目前我國母豬存欄比相對較高，產能相對充足，在不發(fā)生大疫情的情況下，未來一段時間乃至下半年豬肉價格很難持續(xù)上漲。另外，按照生豬養(yǎng)殖周期來看，今年“豬周期”仍處于筑底階段，豬肉價格尚未到全面啟動的時點。再加上下游需求受2012年末至今餐飲消費放緩和H7N9多重因素影響，“豬周期”拐點被推遲，豬價尚難對下半年通脹帶來壓力。

　　產能相對過剩成定局

　　在國家兩次收儲提振下，6月以來，全國豬肉價格連續(xù)三周出現(xiàn)回升,引發(fā)市場對新一輪豬價上漲的擔憂。目前豬肉價格上漲屬于階段性恢復上漲，并不會持續(xù)。根據(jù)歷史經驗看，豬肉價格在6月底會出現(xiàn)小幅回調，在尋求一定支撐后，7月再次進入下降階段。

　　四川省生豬監(jiān)測預警系統(tǒng)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月最后一周，四川省出欄肥豬和豬肉零售均價各下降0.12元/公斤和0.11元/公斤。錢亮稱，從最近幾年情況看，在7-8月期間，夏季疫情和豬肉進口數(shù)量是需要關注的不確定性因素。7月底和8月初將是豬肉價格變化的關鍵時間點。由于9月開學的臨近和入秋因素影響，豬肉價格將有所上調。“但從今年情況看，如果沒有較大疫情發(fā)生，豬肉價格即使在9月后開始上調，上調幅度也不大。”

　　一是國家儲備肉的投放將影響豬肉價格。國家儲備肉在4-6個月必須出庫，按此計算，8-10月份期間，國家必須把今年兩次收儲的凍豬肉投放到市場上，投放量的多少也將對豬肉價格產生影響。二是當前全國豬肉產能相對過剩，衡量豬肉產能主要看母豬存欄比。正常的、科學的母豬存欄比為9%-10%，但目前全國母豬平均存欄比達到13%以上，四川省5月份的母豬存欄比達到14.29%。如此高的母豬存欄比，將導致育肥豬增加，從而導致出欄量增加。在不發(fā)生大的疫情情況下，豬肉產能相對過剩已成定局，下半年豬肉價格很難有大的起色。

　　豬肉價格的持續(xù)低迷，使很多人判斷下半年豬肉價格可能快速上升。但從今年來看，當大家都意識到下半年豬肉價格可能有變化時，不論政府還是企業(yè)以及各相關環(huán)節(jié)，都將基于這種變化預期采取相應措施，從而使價格曲線會更平滑，表現(xiàn)出的豬肉價格會相對平穩(wěn)。

　　某大型養(yǎng)殖企業(yè)負責人表示，從數(shù)據(jù)上看，能繁母豬存欄量（逆序）較好地領先生豬價格約14個月左右。當前能繁母豬存欄量處于5千多萬頭的較高水平，也就是說豬肉的潛在供給比較充足。如果豬價出現(xiàn)上漲，養(yǎng)豬戶將會以較快的速度進行補欄以補充供給。從這方面來看，年內豬肉價格持續(xù)大幅上漲的可能性不高。

　　對通脹不會造成明顯壓力

　　一個完整的豬周期大約需要3年。通常來說，養(yǎng)殖戶是“賺一年，平一年，虧一年。”從歷史上來看，每一輪豬周期持續(xù)約40個月左右。如果以2010年6月作為本輪豬周期的起點，則到現(xiàn)在為止僅為3年的時間。

　　分析人士認為，豬肉價格可能仍未到全面啟動的時點。從供需角度來看，今年下半年豬價環(huán)比上漲的幅度應不會強于往年。假定豬肉價格以過去幾年的季節(jié)性規(guī)律作環(huán)比上漲，豬肉價格或在三季度對CPI形成向上的推動力，四季度又會出現(xiàn)較明顯的回落。但從全年角度看，豬價對通脹并不造成明顯的壓力。

