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中國生豬產(chǎn)量、消費(fèi)量均占全球總量一半以上,總產(chǎn)值1.2-1.3萬億元,從事養(yǎng)豬的人口達(dá)到6000萬。總的趨勢是散戶逐漸退出、規(guī)模化比重逐漸提升,但規(guī)�；乃俣仁芟抻谕恋亍⑺�、以及環(huán)保問題等因素。目前我國生產(chǎn)效率與先進(jìn)水平相差較大,體現(xiàn)在料肉比、出欄率、母豬年提供仔豬數(shù)量等多個(gè)方面,而且由于養(yǎng)殖密度較大,疫病風(fēng)險(xiǎn)也高于國外。
豬價(jià)行情波動(dòng)屬于正常,多因素影響導(dǎo)致波動(dòng)周期更加復(fù)雜。過去三年一個(gè)周期屬于正�，F(xiàn)象,但現(xiàn)在影響豬價(jià)的因素增多:包括國家通過收儲(chǔ)、進(jìn)口豬肉等政策進(jìn)行宏觀調(diào)控、疫病的復(fù)雜化和常態(tài)化、養(yǎng)殖戶的信心和積極性難以預(yù)估、規(guī)模化的發(fā)展與散戶退出進(jìn)度不匹配等因素,導(dǎo)致豬價(jià)的波動(dòng)更加難預(yù)測。
仔豬疫病將導(dǎo)致未來三個(gè)月供給偏緊,豬價(jià)反彈可能性大。去年11月到今年月,全國爆發(fā)的仔豬腹瀉疫情導(dǎo)致大量死亡,養(yǎng)豬被迫補(bǔ)欄導(dǎo)致仔豬價(jià)格居高不下,而同期豬價(jià)大跌,中小養(yǎng)殖戶已開始虧損,補(bǔ)欄母豬的積極性較低,目前存欄結(jié)構(gòu)中大豬、仔豬較多,中豬較少,因此我們預(yù)計(jì)5-8月份生豬供給可能出現(xiàn)短缺,價(jià)格或?qū)⒎磸?但反彈力度不可能達(dá)到去年的高度,下半年豬價(jià)維持在15-18元/公斤的可能性較大。
生豬存欄量小幅回升,仍處于歷史高位,飼料行業(yè)景氣度仍將持續(xù)。農(nóng)業(yè)部公布2012年3月生豬存欄量46167萬頭,能繁母豬存欄量4954萬頭,比上月分別增長0.7%和0.1%,比去年同期分別增長5.46%和4.04%,仍處在歷史高位。由于飼料需求量和生豬存欄量密切相關(guān),且有半年左右的滯后,因此我們認(rèn)為豬飼料行業(yè)今年景氣度仍然非常好,而且根據(jù)我們的判斷豬價(jià)反彈后養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄母豬的積極性會(huì)提高,行情持續(xù)的時(shí)間會(huì)更長。
投資策略:近期疫情好轉(zhuǎn),3月生豬存欄數(shù)據(jù)小幅回升,但前期仔豬腹瀉可能導(dǎo)致未來三個(gè)月生豬出欄減少,豬價(jià)出現(xiàn)反彈。我們維持對(duì)飼料行業(yè)的推薦,尤其是受益于生豬存欄量維持高位的豬飼料,首推唐人神、大北農(nóng),以及二三季度迎來銷售旺季的水產(chǎn)飼料公司海大集團(tuán)、通威股份。若豬價(jià)如期反彈,雞價(jià)也將跟隨上行,可關(guān)注養(yǎng)殖行業(yè)中的雛鷹農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖遭遇大規(guī)模疫病,原材料成本大幅上漲。
