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國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。雖然4月中旬曾一度小幅回落，但6月中旬玉米價(jià)格又重返上升通道。上半年全國(guó)玉米均價(jià)達(dá)2372元/噸，同比上漲12.95%。
在玉米價(jià)格節(jié)節(jié)攀升之時(shí)，下游的養(yǎng)殖行業(yè)的利潤(rùn)卻持續(xù)下滑，淀粉、酒精、味精等深加工行業(yè)甚至已進(jìn)入虧損狀態(tài)。
由于目前我國(guó)玉米處于緊平衡狀態(tài)，再加上華北黃淮地區(qū)，今年玉米質(zhì)量普遍偏差，霉變現(xiàn)象較為嚴(yán)重，因此未來一段時(shí)間玉米價(jià)格易漲難跌。這也意味著，目前玉米下游的相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)晕从|底。
此輪玉米價(jià)格上漲，亦有受益者，蓮花味精就是其中之一。
蓮花味精是全國(guó)唯一以小麥為原料生產(chǎn)味精的企業(yè)，今年以來我國(guó)小麥價(jià)格保持平穩(wěn)，因此蓮花味精相對(duì)具有成本優(yōu)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)產(chǎn)量或創(chuàng)紀(jì)錄
我國(guó)的玉米產(chǎn)量或?qū)?shí)現(xiàn)“九連增”
中儲(chǔ)糧下屬的中華糧網(wǎng)通過對(duì)東北和黃淮兩大玉米主產(chǎn)區(qū)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，2012年東北產(chǎn)區(qū)玉米整體長(zhǎng)勢(shì)良好。雖然6月份降雨量偏多，吉林局部區(qū)域出現(xiàn)澇情，另外內(nèi)蒙古東部及遼寧西北部不同出現(xiàn)洪澇及冰雹天氣，但影響范圍較小。7月末8月初，東北玉米正陸續(xù)進(jìn)入抽雄－授粉階段，持續(xù)的高溫多雨天氣有利于玉米生長(zhǎng)。
從黃淮產(chǎn)區(qū)來看，由于冬小麥面積增加且玉米種植收益較好，玉米夏播面積將會(huì)提高。雖然6月上中旬黃淮地區(qū)玉米的播種和出苗受到了干旱的影響，但6月下旬的多次明顯降水緩解了前期的旱情。7月底8月初，黃淮夏播玉米進(jìn)入抽雄－授粉階段，多雨的天氣對(duì)正需要充足水分的玉米生長(zhǎng)起到了較好的作用。
此外，2012年我國(guó)玉米播種面積大幅增加，為產(chǎn)量增加奠定了基礎(chǔ)。
據(jù)了解，2012年全國(guó)玉米播種面積5.1億畝，較2011年增加900萬畝，增幅1.8%�？傮w來看，在播種面積提高的情況下，如果后期天氣配合，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)“九連增”難度不大。
而根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告，預(yù)估2012/13年度中國(guó)玉米產(chǎn)量將到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1.95億噸，較上一年度增加222萬噸。
供需緊平衡
在玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄的同時(shí)，全部各地的玉米價(jià)格漲勢(shì)驚人。
中華糧網(wǎng)信息總監(jiān)張智先介紹說，6月末中儲(chǔ)糧全國(guó)玉米收購(gòu)均價(jià)為2314元/噸，較去年同期上漲132元/噸；長(zhǎng)春深加工企業(yè)6月末的收購(gòu)價(jià)格為每噸2280元，去年同期價(jià)格為2120元；大連港平艙價(jià)為2430元，去年同期為2320元；廣東港成交價(jià)為2580元，去年同期為2380元；南寧到站價(jià)格為2630元，去年同期為2400元；上海到站價(jià)格為2580元，去年同期為2360元。
玉米價(jià)格上漲主要原因是受國(guó)內(nèi)物價(jià)整體上漲和人工費(fèi)用增加影響。2012年玉米整體種植成本明顯增加，種子、化肥價(jià)格穩(wěn)中有漲，人工及租地成本均出現(xiàn)快速上漲，種植成本上漲支撐國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格底部。
另外，進(jìn)入7月份，國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)主體開始轉(zhuǎn)換。據(jù)悉，隨著目前當(dāng)?shù)剞r(nóng)民存糧比例日益下降，市場(chǎng)采購(gòu)成本呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢(shì)，局部貿(mào)易商惜售心理增強(qiáng)，也將推升后期玉米價(jià)格。
