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16日農(nóng)業(yè)部公布：3月份生豬存欄量44358萬頭，環(huán)比增長0.90%，能繁母豬存欄量5033萬頭，環(huán)比回落0.49%。
點評：
母豬存欄去化速度略低于預期。母豬存欄量仍處高位，意味著本輪周期見底時間或后延，但是存欄量保持下降趨勢仍印證了豬價正逐步尋底的判斷。3月份生豬存欄量環(huán)比2月份回升幅度較小，反映了市場補欄的猶豫情緒，隨著4月份養(yǎng)殖虧損幅度繼續(xù)擴大，預計4月份生豬補欄情緒更弱，存欄量預計維持低位震蕩。
周期見底或在8月份。短期而言，當前豬價快速下跌主要原因是供求不匹配，4～6月份豬價預計繼續(xù)低迷，7～9月份企穩(wěn)概率較大;對于大周期的判斷，仍需要跟蹤能繁母豬的去化情況，根據(jù)上一輪周期回顧，我們認為母豬大量淘汰有望在5月份開始出現(xiàn)，預計8月份豬價見底，年底母豬存欄見底。我們認為，鑒于當前生豬存欄量尚處于低位，能繁母豬淘汰數(shù)量達到200～300萬頭即可以減少2800～4200萬頭的肥豬供應產(chǎn)能，占3月份生豬存欄量6.31%～9.47%，足以產(chǎn)生豬價持續(xù)上漲的動能。
另一個有別于市場的觀點：豬價觸底領先于母豬存欄底部3～4個月。分析2010年豬價尋底的進程，我們發(fā)現(xiàn)，豬價底部時間在4月份，而能繁母豬存欄底部在8月份，生豬價格提前4個月觸底回升!也可以理解為母豬開始大量淘汰后3個月左右市場有望觸底回升。
