)看,2008年6月我國(guó)的CPI與去年同期相比上漲了7.9%,其中糧食價(jià)格同比上漲7.2%,而肉禽及其制品的同比漲幅則高達(dá)40.6%。另一方面,本輪的豬肉價(jià)格上漲始于2007年4月底,由于生豬的養(yǎng)殖周期為4-6個(gè)月,人們根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)預(yù)計(jì),最遲到2007年底隨著供給增加豬肉價(jià)格就會(huì)自然回落。但直到目前為止,預(yù)期中的降價(jià)并未出現(xiàn),這在一定程度上是出人意料的。

   “豬價(jià)大幅領(lǐng)漲”的現(xiàn)象,實(shí)際上是我國(guó)農(nóng)業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)及深層次矛盾的一個(gè)外在表現(xiàn)。

   首先,豬肉價(jià)格“領(lǐng)漲”有成本推動(dòng)的因素,即飼料價(jià)格的漲幅也很突出,這一定程度上又與我國(guó)的大豆產(chǎn)量存在缺口有關(guān)。以我國(guó)目前18.26億畝的耕地來(lái)生產(chǎn),稻谷、小麥和玉米等糧食基本能保障國(guó)內(nèi)供求的緊平衡,但大豆和油料成了我國(guó)農(nóng)作物生產(chǎn)的軟肋。2007年我國(guó)自產(chǎn)了大豆1490萬(wàn)噸,進(jìn)口量卻高達(dá)3083萬(wàn)噸,顯然我國(guó)不具備控制大豆價(jià)格的能力。由于大豆進(jìn)口價(jià)格的高漲,豆粕價(jià)格也隨之上漲,而豆粕是豬飼料的主要原料,最終導(dǎo)致了養(yǎng)豬成本增加。

   大豆定價(jià)權(quán)的缺失,能夠解釋為何在國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格漲幅不大的情況下,豬肉價(jià)格卻突出領(lǐng)漲。

   其次,豬肉價(jià)格未出現(xiàn)回落,又與農(nóng)戶散養(yǎng)難以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。由于養(yǎng)殖成本增加,一頭豬到出欄前的累計(jì)投入往往在1500元以上,而最近曾出現(xiàn)的疫病、雪災(zāi)和洪水等風(fēng)險(xiǎn),對(duì)普通農(nóng)戶來(lái)說(shuō)是難以承受的。這導(dǎo)致盡管豬肉價(jià)格處在高位,農(nóng)戶的供給反應(yīng)卻顯得很遲鈍。事實(shí)上,目前農(nóng)戶散養(yǎng)的模式正在被淘汰,專業(yè)戶和合作社養(yǎng)豬已占到了全國(guó)養(yǎng)殖量的40%,而這種規(guī)模經(jīng)營(yíng)又恰恰為外資收購(gòu)提供了方便。

   由以上分析可知,豬肉價(jià)格之所以漲得最快,原因在于養(yǎng)豬業(yè)是我國(guó)農(nóng)業(yè)中最為薄弱的一個(gè)環(huán)節(jié),而就是這個(gè)環(huán)節(jié)現(xiàn)在面臨著國(guó)際PE的收購(gòu)和控制。

   收購(gòu)之后,外資憑借其雄厚的資本,完全可以較容易地克服養(yǎng)豬業(yè)現(xiàn)存的弱勢(shì)。一方面,通過(guò)套期保值乃至直接影響上游產(chǎn)品價(jià)格的辦法,可實(shí)現(xiàn)飼料成本的控制。事實(shí)上,目前中國(guó)的飼料價(jià)格整體仍較低,糧價(jià)更是遠(yuǎn)低于國(guó)外。如果預(yù)期糧價(jià)將逐步上漲,而養(yǎng)豬作為一個(gè)糧食積蓄的過(guò)程,相當(dāng)于開(kāi)立了一個(gè)“多頭倉(cāng)位”,還能由此得到一筆額外的收益。另一方面,養(yǎng)豬的產(chǎn)業(yè)鏈可以向后延伸,高盛此前已入股了從事肉食加工的雙匯和雨潤(rùn),也說(shuō)明其收購(gòu)是具有戰(zhàn)略性的。此外,據(jù)說(shuō)生豬期貨的推出已提上議事日程,這一舉措對(duì)養(yǎng)豬大戶而言意義更大。

   長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)農(nóng)業(yè)效益較低,常被各類投資主體所忽視。現(xiàn)在,中國(guó)農(nóng)業(yè)某些領(lǐng)域的投資價(jià)值已開(kāi)始凸顯,在國(guó)際PE眼里,不管是硅芯片還是土豆片,有利可圖的都是好生意。

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