此外，目前玉米的緊平衡狀態(tài)也是玉米上漲的原因之一。
根據(jù)中華糧網(wǎng)的預(yù)測(cè)，2012-2013年度，我國(guó)玉米供給為3950億斤，其中，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量為3850億斤，進(jìn)口100億斤。本年國(guó)內(nèi)需求為3821億斤，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量3555億斤，出口1億斤，本年結(jié)余129億斤。
對(duì)于未來走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士表示謹(jǐn)慎樂觀，大家普遍預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將維持震蕩向上的態(tài)勢(shì)。
華北黃淮地區(qū)，今年玉米質(zhì)量普遍偏差，霉變現(xiàn)象較為嚴(yán)重，深加工及貿(mào)易企業(yè)為當(dāng)?shù)厥召?gòu)主力。就目前市場(chǎng)來看，深加工企業(yè)開工率偏低，貿(mào)易走貨量減少及小麥?zhǔn)召?gòu)滕庫(kù)，導(dǎo)致收購(gòu)積極性減弱，這也在一定程度上限制玉米價(jià)格上漲空間。
張智先向21世紀(jì)網(wǎng)表示，雖然國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格易漲難跌，但由于供需相對(duì)較好，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格漲幅將會(huì)受到一定抑制。
深加工企業(yè)利潤(rùn)受損
玉米現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，直接導(dǎo)致下游深加工企業(yè)利益受損。
中糧集團(tuán)生化能源事業(yè)部副總經(jīng)理于作江介紹說，玉米的下游主產(chǎn)品包括飼料、食用、淀粉、味精等。
2012年上半年，國(guó)內(nèi)玉米深加工下游產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中走弱，成交依舊清淡，多數(shù)深加工企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
21世紀(jì)網(wǎng)了解到，2012年6月國(guó)內(nèi)淀粉報(bào)價(jià)保持弱勢(shì)，市場(chǎng)成交清淡，企業(yè)虧損現(xiàn)象增加。東北地區(qū)深加工淀粉報(bào)價(jià)約3000-3050元/噸，環(huán)比下跌50元/噸；華北玉米深加工企業(yè)淀粉出廠報(bào)價(jià)3050-3100元/噸。
業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)網(wǎng)表示，單從成本方面考慮，吉林玉米深加工企業(yè)的理論利潤(rùn)水平為玉米淀粉每噸虧損192元，酒精加工每噸虧損643元/噸。
進(jìn)入8月，國(guó)內(nèi)淀粉價(jià)格稍有回升，但是幅度僅為每噸50元。這意味著淀粉企業(yè)虧損額仍在每噸140元左右。
目前A股涉及玉米淀粉的上市公司并沒有多少，保齡寶是其中之一。
該公司董秘辦負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)網(wǎng)表示，玉米上漲對(duì)公司的業(yè)績(jī)沒有影響。因?yàn)楸｝g寶采用了特別的定價(jià)模式，即銷售給客戶的產(chǎn)品價(jià)格由三部分構(gòu)成，包括成本、運(yùn)費(fèi)和加工費(fèi)。其中，加工費(fèi)是企業(yè)的主要利潤(rùn)來源。
上述人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)，公司有固定的大客戶，需求長(zhǎng)期穩(wěn)定，即使玉米漲價(jià)，公司也具有成本轉(zhuǎn)移能力。
目前眾多淀粉企業(yè)開工率不足的情況，也沒有在保齡寶身上有所體現(xiàn)。上述董秘辦人士表示，目前公司的產(chǎn)能沒有受到玉米價(jià)格上漲因素的影響。
不過21世紀(jì)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，保齡寶董秘辦人士的表述與行業(yè)分析師的觀點(diǎn)存在矛盾。
第一創(chuàng)業(yè)證券研究員李鏡池表示，受主要原料玉米價(jià)格維持在高位的影響，公司二季度的整體毛利率為20.4%,同比和環(huán)比皆下降了1個(gè)百分點(diǎn)。
