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上半年，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平持續(xù)回落，連續(xù)創(chuàng)下新低。1-6月累計(jì)全國(guó)居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅為3.3%，比去年同期回落了2.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)7月份CPI漲幅有可能回落至2%以下。同期工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)則下降0.6%，其中6月份同比下降2.1%，其“俯沖式”回落速度令人驚心。但需要注意的是，一些推動(dòng)大宗商品價(jià)格揚(yáng)升的因素正在涌現(xiàn)。
一是大宗商品價(jià)格跌落逼近成本，改善供求關(guān)系。比如上海螺紋鋼期貨價(jià)格跌破3800元/噸以后，與其平均成本相差不多。今年以來(lái)中國(guó)粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢(shì)，到6月份同比增速已經(jīng)回落至0.6%，為3年來(lái)最低水平。如果這種價(jià)格接近或低于成本的情況持續(xù)下去，將會(huì)出現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量同比下降的局面，進(jìn)而改善供求關(guān)系，推動(dòng)價(jià)格反彈。
二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)置于更重要位置，刺激實(shí)體需求增加。這意味著年內(nèi)還可能會(huì)有數(shù)次“雙降”，更大力度地啟動(dòng)鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，以此增加刺激需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
三是世界各國(guó)開(kāi)啟新一輪貨幣寬松浪潮。各國(guó)央行陸續(xù)“放水”，紛紛降息，并且不排除今后歐洲央行大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，“不惜一切代價(jià)”保衛(wèi)歐元的可能。
四是QE3預(yù)期升溫。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲緩，就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，正面臨“財(cái)政懸崖”，以及地方政府拉響債務(wù)危機(jī)警報(bào)等，使得美國(guó)迫切需要量化寬松，估計(jì)QE3推出時(shí)間已經(jīng)不遠(yuǎn)。
五是極端天氣頻繁，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲。兩個(gè)月來(lái)，玉米、大豆價(jià)格漲幅約50%，漲價(jià)壓力會(huì)逐步向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移。 從對(duì)PPI指數(shù)具有重大影響的初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，由于石油價(jià)格升回在90美元/桶左右，谷物、油料價(jià)格暴漲50%以上，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)的“俯沖式”回落局面，今后幾個(gè)月內(nèi)有可能會(huì)扭轉(zhuǎn)。PPI指數(shù)的回升，相應(yīng)推高下游CPI水平，物價(jià)全面上漲有可能卷土重來(lái)，對(duì)此不可掉以輕心。
在今后物價(jià)上漲中，豬肉等食品類價(jià)格首當(dāng)其沖，成為“領(lǐng)頭羊”。未來(lái)通脹將具有明顯的“食品通脹”特征。前一段時(shí)期，由于整體需求乏力，蔬菜、豬肉等食品價(jià)格一度下跌。其中豬肉價(jià)格自2012年1月下旬開(kāi)始，持續(xù)下跌將近6個(gè)月，最低時(shí)同比下降30%左右，全國(guó)豬糧比價(jià)連續(xù)16周低于6：1盈虧平衡線，由此成為CPI走勢(shì)回落的最重要因素。而北美嚴(yán)重干旱天氣所導(dǎo)致的國(guó)際市場(chǎng)大豆、豆粕、玉米等飼料價(jià)格高漲，勢(shì)必顯著增加國(guó)內(nèi)飼養(yǎng)成本，催生肉、蛋、奶漲價(jià)要求。
不僅如此，國(guó)際市場(chǎng)大豆、豆粕、玉米等商品價(jià)格高漲，以及對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，還會(huì)推高國(guó)內(nèi)商品糧、食油，以及幾乎所有下游食品的銷售價(jià)格。如果下半年石油價(jià)格攀上100美元/桶的高位，燃油與物流費(fèi)用的增加，將對(duì)食品價(jià)格產(chǎn)生更大上漲推動(dòng)力量。
以上分析表明，未來(lái)物價(jià)上漲，尤其是食品類漲價(jià)壓力較大，確實(shí)需要未雨綢繆。但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)仍是經(jīng)濟(jì)下行，因此，仍應(yīng)堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)先方針，繼續(xù)將刺激需求。如果我們忽視全球央行集體“放水”的貨幣寬松與競(jìng)相貶值的大環(huán)境，反向?qū)嵤┚o縮需求方針而單打獨(dú)斗，不僅避免不了物價(jià)上漲，還會(huì)因?yàn)樾枨蟀l(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力不足，而陷入“經(jīng)濟(jì)滯脹”，這將是最糟糕的局面。