　　目前豬肉價格已反彈至盈虧平衡水平以上。未來一段時間，生豬養(yǎng)殖戶可能重新補欄，仔豬價格反彈將使得母豬養(yǎng)殖戶暫時不淘汰母豬，延后母豬淘汰時點，從而延緩生豬周期拐點。相關調研顯示，豬周期拐點可能會推遲到四季度。

　　下半年豬價上漲對通脹的影響可以分情況分析。按照歷史規(guī)律，下半年豬肉價格平均上漲17%左右，如果CPI預測按照歷史環(huán)比數(shù)據(jù)外推，17%的豬價上漲已經納入預期。到年底，17%的漲幅相當于月均上漲2.3%。“如果豬價下半年上漲低于預期，如月均上漲僅1%，CPI預測需在現(xiàn)有基礎上下調，最多單月下調0.3%，如果單月上漲超出預期，例如月均上漲3%，則單月最多上調0.1%。如果豬價上漲大幅超出預期，月均上漲5%，則CPI數(shù)據(jù)單月最多需上調0.7%。”

　　“豬周期”延長趨勢漸顯

　　豬肉價格的漲幅趨勢，影響著未來生豬養(yǎng)殖業(yè)和宏觀經濟的發(fā)展。分析人士認為，受成本增加、環(huán)保約束、疫病頻發(fā)等因素的制約，未來生豬供給將受影響，而豬肉消費需求勢頭不會減弱，未來豬價中長期將呈上升趨勢。此外，隨著養(yǎng)殖規(guī)�；闹饾u提高，豬周期有逐漸延長的趨勢。

　　我國生豬養(yǎng)殖正處于毛利率由低向高的拐點，未來生豬毛利率水平成為行業(yè)競爭的主導因素。我國消費需求呈現(xiàn)剛性，未來豬肉價格中長期呈趨勢性上移。

　　生豬養(yǎng)殖成本增加，導致養(yǎng)殖熱情減退。在我國城鎮(zhèn)化和工業(yè)化加速發(fā)展的情況下，很多農村勞動力選擇進城務工，這導致大量生豬散養(yǎng)戶退出，由此導致的勞動力短缺對生豬養(yǎng)殖業(yè)造成很大影響。2000年以后，我國生豬散養(yǎng)戶以每年下降一個百分點的速度退出，在最近幾年更有加速之勢。

　　銀河證券行業(yè)分析師吳立表示，通過對生豬價格歷史周期的回顧，可以看到，受飼料原料價格上漲和人工養(yǎng)殖成本上升影響，豬周期價格的低點在逐次提高。

　　“另外，周期有逐漸延長的趨勢。”吳立表示，從歷史數(shù)據(jù)看，前3個周期的時間長度為3年，后兩個周期的時間長度為4年，周期的時間長度有延長趨勢。主要原因是我國規(guī)�；B(yǎng)殖比例在不斷提高，而規(guī)�；B(yǎng)殖戶一般固定資產投入成本較高，進入壁壘和退出壁壘較大。對于豬價進入虧損期之后，這些規(guī)模養(yǎng)殖業(yè)不會大量淘汰母豬，并且其資金實力較散養(yǎng)戶強，能夠承受的虧損幅度更大，因此價格周期會被拉長。

　　目前我國養(yǎng)殖業(yè)正朝著規(guī)�；厔莅l(fā)展，這也有可能平緩3-4年的生豬市場自然周期。與先前幾個主要周期相比，未來的生豬存欄波動可能逐步降低。主要原因是散戶養(yǎng)殖比例將越來越少，而靠全產業(yè)鏈盈利的規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)將帶來穩(wěn)定存欄量，體現(xiàn)出規(guī)模化養(yǎng)殖對生豬市場的“蓄水池”作用，增強產業(yè)抗風險能力。

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