豬價(jià)不斷突破歷史高位，中糧肉食大漲7%

　9月9日消息，中糧肉食今日開(kāi)盤(pán)后迅速走強(qiáng)，現(xiàn)漲7.89%，報(bào)2.46港元，暫成交2710.31萬(wàn)港元，最新總市值95.989億港元。
　　
　　天風(fēng)證券昨日發(fā)表研報(bào)指，近期國(guó)家及地方政府出臺(tái)相關(guān)政策穩(wěn)定豬價(jià)（部分省市出臺(tái)豬肉購(gòu)買(mǎi)限量限價(jià)；自然資源部發(fā)布保證生豬養(yǎng)殖用地有關(guān)問(wèn)題通知；部分地區(qū)計(jì)劃通過(guò)養(yǎng)豬補(bǔ)貼、提高保費(fèi)促進(jìn)補(bǔ)欄），市場(chǎng)出現(xiàn)擔(dān)憂。
　　
　　對(duì)此，天風(fēng)證券認(rèn)為：第一、相關(guān)舉措短期有望緩解豬價(jià)快速上漲，本周生豬價(jià)格繼續(xù)上漲，但漲幅略有下降，根據(jù)智農(nóng)通，截止9月8日，生豬均價(jià)27.5元/公斤，較月初27.15元/公斤，提升了0.25元/公斤，但若大范圍大幅度限價(jià)在一定程度會(huì)打擊養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性。
　　
　　第二、養(yǎng)殖戶是否補(bǔ)欄取決于風(fēng)險(xiǎn)收益比的衡量。目前非洲豬瘟疫情仍然存在，且國(guó)內(nèi)中小養(yǎng)殖戶生物防疫水平及豬場(chǎng)管理水平并未明顯提升，養(yǎng)殖戶面臨風(fēng)險(xiǎn)仍然較大，這也是當(dāng)前豬價(jià)高企，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性并沒(méi)有大幅提升的原因。相關(guān)政策（用地、保費(fèi)）等有可能促進(jìn)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄，但在非瘟疫情防控沒(méi)有根本措施，豬場(chǎng)生物安全防疫并未改善，若補(bǔ)欄密度過(guò)大，不排除非瘟再來(lái)一波風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　第三、補(bǔ)欄的根本在于種豬的恢復(fù)。從種豬產(chǎn)能恢復(fù)的來(lái)源來(lái)看，舊場(chǎng)的母豬產(chǎn)能恢復(fù)到育肥豬出欄需至少1.5年時(shí)間；新建設(shè)場(chǎng)的母豬產(chǎn)能恢復(fù)到育肥豬出欄則至少需2年以上；行業(yè)內(nèi)三元回交及提升種豬群的留種比例有望增加產(chǎn)能，但在整體生豬產(chǎn)能去化缺口較大的情況下，留種比例無(wú)法不斷擴(kuò)大，且犧牲了psy及養(yǎng)殖成本等生產(chǎn)效率。第四、我們認(rèn)為豬價(jià)高位有望持續(xù)到2021年。
　　
　　生豬產(chǎn)能深度去化，豬價(jià)突破歷史高位。我們預(yù)計(jì)未來(lái)全國(guó)生豬供給將持續(xù)趨緊，從而推動(dòng)豬價(jià)繼續(xù)加速上漲，且在產(chǎn)能深度去化之下，未來(lái)全國(guó)豬價(jià)有望持續(xù)超預(yù)期，2020年生豬出欄均價(jià)將超過(guò)25元/公斤，頭均盈利有望達(dá)到甚至超過(guò)1000-1500元。

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