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近日，國內(nèi)玉米市場價格整體平穩(wěn)，局部地區(qū)在供需關(guān)系的影響下窄幅調(diào)整。其中，產(chǎn)區(qū)部分深加工企業(yè)因庫存水平偏低及對后市看漲，進而上調(diào)廠門收購報價；與此同時，銷區(qū)市場需求狀況不佳、交易平淡，致使部分地區(qū)銷售價格小幅走低。南北方港口價格穩(wěn)中偏弱，總體成交狀況不佳。究其主要原因在于，政策收儲臨近尾聲，市場缺乏新利好消息的指引，使部分市場主體看漲預(yù)期減弱，憂慮、矛盾心理不斷顯現(xiàn)，不僅認(rèn)為后市價格繼續(xù)上漲動能不足，而且擔(dān)憂在臨儲玉米入市后，市場價格將會振蕩回調(diào)。雖然此種擔(dān)心并非無的放矢，但據(jù)我們認(rèn)為，雖然短期玉米市場仍會維持窄幅調(diào)整的態(tài)勢，但在國家承諾順價銷售的基礎(chǔ)上，后期其價格仍會步入上行通道。具體分析如下：
其一，農(nóng)戶余糧不多，臨儲玉米仍無拍賣跡象
隨著東北4000萬噸國家臨時存儲玉米收購計劃臨近尾聲，近八成的貿(mào)易糧源已在中儲糧的掌控下，東北農(nóng)戶手中玉米余糧水平普遍不足20%，且多數(shù)糧商手中庫存也較去年同期大幅下降，東北產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)形勢進一步趨緊。自農(nóng)歷春節(jié)至今，華北地區(qū)商品糧源比例持續(xù)下降，其中河北地區(qū)尤為突出。雖然目前華北農(nóng)戶余糧水平仍在20%-30%之間，但恐怕難以滿足新糧上市之前的市場需求，在6月份局部地區(qū)可能出現(xiàn)供應(yīng)斷檔的現(xiàn)象。而臨儲玉米近期仍無拍賣跡象，下游加工企業(yè)生產(chǎn)糧源仍需依靠市場供應(yīng)。
其二，華北、黃淮地區(qū)玉米供應(yīng)充足
東北地區(qū)的收儲無疑帶動了華北、黃淮地區(qū)玉米的價格。但政府沒有在該地區(qū)收儲，玉米供應(yīng)非常充足，價格上漲幅度顯然小于東北地區(qū)。低價的優(yōu)勢使得南方銷區(qū)將玉米采購目標(biāo)轉(zhuǎn)向該地區(qū)。目前該地區(qū)農(nóng)戶玉米存量仍舊高達40%，本地需求的相對低迷使得該地區(qū)在今后一段時間仍舊可以成為南方銷區(qū)穩(wěn)定的供貨渠道，而東北經(jīng)銷商兌現(xiàn)利潤出貨更為困難。
其三，玉米需求低迷，貿(mào)易商追高意愿不強烈
雖然國家在東北啟動了 4000萬噸的收儲計劃，雖然經(jīng)銷商擔(dān)心后期無貨可銷加入追高搶購行列，但需求商卻因為加工利潤較低，追高采購玉米的意愿較低。就養(yǎng)殖業(yè)來說，最近5個月來，生豬價格持續(xù)低走，養(yǎng)豬利潤已經(jīng)瀕臨于虧損的邊緣，農(nóng)戶加大了生豬出欄量，而補欄數(shù)量傾向降低。肉雞、蛋禽價格也處于相對低位，加之豆粕、玉米價格高走，養(yǎng)殖利潤較低，其后期的恢復(fù)、增長不容樂觀。養(yǎng)殖業(yè)的不景氣，玉米的飼料消費自然難言看好。而飼料廠沒有利潤保證，也不敢追高增加玉米庫存，而多采取邊用邊購的策略。對前幾年對玉米價格上漲貢獻力最大的玉米深加工業(yè)的情況今年也同樣堪憂。世界經(jīng)濟危機極大地影響了我國玉米深加工產(chǎn)品的出口，使得玉米深加工利潤大幅度降低，深加工業(yè)也沒有抬價搶購的能力。還有出口商，由于政府的限制，加之國際玉米價格的低迷，也基本沒有了拉動國內(nèi)玉米的能力。中國海關(guān)總署上周五公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國3月出口玉米7777噸，較去年同期下滑61%；1―3月玉米出口總計為10473噸，較去年同期下滑87.2%。
其四，國際市場玉米數(shù)據(jù)溫和利多
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的4月份供需報告和周度出口銷售數(shù)據(jù)均對玉米價格利好。美國農(nóng)業(yè)部4月9日公布的4月供需報告顯示，美國2008/2009年度玉米年末庫存預(yù)估為17億蒲式耳，3月預(yù)估為17.40億蒲式耳；美國2007/2008年度玉米年末庫存預(yù)估為 16.24億蒲式耳。2006/2007年度實際玉米年末庫存為13.04億蒲式耳。美國2008/2009年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為121.01億蒲式耳，3 月預(yù)估為121.01億蒲式耳；2007/2008年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為130.38億蒲式耳。2006/2007年度實際玉米產(chǎn)量為105.31億蒲式耳。全球玉米供需數(shù)據(jù)同樣利好。玉米期末庫存從上月的1.4462億噸下調(diào)到1.433億噸。
綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場缺乏明顯利好因素支撐，整體價格呈穩(wěn)中調(diào)整的態(tài)勢，但這可視為是對前期上漲過程的一個階段性修整，并為后期繼續(xù)上行蓄積動能。對于玉米后市價格的支撐因素主要有以下幾點：一是東北商品糧源消耗殆盡，華北供應(yīng)量逐步縮減；二是深加工企業(yè)需求平穩(wěn)，飼料需求二季度初期將緩慢恢復(fù)，中后期增幅有望更趨明顯；三是國家為應(yīng)對通貨緊縮，將保持糧價的相對高位運行。后期國內(nèi)終端需求恢復(fù)狀況、國家政策動態(tài)以及國內(nèi)外玉米期貨市場走勢都應(yīng)值得密切關(guān)注。
