我們延續(xù)此前的分析框架,價(jià)格(盈利)和供給是判斷周期走勢(shì)的重要指標(biāo)。我們認(rèn)為春節(jié)后乃至上半年,需求較差而供給偏多,豬價(jià)將一直在低位徘徊。當(dāng)虧損期持續(xù)幾個(gè)月之后,養(yǎng)殖戶難以繼續(xù)維持經(jīng)營(yíng)而淘汰母豬。母豬淘汰導(dǎo)致生豬供給長(zhǎng)時(shí)間難以恢復(fù),是下一輪周期上漲的前提。
目前,母豬存欄然維持在5000萬(wàn)頭仍以上,相比2012年10月的歷史高點(diǎn),僅下降10萬(wàn)頭。肉豬方面,1月份生豬存欄已經(jīng)開始大幅下降。我們認(rèn)為是春節(jié)肉豬集中出欄的原因,因?yàn)?月份的生豬價(jià)格仍然是盈利的,不至于導(dǎo)致大幅減欄。
生豬虧損是我們認(rèn)為的豬價(jià)新起點(diǎn)的一個(gè)重要條件。我們認(rèn)為這輪母豬存欄應(yīng)該從2012年10月高點(diǎn)5078萬(wàn)頭降至4700萬(wàn)-4800萬(wàn)頭時(shí),可以認(rèn)為是母豬存欄消化較為充分。而存欄底部出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn),我們傾向于認(rèn)為是四季度。