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不消說(shuō)，這波行情令人心跳加速。截至1月初，加工廠家玉米收購(gòu)價(jià)格東北地區(qū)為1620-1730元/噸、山東為1760-1860元/噸、遼寧錦州港口為1790-1800元/噸，廣東主要港口新東北玉米成交價(jià)1920-1940元/噸。短短2個(gè)月內(nèi)上漲了200元/噸，較去年同期每噸上漲超過(guò)300元/噸。
當(dāng)前農(nóng)民售糧進(jìn)度加快，同比偏快8個(gè)點(diǎn)，深加工企業(yè)收糧積極性也較高，只有40天左右的庫(kù)存，為維持春節(jié)期間企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，深加工及飼料企業(yè)需繼續(xù)增加1個(gè)月的庫(kù)存用量，該收還是得收。那么糧食流向了哪里？其實(shí)貿(mào)易商占了很大一部分，此外就是港口庫(kù)存。南北港口庫(kù)存都處于高位，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)406萬(wàn)噸，處于近四年高位，而廣東港口玉米及雜糧庫(kù)存已有約140萬(wàn)噸，再加上未來(lái)三個(gè)月進(jìn)口雜糧到港量預(yù)計(jì)超過(guò)600萬(wàn)噸。換言之，流通環(huán)節(jié)的兩端一個(gè)想賣(mài)一個(gè)想買(mǎi)，卻被囤積在中間。不同的是，貿(mào)易商看漲想囤，港口因?yàn)閮r(jià)格上漲而不得不囤著，出貨不順。
當(dāng)然了，這不是玉米第一次大漲，似乎除了2016年，近些年每年都會(huì)找到這么一波行情�？山Y(jié)果，無(wú)一例外地，大幅回調(diào)，基本漲多少跌多少。當(dāng)前看多看空的都能說(shuō)出一堆理由，可看多的都是面上的，可里子，理性地分析，玉米市場(chǎng)的供需格局仍然偏寬松，國(guó)家?guī)齑婧瓦M(jìn)口替代像一只未落地的靴子，時(shí)刻讓人睡不著覺(jué)。但今夜無(wú)人入眠，大家都在價(jià)格不斷上漲的快車(chē)道上狂歡，恐怕錯(cuò)過(guò)了這一盛宴。于是，市場(chǎng)在非理性因素支撐下，形成了超過(guò)基本面變化的上漲預(yù)期，只要靴子還懸著，游戲就還在繼續(xù)。
但靴子總有落地的一刻，擊鼓傳花的游戲也總有鼓聲消散的時(shí)候，只看誰(shuí)最終做了接盤(pán)俠。
可以肯定的是，春節(jié)前仍然有強(qiáng)勢(shì)行情，手中有糧的各位主，還是可以心中不慌。但節(jié)后，一旦這個(gè)泡沫被誰(shuí)戳破了，那跌勢(shì)可不會(huì)是平穩(wěn)的，到時(shí)再想出手，就成了燙手的山芋無(wú)人接了。
為什么說(shuō)這是階段性行情呢？因?yàn)楫?dāng)前玉米的供需格局確實(shí)正在發(fā)生變化，但尚未發(fā)生根本變化。
一是國(guó)家?guī)齑孢�是要去。雖然2017年去庫(kù)存的進(jìn)度快，但庫(kù)存絕對(duì)數(shù)量仍然很多——1.8億噸的臨儲(chǔ)玉米依然“待字閨中”。中儲(chǔ)糧上周試了一下水，成交價(jià)量高漲，更增添市場(chǎng)信心。但逐漸放量之后價(jià)格將很難挺住。去年臨儲(chǔ)玉米銷(xiāo)售的高開(kāi)低走也反映了這個(gè)問(wèn)題。至于順價(jià)銷(xiāo)售，既能去庫(kù)存又不虧錢(qián)當(dāng)然好，但一方面拋儲(chǔ)，一方面挺價(jià)，這個(gè)真的很難做到。而且現(xiàn)在已經(jīng)取消了儲(chǔ)備糧順價(jià)銷(xiāo)售的原則，就是為更靈活地調(diào)控做準(zhǔn)備。一旦玉米價(jià)格持續(xù)上漲至一定高位，我們不說(shuō)應(yīng)該不應(yīng)該調(diào)控，但國(guó)家肯定會(huì)出手調(diào)控。往年5月國(guó)家才開(kāi)始拍賣(mài)，但今年1月地方儲(chǔ)備就出庫(kù)了，是否意味著國(guó)家也會(huì)提前出手？拭目以待。
