肉價穩(wěn)守“生命線” 養(yǎng)殖成本大漲利潤堪憂

貨市場上，數(shù)據(jù)顯示，上周(10月30日-11月5日)生豬飼料價格均價為2749.89元/噸，較年初低點(diǎn)(1月3日-1月9日當(dāng)周均價)累計(jì)上漲26.70%。

近期國內(nèi)豬肉的價格一路下跌。數(shù)據(jù)顯示，截至11月5日，全國外三元生豬出欄均價為29.84元/公斤，較前期高點(diǎn)(7月8日的38.84元/公斤)累計(jì)下跌9元/公斤，跌幅達(dá)23.17%。豬肉平均批發(fā)價同步下行。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，9月以來，我國豬肉平均批發(fā)價出現(xiàn)加速下滑，截至11月4日，最新價報(bào)39.4元/公斤，較8月27日的48.57元/公斤累計(jì)下跌18.88%。

今年來豆粕、玉米期貨價格分別上漲了24.85%、40.75%。飼料加工大漲，豬價下跌，原先在豬價上漲風(fēng)口上賺得盆滿缽滿的投資者可能是時候轉(zhuǎn)換思路了。

近日，據(jù)河南一家小型豬場負(fù)責(zé)人表示，目前出欄一頭豬(自繁自養(yǎng))的利潤在1400元左右。“比今年7月最高的時候大概下降了900元/頭，但總體還是有很大賺頭的。”業(yè)內(nèi)人士介紹，10-13元/公斤的生豬價格是這些企業(yè)的“生命線”。

長期來看，生豬價格波動以產(chǎn)業(yè)內(nèi)在供需為主導(dǎo)，養(yǎng)殖的可變成本可作為豬價底部的支撐信號。此外，外部突發(fā)事件，比如極端惡劣天氣、嚴(yán)重的傳染疫病、國家調(diào)控政策等，也常對豬價造成強(qiáng)烈影響。

其一，產(chǎn)業(yè)規(guī)模化和行業(yè)集中度的影響。我國生豬養(yǎng)殖呈現(xiàn)典型的蛛網(wǎng)模型，散養(yǎng)戶根據(jù)市場價格快進(jìn)快出，豬價變化帶來的生豬產(chǎn)量的波動幅度大于需求波動幅度，進(jìn)而造成供需錯位，是形成豬周期的主要原因。

在非洲豬瘟的刺激下，生豬規(guī)模化養(yǎng)殖有望加速推進(jìn)，行業(yè)飼養(yǎng)水平和養(yǎng)殖效率的提高有助于形成更加穩(wěn)定的生豬供給，從而在一定程度上弱化豬價的周期性波動。盡管豬周期是由供需錯位觸發(fā)的，但其核心仍是由豬的生長周期決定的。當(dāng)規(guī)模化養(yǎng)殖步入深水期，季節(jié)性需求導(dǎo)致的小周期性波動開始取代供需失衡導(dǎo)致的大周期性波動，常規(guī)的周期性變化逐漸模糊，由疫病等外部重大突發(fā)事件引發(fā)的非常規(guī)周期將成為豬周期的核心變量。

其二，養(yǎng)殖成本的影響。在供過于求的買方市場中，價格底部由可變成本而不是完全成本決定。對于養(yǎng)殖場來說，只要價格還在可變成本之上，就不會停止生產(chǎn)。當(dāng)豬價下跌至散養(yǎng)戶的可變成本以下，大量散戶就開始退出市場，當(dāng)豬價進(jìn)一步下跌至規(guī)模養(yǎng)殖場的可變成本以下，就意味著整個行業(yè)都處于現(xiàn)金流斷裂的虧損狀態(tài)。為了阻止供給的進(jìn)一步收縮，市場價格將維持在成本線附近。

相關(guān)豬企利潤堪憂

短期市場來看，粕類期貨上漲主要受美豆價格上漲影響，而美豆價格上漲主要是因?yàn)槭袌鰧δ厦喇a(chǎn)區(qū)天氣情況存在擔(dān)憂。

近期受國際宏觀因素影響，資金前期炒作意愿延遲，不過天氣市仍有望成為當(dāng)前一段時間的市場主旋律。中長期來看，我國生豬產(chǎn)業(yè)正處于恢復(fù)當(dāng)中，市場對于未來豆粕消費(fèi)相對看好。同時，作為飼料原料的玉米也處于較高價格水平，給市場后續(xù)配方調(diào)整等措施帶來一定影響。

無論如何，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的好日子可能在未來一段日子內(nèi)不會再有了。分析師表示，生豬養(yǎng)殖主要分為自繁自養(yǎng)和二次育肥，近期生豬價格下跌對兩者的養(yǎng)殖盈利情況影響不同。預(yù)計(jì)隨著時間推移，后者的利潤情況堪憂。

不過，四季度來看，豬肉價格走勢并不悲觀，一是三元母豬占比仍然偏高，限制了生豬產(chǎn)能的擴(kuò)張；二是年底處于季節(jié)性消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)豬價將在30—40元/公斤的區(qū)間內(nèi)高位振蕩。

各大養(yǎng)殖集團(tuán)上半年補(bǔ)欄積極，下半年又有大量規(guī)模養(yǎng)豬場投入建設(shè)，隨著存欄結(jié)構(gòu)的改善和母豬產(chǎn)能的擴(kuò)張，2021年一季度開始，生豬產(chǎn)業(yè)將逐漸邁入產(chǎn)能釋放期，屆時，豬肉價格面臨較大的下行壓力。

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