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生豬價(jià)格的上漲，將在一定程度上刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄，能繁母豬淘汰開始放緩，生豬市場行情整體走好趨勢已經(jīng)形成，看好生豬市場下半年行情，利好生豬養(yǎng)殖股、飼料股；短期來看，下游屠宰企業(yè)仍存在著一定的壓力。
豬價(jià)淡季不淡
一般而言，夏季應(yīng)該是生豬養(yǎng)殖和消費(fèi)淡季，此前業(yè)內(nèi)預(yù)期，價(jià)格在9月份才能達(dá)到盈虧平衡線，但是近期的強(qiáng)勢上漲，將這一時(shí)間提前了整整一個(gè)月，行業(yè)呈現(xiàn)出淡季不淡的狀況。
生豬價(jià)格在今年4月中旬觸底反彈，5月底反彈至13.46元/公斤高點(diǎn)；隨后在季節(jié)性消費(fèi)淡季作用下，價(jià)格開始持續(xù)回落，6月底跌至12.85元/公斤一線。而從6月30日至今，生豬價(jià)格自12.85元/公斤，一路上漲至8月8日的14.94元/公斤，連續(xù)上漲5周，合計(jì)漲幅已高達(dá)16.26%。
生豬價(jià)格的暴漲來自多重因素的刺激。首先，2013年以來生豬養(yǎng)殖業(yè)陷入長期低迷，導(dǎo)致能繁生豬淘汰加速、存欄量下降，生豬階段性出欄低造成市場供應(yīng)緊張。其次，為防止生豬價(jià)格過度下跌，今年3~5月，國家發(fā)改委已連續(xù)兩次啟動(dòng)中央儲(chǔ)備凍豬肉收儲(chǔ)。雖然收儲(chǔ)對豬價(jià)的提振并不明顯，但能起到穩(wěn)定生產(chǎn)和價(jià)格托底的作用，有利于穩(wěn)定市場信心。另外，7月以來，我國河南、山東、陜西、內(nèi)蒙古、山西等12個(gè)省區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱，農(nóng)作物受災(zāi)面積逾5800萬畝，北方地區(qū)受災(zāi)更為嚴(yán)重，而北方恰是生豬集中生產(chǎn)區(qū)，直接影響豬的生長，屠宰場、肉聯(lián)廠等終端為了保證市場供應(yīng)小幅提升生豬收購價(jià)格，對豬價(jià)的上升起到推波助瀾作用。
“豬糧比”是衡量生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈虧的標(biāo)準(zhǔn)，即生豬價(jià)格和作為生豬主要飼料的玉米價(jià)格的比值。一般這一比值為6:1時(shí)，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡狀態(tài)；跌破這個(gè)點(diǎn)位，就意味著養(yǎng)殖戶將出現(xiàn)虧損。
4月中旬國內(nèi)商品肥豬創(chuàng)下年內(nèi)最低值，均價(jià)為10.72元/公斤，月環(huán)比下跌7.6%。按照測算，4月生豬養(yǎng)殖平均單頭虧損320元~360元，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月處于深度虧損。其中，全國豬糧比已經(jīng)達(dá)到了3.22:1，豬糧比價(jià)4.4:1，同比分別跌13%、14%，自繁自養(yǎng)出欄頭均虧損352元。
而目前生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體效益已經(jīng)越過盈虧平衡線，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶盈利水平已在130元/頭左右。養(yǎng)殖效益提升及豬價(jià)整體穩(wěn)中上漲，刺激市場仔豬補(bǔ)欄力度增強(qiáng)，全國仔豬平均價(jià)格自7月中旬以來，共計(jì)上漲2.4%。
面對生豬價(jià)格回暖的行情，很多行業(yè)分析師認(rèn)為，生豬市場行情整體走好趨勢已經(jīng)形成，生豬養(yǎng)殖行業(yè)拐點(diǎn)將至，生豬價(jià)格將逐步進(jìn)入持續(xù)上升通道。
能繁母豬存欄量下降將使2015年供給壓力減小，2015年供需格局改善和景氣回升基本可期。就此次豬價(jià)反彈的節(jié)奏而言，預(yù)計(jì)會(huì)經(jīng)歷“豬價(jià)反彈——補(bǔ)欄積極——存欄和盈利雙升”三個(gè)階段。
從產(chǎn)業(yè)鏈來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)包括上游的飼料、疫苗獸藥和下游的屠宰加工等。短期來看，由于生豬市場行情變暖帶來補(bǔ)欄量的增加，上游飼料、疫苗獸藥行業(yè)將率先受益；而由于屠宰量下降以及鮮銷乏力，下游屠宰企業(yè)壓力最大。
市場普遍認(rèn)為，本輪生豬價(jià)格的底部已然確定，今年的底部將是新一輪生豬周期的開始，生豬價(jià)格將進(jìn)入一個(gè)中樞上行的趨勢，生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利能力有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。
另外，豬肉價(jià)格的上漲，會(huì)刺激養(yǎng)豬戶的補(bǔ)欄積極性，從而利好種豬繁育企業(yè)和豬飼料生產(chǎn)企業(yè)。
此外，由于生豬供應(yīng)量減少與出欄體重偏低局面近期難以改變，屠宰企業(yè)采購困難同時(shí)鮮銷乏力，公司業(yè)績短期仍存在一定壓力。而從長期來看，隨著生豬出欄量的持續(xù)上升以及傳統(tǒng)銷售旺季的來臨，屠宰企業(yè)業(yè)績也將逐漸企穩(wěn)回升，具有收儲(chǔ)資格的大型生豬屠宰企業(yè)最先受益，
豬價(jià)的回升，養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)必將跟著興起。一般來說豬鏈投資可分為三個(gè)階段：豬價(jià)向上——補(bǔ)欄積極——存欄+盈利雙升，在4月份的時(shí)候曾經(jīng)做過一次專題，那時(shí)候還處在第一波，即豬價(jià)探底回升，不過那時(shí)市場對于豬價(jià)是否反轉(zhuǎn)存在分歧，所以除了幾個(gè)龍頭股外其他都沒怎么大漲，現(xiàn)在是第二波，豬價(jià)連升5周漲16%，站在了盈虧平衡線上，這一階段是普漲行情，所以今天我們可以看到，豬板塊全線大漲，下一步，豬的漲價(jià)將傳導(dǎo)至上游供給，飼料、農(nóng)藥股最受益，所以我們要提前布局。
飼料
需求提升：獸藥和飼料行業(yè)景氣看豬價(jià)和存欄維持高點(diǎn)。當(dāng)前豬價(jià)已逐步跨過成本線，隨著補(bǔ)欄積極提升，獸藥和飼料需求也將提升。
飼料企業(yè)壓力下降：上半年，受制于養(yǎng)殖戶資金壓力，飼料企業(yè)應(yīng)收賬款逐步增加。養(yǎng)殖業(yè)扭虧為盈后，飼料企業(yè)資金回升難度下降。
成本下降：年初至今玉米、豆粕等主要飼料原料價(jià)格整體走勢比較溫和，均價(jià)漲幅不大。加上通過期貨市場提前備貨，低價(jià)鎖定成本，預(yù)計(jì)三季度龍頭企業(yè)飼料單噸原料成本有望持續(xù)下降。