二是國(guó)際市場(chǎng)仍然步步緊迫。2017年1-11月國(guó)內(nèi)外玉米平均價(jià)差明顯縮小，甚至一度出現(xiàn)南方主要港口完稅價(jià)格高于國(guó)內(nèi)價(jià)格的情況，我國(guó)玉米及替代物進(jìn)口同比出現(xiàn)大幅度減少，玉米、高粱、玉米酒糟（DDGs）分別進(jìn)口237.3萬(wàn)噸、489.9萬(wàn)噸和38.5萬(wàn)噸，同比分別減少21.6%、24.1%和87.2%。國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格的下降成為了天然的貿(mào)易壁壘。但這也意味著，一旦價(jià)格回升，進(jìn)口玉米及其替代品立刻會(huì)反彈，12月進(jìn)口已經(jīng)出現(xiàn)了蠢動(dòng)。目前廣東主要港口2月船期美國(guó)2號(hào)黃玉米完稅成本為1530元/噸，比東北玉米成交均價(jià)便宜近400元/噸。進(jìn)入2018年，玉米進(jìn)口配額將在第一季度陸續(xù)發(fā)放，當(dāng)前的價(jià)差水平一定會(huì)吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)繼續(xù)批量進(jìn)口玉米。根據(jù)FAO預(yù)測(cè)，2017/18年度全球谷物產(chǎn)量、庫(kù)存量將創(chuàng)紀(jì)錄，主要的貢獻(xiàn)來(lái)自于粗糧。國(guó)際谷物市場(chǎng)依然低迷，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期的抑制。
還有一點(diǎn)值得注意的是，玉米的改革方向是市場(chǎng)化，當(dāng)前已經(jīng)在收購(gòu)端松綁，走出了第一步，但并非最后一步。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，只有進(jìn)口配額也取消了，才是真正的市場(chǎng)化。這不以我們的意愿為轉(zhuǎn)移，也就是說(shuō)，不是我們想限制就能限制的。前些年，玉米價(jià)格持續(xù)走高，催生了其替代品的進(jìn)口。盡管玉米配額只有700多萬(wàn)噸，規(guī)模有限，但不受配額影響的高粱、大麥等粗糧軍團(tuán)相當(dāng)龐大，2015年我國(guó)僅進(jìn)口高粱就超過(guò)1000萬(wàn)噸�？梢哉f(shuō)，去年進(jìn)口收縮了多少，隨著價(jià)格的上漲，就有回升多少的可能。有市場(chǎng)人士甚至預(yù)測(cè)，未來(lái)一兩年，玉米進(jìn)口配額或有可能取消，因?yàn)橛衩撞辉俦涣袨榭诩Z了。因此，一旦進(jìn)口配額被取消，那么當(dāng)前所謂“市場(chǎng)化”下的價(jià)格就只是半市場(chǎng)化，要對(duì)標(biāo)的價(jià)格是進(jìn)口玉米到港價(jià)，以此為基準(zhǔn)，還有近400元/噸的下跌空間。當(dāng)然了，這個(gè)政策不會(huì)一下子就取消，但總體而言來(lái)自?xún)?nèi)外交迫的利空因素，會(huì)擠掉現(xiàn)在的水分。
第三點(diǎn)要關(guān)注的，是這波漲勢(shì)的一大推手，利潤(rùn)回升的深加工行業(yè)需求。目前深加工行業(yè)需求旺盛首先是因?yàn)槔麧?rùn)高，利潤(rùn)高是因?yàn)槌杀窘档土耍F(xiàn)在原料成本大幅上調(diào)，需求也會(huì)隨之下降，據(jù)國(guó)家糧油信息中心，華北地區(qū)開(kāi)機(jī)率已率先出現(xiàn)下降。而利好于深加工的政策在高價(jià)之下也不太可能繼續(xù)實(shí)施。如深加工補(bǔ)貼，很可能以預(yù)案形式推出，規(guī)定價(jià)格低于某個(gè)點(diǎn)才啟動(dòng)。