在價格下跌背景下,A股主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)也出現(xiàn)了一波“殺估值”行情:4月份相關企業(yè)銷售收入增速放緩,股價尤其是龍頭股股價不斷走低。Wind數(shù)據(jù)顯示,4月10日以來,正邦科技跌幅近23%,天邦股份下跌了11%。
豬周期是否已經(jīng)結束?中信期貨王聰穎表示,本輪豬周期將在8月后開啟持續(xù)下降通道。她進一步分析,能繁母豬存欄增長對應10個月后生豬出欄的增加。數(shù)據(jù)顯示,2019年10月能繁母豬存欄開始觸底回升,至2020年3月持續(xù)回升6個月,且2020年月度存欄環(huán)比增幅不斷擴大至2.8%,顯示產(chǎn)能恢復平穩(wěn)有力。按照10個月周期計算,預計生豬出欄在2020年8月開始穩(wěn)步增長,且10月后環(huán)比增幅擴大。出欄量增加,對應豬價的持續(xù)回調,預計2020年8月后豬價才會正式步入下跌通道,跌勢至少延續(xù)到2021年1月份。如果能繁存欄持續(xù)恢復,豬價回落也會相應持續(xù)。
“當然考慮中秋、十一、春節(jié)節(jié)日消費旺季,可能對價格形成一定支撐。但價格回落的大趨勢相對確定。”王聰穎認為,預計本輪超大豬出欄后,中大豬比例降低至正常水平25%或更低,價格會階段性止跌。但預計下跌不會一帆風順。從最大和三大母豬屠宰基地看,母豬淘汰積極性高,側面映射了三元母豬留種生產(chǎn)性能較低的問題。量和性能均不利于能繁母豬回升,以及生豬存欄穩(wěn)步回升。2019年下半年南方復養(yǎng)大多采用三元母豬,這也給8月份生豬出欄能否順利穩(wěn)步回升帶來不確定性。一旦三元母豬提前大量淘汰,能繁母豬存欄不增反降,生豬出欄增長將延后,豬價高位運行的時間或拉長。
她表示,從價格對應關系看,能繁母豬價格領先生豬價格約13個月,仔豬價格領先生豬價格約5個月,能繁母豬價格仍在高位,仔豬價格雖小幅回落,但仍處于歷史最高水平。產(chǎn)能短缺的情況仍未有效緩解,按照生長周期,豬價年度均價預計仍偏高,或在25元/公斤以上運行。