16日農(nóng)業(yè)部公布:3月份生豬存欄量44358萬頭,環(huán)比增長0.90%,能繁母豬存欄量5033萬頭,環(huán)比回落0.49%。
點評:
母豬存欄去化速度略低于預期。母豬存欄量仍處高位,意味著本輪周期見底時間或后延,但是存欄量保持下降趨勢仍印證了豬價正逐步尋底的判斷。3月份生豬存欄量環(huán)比2月份回升幅度較小,反映了市場補欄的猶豫情緒,隨著4月份養(yǎng)殖虧損幅度繼續(xù)擴大,預計4月份生豬補欄情緒更弱,存欄量預計維持低位震蕩。
周期見底或在8月份。短期而言,當前豬價快速下跌主要原因是供求不匹配,4~6月份豬價預計繼續(xù)低迷,7~9月份企穩(wěn)概率較大;對于大周期的判斷,仍需要跟蹤能繁母豬的去化情況,根據(jù)上一輪周期回顧,我們認為母豬大量淘汰有望在5月份開始出現(xiàn),預計8月份豬價見底,年底母豬存欄見底。我們認為,鑒于當前生豬存欄量尚處于低位,能繁母豬淘汰數(shù)量達到200~300萬頭即可以減少2800~4200萬頭的肥豬供應產(chǎn)能,占3月份生豬存欄量6.31%~9.47%,足以產(chǎn)生豬價持續(xù)上漲的動能。
另一個有別于市場的觀點:豬價觸底領先于母豬存欄底部3~4個月。分析2010年豬價尋底的進程,我們發(fā)現(xiàn),豬價底部時間在4月份,而能繁母豬存欄底部在8月份,生豬價格提前4個月觸底回升!也可以理解為母豬開始大量淘汰后3個月左右市場有望觸底回升。