對(duì)于萬(wàn)眾歡呼的燃料乙醇政策，我們更要理解其深意，避免過(guò)度解讀其利好的意味�！斗桨浮访鞔_指出，適度發(fā)展糧食燃料乙醇，科學(xué)合理把握糧食燃料乙醇總量，大力發(fā)展纖維素燃料乙醇等先進(jìn)生物液體燃料，滿(mǎn)足持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。糧食燃料乙醇被定位為“適度發(fā)展、把握總量”，而非糧食燃料乙醇才是“大力發(fā)展”的方向。這是從我國(guó)資源情況出發(fā)做出的選擇。發(fā)展糧食燃料乙醇，其中一個(gè)重要的目的是“著力處理超期超標(biāo)糧食，增強(qiáng)糧食市場(chǎng)調(diào)控能力和提升質(zhì)量安全水平”，這意味著，玉米的燃料乙醇消費(fèi)，被定義為“調(diào)控之用”，為其政策屬性定了調(diào)。一旦玉米價(jià)格因此而大幅上漲，調(diào)控可能立刻轉(zhuǎn)向。這是我們需要關(guān)注的。
四是，調(diào)減面積，其基調(diào)是先保后減——在劃定兩區(qū)，確定“核心產(chǎn)區(qū)”的基礎(chǔ)上，大力調(diào)減非核心產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)面積，提高有效供給，優(yōu)化資源配置。要清楚，玉米調(diào)減的是“非核心產(chǎn)區(qū)”面積，降低無(wú)效供給，但核心生產(chǎn)力是要提高的。這意味著要用更少的面積，生產(chǎn)出更多的糧食。2017年玉米單產(chǎn)水平的提高就證明了這一點(diǎn)。換言之，調(diào)減面積帶來(lái)的減產(chǎn)一定程度上在單產(chǎn)上得到了補(bǔ)償。另一方面，持續(xù)上漲的玉米價(jià)格會(huì)導(dǎo)致玉米種植面積回升，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)這種情況了，黑龍江地區(qū)玉米種植收益超過(guò)大豆250元/畝之多，導(dǎo)致“減玉米增大豆”的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。所以，我們應(yīng)該動(dòng)態(tài)地看待這個(gè)問(wèn)題。
五、稻谷、小麥去庫(kù)存迫在眉睫，大為利空玉米價(jià)格。當(dāng)前，稻谷和小麥累計(jì)庫(kù)存均超過(guò)1億噸， 2018年的主線應(yīng)該會(huì)落在這兩個(gè)品種的去庫(kù)存上，這勢(shì)必影響到玉米市場(chǎng)。1月8日，國(guó)家糧食交易中心公告顯示，2014-2016年產(chǎn)政策性小麥銷(xiāo)售底價(jià)下調(diào)50元/噸，這已經(jīng)對(duì)玉米市場(chǎng)帶來(lái)較大震動(dòng)，市場(chǎng)十分擔(dān)心有關(guān)機(jī)構(gòu)會(huì)提前拋售臨儲(chǔ)玉米，其中大連玉米期價(jià)瞬間大幅下滑，南北港口及產(chǎn)區(qū)收購(gòu)價(jià)也整體走低。而稻谷也早有定向銷(xiāo)售的傳聞，如果國(guó)家以定向銷(xiāo)售的形式把儲(chǔ)存年份長(zhǎng)的稻谷低價(jià)賣(mài)給玉米深加工企業(yè)，這對(duì)玉米市場(chǎng)影響很大，畢竟近年稻谷臨儲(chǔ)銷(xiāo)售太冷清，這個(gè)拋儲(chǔ)的量不少。
雖然利空因素已經(jīng)擺在那了，但每個(gè)人都想賺盡可能多的錢(qián)，這種想法是危險(xiǎn)的。寧愿大家一起虧錢(qián)，也不要我一個(gè)人賺不了或賺少了的心態(tài)，容易造成恐慌和盲從，放大市場(chǎng)信息，形成與基本面不一致的趨勢(shì)。還是那句，鎖定利潤(rùn)，不要追求最高點(diǎn)，該放手時(shí)就放手。否則很容易被市場(chǎng)收割，而不是從市場(chǎng)中收獲。