此外，李鏡池表示，近期受美國(guó)嚴(yán)重干旱影響，國(guó)際玉米價(jià)格月環(huán)比已上漲33%,并有繼續(xù)上升的勢(shì)頭，或帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的上漲。玉米為公司的重要原料之一，其占公司總成本的45%左右，其價(jià)格上漲必然對(duì)公司成本產(chǎn)生壓力，或?qū)е鹿久实南禄?/p>
除淀粉外，玉米的另外一大用途就是飼料。
由于飼料成本高企，1月份至今國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格整體趨弱，目前飼料企業(yè)采購(gòu)玉米熱情明顯不足，多以階段性采購(gòu)為主。
雛鷹農(nóng)牧董秘辦人士向21世紀(jì)網(wǎng)表示，玉米價(jià)格上漲，對(duì)全養(yǎng)殖行業(yè)都產(chǎn)生了較大影響。
雛鷹農(nóng)牧的半年報(bào)顯示，2012年1-6月，由于玉米?飼料原料價(jià)格的增長(zhǎng)，生豬產(chǎn)品成本同比增長(zhǎng)67.56%，而收入僅增長(zhǎng)64.01%，導(dǎo)致毛利率下降1.32%；家禽產(chǎn)品毛利率下降32.33%，主要是銷售收入下降及成本增長(zhǎng)的影響。
目前看來，養(yǎng)殖行業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)晕从|底。
興業(yè)證券研究員趙欽表示，我國(guó)遠(yuǎn)期生豬供給充足，2012年1-6月能繁母豬存欄維持在4950萬頭左右的高點(diǎn)。這預(yù)示遠(yuǎn)期生豬供給相對(duì)充足，我們判斷此輪豬價(jià)周期反轉(zhuǎn)時(shí)間點(diǎn)在2013年春節(jié)前，對(duì)應(yīng)豬價(jià)回落周期在17-18個(gè)月左右。按照目前豬價(jià)趨勢(shì)，三季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)單位盈利仍將下降。
當(dāng)然，在這輪玉米價(jià)格上漲的過程中，也有受益者。蓮花味精就是其中之一。
蓮花味精目前已成為我國(guó)最大的味精和谷朊粉生產(chǎn)與出口基地，是世界上唯一用小麥做原料的味精生產(chǎn)企業(yè)，具備年產(chǎn)30萬噸味精的產(chǎn)能。
與原料為玉米的味精企業(yè)相比，蓮花味精是幸福的。其生產(chǎn)成本基本沒有發(fā)生大的變化。2012年上半年我國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體平穩(wěn)，價(jià)格變化較小，個(gè)別地區(qū)的價(jià)格甚至較年初有一定幅度的下降。 （21世紀(jì)網(wǎng)）
玉米蓄勢(shì)待發(fā) 有望劍指2700
行情回顧：
7月玉米主力合約繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，多空以2350-2420區(qū)間進(jìn)行拉鋸戰(zhàn)，美國(guó)的糟糕的天氣以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)一直支撐玉米期貨價(jià)格沿10日均線穩(wěn)步上漲。
國(guó)際方面：
1.國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）將其對(duì)全球2012/13年度玉米產(chǎn)量的預(yù)估下調(diào)5300萬噸，至8.64億噸，將美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降5000萬噸，至3億噸。玉米出口供應(yīng)正收緊，現(xiàn)階段預(yù)計(jì)全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存將下滑至六年低位，而全球玉米需求則有望同比增加1%左右。
2.商品經(jīng)紀(jì)公司INTLFCStone預(yù)計(jì)今年美國(guó)玉米產(chǎn)量為110.43億蒲式耳，平均單產(chǎn)預(yù)估為124.3蒲式耳/英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部現(xiàn)預(yù)計(jì)年產(chǎn)量為129.7億蒲式耳，單產(chǎn)預(yù)估為146蒲式耳/英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在8月10日發(fā)布下一份產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告。
