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剛剛過(guò)去的五一節(jié)期間，外盤(pán)大豆市場(chǎng)暴漲，節(jié)后開(kāi)盤(pán)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)補(bǔ)漲走勢(shì)。周二市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，不過(guò)由于中國(guó)政府的收儲(chǔ)以及美國(guó)大豆出口數(shù)量上升，導(dǎo)致美國(guó)陳豆庫(kù)存偏緊，對(duì)于價(jià)格走勢(shì)仍有支撐作用。另外，油脂市場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)看好。棕櫚油(資訊,行情)基本面仍然偏強(qiáng)，有望繼續(xù)帶領(lǐng)油脂市場(chǎng)上漲。
陳豆奠定強(qiáng)勢(shì)基調(diào)
自去年新糧上市以來(lái)，國(guó)內(nèi)政府啟動(dòng)收儲(chǔ)計(jì)劃，導(dǎo)致進(jìn)口需求激增，刺激美豆出口。另外，南美大豆減產(chǎn)，以及阿根廷去年的罷工事件影響?yīng)q存，增加美豆出口需求。在出口進(jìn)度明顯加快的形勢(shì)下，美國(guó)陳豆庫(kù)存下降，奠定陳豆市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)基調(diào)。自去年美豆上市以來(lái)，出口形勢(shì)良好，出口量的上升導(dǎo)致美豆庫(kù)存下降。截至4月23日，美國(guó)2008/09年度大豆累計(jì)出口銷(xiāo)售量為3178.96萬(wàn)噸，去年同期為2884.49萬(wàn)噸;累計(jì)出口裝船2720.62萬(wàn)噸，去年同期2463.47萬(wàn)噸。本市場(chǎng)年度至今，中國(guó)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)美豆1799.97萬(wàn)噸，去年同期為1286.59萬(wàn)噸;累計(jì)裝船1635.55萬(wàn)噸，去年同期為1120.8萬(wàn)噸。在4月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告中預(yù)估2008/09年度，美國(guó)大豆出口量為3293萬(wàn)噸，目前距離本年度結(jié)束仍有一段時(shí)間，實(shí)際出口量將超過(guò)預(yù)期，美國(guó)大豆期末庫(kù)存將繼續(xù)下降，低于預(yù)估的448萬(wàn)噸，而美國(guó)大豆庫(kù)存消費(fèi)比將低于5%，為2003/04年度以來(lái)的低點(diǎn)。陳豆庫(kù)存的下降仍是后期市場(chǎng)炒作題材。
為抑制大豆價(jià)格劇烈波動(dòng)，國(guó)家自去年10月份開(kāi)始啟動(dòng)大豆收儲(chǔ)計(jì)劃，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)大豆600萬(wàn)噸。國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)大豆原定在4月底結(jié)束，關(guān)于后續(xù)大豆收購(gòu)問(wèn)題受到廣泛關(guān)注。4月22日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署當(dāng)前應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收的政策措施。其中提及，延長(zhǎng)大豆收購(gòu)政策至6月底。同時(shí)，繼續(xù)在主產(chǎn)區(qū)對(duì)油菜籽按略高于市場(chǎng)價(jià)格實(shí)行國(guó)家臨時(shí)收儲(chǔ)。4月30日，國(guó)家糧食局公布增加大豆收儲(chǔ)125萬(wàn)噸。累計(jì)前期收儲(chǔ)數(shù)量，國(guó)家共計(jì)預(yù)期收儲(chǔ)大豆725萬(wàn)噸，按照國(guó)家糧油信息中心對(duì)去年產(chǎn)量的預(yù)計(jì)來(lái)看，收儲(chǔ)比例高達(dá)50%。國(guó)家的收儲(chǔ)政策導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆流通貨源減少，支撐市場(chǎng)走勢(shì)。然而，目前東北產(chǎn)區(qū)所剩大豆難以達(dá)到國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，延長(zhǎng)大豆收購(gòu)時(shí)間及增加收儲(chǔ)數(shù)量，對(duì)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性影響有限。不過(guò)，收儲(chǔ)政策的延續(xù)表明國(guó)家對(duì)于今年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的托市意圖堅(jiān)定，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，對(duì)市場(chǎng)心理具有利好影響。同時(shí)，對(duì)于大豆909合約仍有一定支撐作用。油脂仍存上漲空間
受次貸危機(jī)拖累，商品市場(chǎng)在2008年7月份完成牛熊轉(zhuǎn)換。不過(guò)，從油脂市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，豆油市場(chǎng)在2008年3月份進(jìn)入下跌走勢(shì)。7月份周邊市場(chǎng)創(chuàng)新高，而豆油市場(chǎng)未能創(chuàng)新高，而后在商品市場(chǎng)大跌的洪流之中順勢(shì)下行。從市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，豆油市場(chǎng)調(diào)整最為充分，后期豆油市場(chǎng)上漲空間可能最大。另外，今年國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)情況不佳，飼料消費(fèi)增幅放緩，豆粕需求持續(xù)弱勢(shì)，限制豆粕價(jià)格上漲空間。豆粕及豆油同屬大豆下游產(chǎn)品，兩者價(jià)格具有此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，豆粕價(jià)格的持續(xù)弱勢(shì)也將提振豆油走勢(shì)。
油脂市場(chǎng)的亮點(diǎn)為棕櫚油。馬來(lái)西亞棕櫚油局公布數(shù)據(jù)顯示，3月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存繼續(xù)下降，月末庫(kù)存為136.4萬(wàn)噸，同比下降20.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降46.1萬(wàn)噸;3月份馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為127.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.8萬(wàn)噸，同比下降1.9萬(wàn)噸。去年11月，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存一度達(dá)到226.6萬(wàn)噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平。由此可見(jiàn)，庫(kù)存下降速度較快。而產(chǎn)量的增加十分有限，這為BMD毛棕油期貨帶來(lái)強(qiáng)力的支撐，毛棕油價(jià)格大幅走高，使之成為領(lǐng)漲油脂市場(chǎng)的品種。同時(shí)，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售價(jià)格低于進(jìn)口成本的倒掛局面，導(dǎo)致進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存下降，目前國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存在30萬(wàn)噸左右，庫(kù)存同比偏少，支撐價(jià)格走勢(shì)。在棕櫚油上漲帶動(dòng)下，后期油脂市場(chǎng)仍有上漲空間。
