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生豬行情在2011年達(dá)到歷史最高位之后，2012年春節(jié)后至今豬價走勢呈現(xiàn)“跌跌不休”的局面，豬價從10.5元/斤的價格下跌到當(dāng)前的6.5元/斤，跌幅達(dá)到4元/斤。目前，全國養(yǎng)豬企業(yè)及農(nóng)戶仍處嚴(yán)重虧損狀態(tài)，自繁自養(yǎng)出欄每頭均虧損200多元。受此影響，養(yǎng)豬業(yè)遭遇滑鐵盧陷入一年賺——一年賠——一年平的怪圈。
導(dǎo)致生豬價格下降的原因有幾點：因疫情及飼料的不規(guī)范，不該上市的死豬肉沒徹底清除，使消費者對豬肉的質(zhì)量信不過，致需求量減少；2011年豬肉供不應(yīng)求，價格一路走高，于是養(yǎng)豬的企業(yè)和農(nóng)戶猛增，致使今年存欄量大增，供過于求；國家對部分地區(qū)養(yǎng)豬戶推行多方面補貼，這些政策措施的落實，調(diào)動了廣大農(nóng)民發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)的積極性，生豬和母豬補欄大量增加，規(guī)模養(yǎng)豬發(fā)展加快，豬肉市場貨源增加。
近幾年來，CPI走勢呈現(xiàn)“豬周期”相似的形態(tài)主要受兩個因素影響：一是國人對豬肉的消費量較高，今年以來，CPI權(quán)重中豬肉略有上升至3.4%左右，高于糧食權(quán)重、略低于鮮菜權(quán)重；二是豬肉價格的跨年度周期性較為明顯，而糧食價格較為平穩(wěn)、鮮菜價格波動頻率較高。
在今年已過去的四個月中，豬肉零售價格持續(xù)下行，使得豬肉價格同比仍然處于跌勢，底部回升趨勢有所反復(fù)，對CPI的下拉作用較為明顯，同時也延緩了CPI同比新周期初始階段的上行程度。對未來豬肉價格走勢的判斷仍然是預(yù)測全年CPI趨勢的關(guān)鍵。
生豬供給周期主要體現(xiàn)在全行業(yè)的養(yǎng)殖規(guī)�；c母豬生產(chǎn)周期兩個方面。一方面，近幾年來我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)模化不斷提高，2007年出欄50頭以上和500頭以上生豬規(guī)�；B(yǎng)殖比重分別為48.5%和21.8%，2010年分別上升至64.5%和34.5%；農(nóng)業(yè)部規(guī)劃至2015年，年出欄500頭以上生豬規(guī)�；B(yǎng)殖比重要達(dá)到50%。養(yǎng)殖規(guī)模化有利于平滑生豬供應(yīng)周期，破解豬肉價格的“蛛網(wǎng)模型”（肉價上漲->母豬存欄增加->生豬供應(yīng)增加->肉價下跌->淘汰母豬->生豬供應(yīng)減少->肉價上漲），進(jìn)而緩和由于供給波動帶來的價格大幅波動風(fēng)險。從生豬價格走勢周期來看，2002.5-2006.4與2006.4-2010.5這兩個周期持續(xù)了約4年，而此前周期時長約為3年。這是養(yǎng)殖規(guī)�；潭忍岣邘淼闹芷谄交母淖儭�
另一方面，從能繁母豬的生產(chǎn)周期來看，從后備母豬（6個月齡）入選基礎(chǔ)母豬（10個月齡）需要4個月，接下來需要配種1個月、妊娠期4個月、育肥4個月，從而從后備母豬補欄到生豬出欄總共需要12-14個月。因而，在主要由供求關(guān)系決定價格的豬肉市場中，能繁母豬存欄的高點或低點通常領(lǐng)先于生豬與豬肉價格的低點或高點約12-14個月。
養(yǎng)殖規(guī)�；耐七M(jìn)與生產(chǎn)周期使得近年來的豬肉價格波動周期約為4年，且從圖2的歷史數(shù)據(jù)可觀察到，周期底部往往是在4、5月份。
豬肉的需求周期主要體現(xiàn)為季節(jié)性因素，如夏季是豬肉消費淡季，冬季以及春節(jié)、端午、中秋等節(jié)日是豬肉消費旺季。從每年的人均消費量來看，近兩年我國大陸人均消費豬肉量約30公斤，二十年間增長了50%，不過我國香港、臺灣地區(qū)人均消費量分別達(dá)70公斤和40公斤左右，未來大陸消費仍有提高的潛力。
此外，突發(fā)事件如疫情、國家收儲以及飼料價格波動、市場流動性等因素也將在一定程度上影響生豬價格周期長度與波動幅度。2002.5-2006.4與2006.4-2010.5兩個周期中生豬價格波動遠(yuǎn)超此前周期，主要是由于需求旺盛超越供給以及市場流動性較為寬松所致。
觀察本輪豬肉價格周期的影響因素發(fā)現(xiàn)，重要先行指標(biāo)能繁母豬存欄量自2012年至今均高于4900萬頭，去年10月已達(dá)高點5078萬頭。盡管今年以來生豬價格持續(xù)下行，但養(yǎng)殖戶仍傾向于承擔(dān)部分虧損、觀望市場，而缺乏主動減少母豬存欄的積極性，1-3月僅減少36萬頭；不過母豬補欄量已有所減少。預(yù)計在持續(xù)深度虧損之下，未來短期的能繁母豬存欄將進(jìn)入下降通道。根據(jù)歷史經(jīng)驗，300萬頭左右的去存欄量所需時長約為6個月，考慮到近年來規(guī)�；B(yǎng)殖使得養(yǎng)殖戶對虧損的容忍度有所提高，存欄消化時間可能延長，初步預(yù)計，本輪能繁母豬存欄降至4700-4800萬頭左右大約需要6-8個月，從今年2月份開始推算的時點可能在三季度。
只有能繁母豬存欄量明顯下降，生豬與豬肉價格見底的時點才可確認(rèn)。同時考慮到受前期黃浦江死豬與禽流感疫情影響，目前豬肉消費量較弱，且即將進(jìn)入消費淡季，二季度豬肉價格明顯回升的可能性較小；進(jìn)入三季度，豬肉需求才會有季節(jié)性與恢復(fù)性上升。
因此，從豬肉市場供給與需求周期來看，二季度豬肉價格將仍在低位徘徊，使得估算的豬肉價格同比的新漲價因素較低，疊加有限的翹尾因素后，對CPI同比的拉動作用仍然較弱。直到三季度，豬肉價格才可能有所回升，進(jìn)而也將正向拉動CPI同比上升，但拉動幅度仍需觀察市場供給變化。
總之，一季度CPI同比增長2.4%，比去年四季度回升0.3個百分點，4月份CPI同比增長2.4%，較3月份回升0.3個百分點，印證了我們從物價運行周期角度對2013年CPI同比已經(jīng)開始醞釀新的上升周期的判斷。但考慮到目前國內(nèi)經(jīng)濟增速回升仍顯偏弱、“豬周期”延后以及公務(wù)消費限令、禽流感疫情等非預(yù)期因素對食品價格的下拉作用，二季度CPI同比漲幅有限。因此我們也將全年CPI同比漲幅的預(yù)測由此前的3-3.5%下調(diào)至2.8%左右。