3.美國(guó)56年以來最嚴(yán)重旱情已經(jīng)使玉米減產(chǎn)成為定局，玉米最關(guān)鍵的生長(zhǎng)期已過，就算后期降雨來臨也不能改變玉米的狀況了。
國(guó)內(nèi)方面：
1：從2000年至今，我國(guó)的生豬養(yǎng)殖行業(yè)一共經(jīng)歷了三個(gè)完整的豬周期，三個(gè)周期均值為38個(gè)月左右。本輪豬周期上升階段有15個(gè)月，下降階段則應(yīng)該有23個(gè)月左右，如此2012年整年豬肉價(jià)格都將處于下降通道中，養(yǎng)殖行業(yè)則將持續(xù)不景氣，從而減少對(duì)玉米的需求。9月至次年2月份是傳統(tǒng)的生豬養(yǎng)殖旺季開始的月份。因此玉米現(xiàn)貨在今后半年很難出現(xiàn)深幅下跌的情況出現(xiàn)。
2：截至7月中旬，華北北部地區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)為近年來較好的一年；華北南部受連續(xù)數(shù)日大雨影響，積水將對(duì)單產(chǎn)造成一定的影響。東北玉米目前長(zhǎng)勢(shì)良好。后期需關(guān)注持續(xù)降雨，低溫冷害及早霜等天氣對(duì)玉米單產(chǎn)的影響。美國(guó)谷物理事會(huì)（U.S.GrainsCouncil，USGC）稱，全球第二大玉米產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)--中國(guó)，今年玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)較去年增加600-1000萬噸，因天氣條件良好。USGC駐中國(guó)主管BryanLohmar在上周公布的作物巡查報(bào)告中稱，中國(guó)北方玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)較去年增加350萬噸，東北地區(qū)預(yù)計(jì)增加200-400萬噸，其他地區(qū)預(yù)計(jì)增加100-200萬噸。
3：現(xiàn)貨方面截至8月2日全國(guó)二等黃玉米市場(chǎng)報(bào)價(jià)均價(jià)在2450元/噸，南方地區(qū)玉米處于相對(duì)偏緊的狀態(tài)。全國(guó)最低報(bào)價(jià)2380元/噸。糧源主要集中在大型貿(mào)易商手中。近期北方港口和南方企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格提升，使得部分貿(mào)易商看漲心態(tài)加強(qiáng)，囤糧待漲意愿增強(qiáng)。
4：自2008年下半年開始，我國(guó)玉米向凈進(jìn)口轉(zhuǎn)變，特別是近幾年，進(jìn)口增速大幅加快，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)明顯受國(guó)外玉米行情影響，進(jìn)口玉米價(jià)格上漲，按照8月2日美國(guó)CBOT玉米價(jià)格790美分計(jì)算，到國(guó)內(nèi)港口價(jià)格為2615元/噸。
5：近年來由于玉米價(jià)格居高不下，許多飼料企業(yè)及養(yǎng)殖企業(yè)尋求玉米的替代品種，而小麥（2472,8.00,0.32%）則是替代玉米的最佳選擇。在工業(yè)用糧上，轉(zhuǎn)向使用進(jìn)口木薯干生產(chǎn)酒精和淀粉。雖然麥子，木薯能夠在某些領(lǐng)域替代玉米，但不能實(shí)質(zhì)上解決玉米缺口的問題。
技術(shù)形態(tài)：
從7月開始，玉米1301合約空頭主力已從月初的4萬手逐步減倉(cāng)至2萬手，而一些知名期貨公司已在多方逢低布好部分多單，玉米的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐漸朝著多頭方面傾斜。玉米日K線均線成多頭排列，每次回調(diào)價(jià)格正穩(wěn)步上移，從形態(tài)看正在進(jìn)行三角形整理。
綜上所述：
玉米正在醞釀的一波上漲行情，現(xiàn)階段期貨玉米主力合約正處于三角形整理階段，多頭主力正在慢慢的布倉(cāng)而空頭也在逢低減倉(cāng)，期貨價(jià)跟市場(chǎng)現(xiàn)貨最低價(jià)都在2380這個(gè)位子形成了有效的支撐，隨著消費(fèi)旺季的來臨，玉米的需求量增加，新玉米上市后，由于國(guó)外玉米大漲也會(huì)對(duì)農(nóng)民的心理產(chǎn)生惜售心理，沒有合適的價(jià)位農(nóng)民是不會(huì)輕易出售的，屆時(shí)也會(huì)對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。因此，筆者認(rèn)為玉米1301合約現(xiàn)階段是最好的布倉(cāng)階段，可以以2380-2390這個(gè)區(qū)間建倉(cāng)，等待行情向上突破，預(yù)計(jì)第一目標(biāo)2650-2700。
