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一、玉米期市弱勢(shì)調(diào)整
美盤(pán)方面：本周市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)農(nóng)業(yè)部展望報(bào)告，而報(bào)告維持今年玉米播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不變，美玉米維持橫盤(pán)整理態(tài)勢(shì)。截至周五，CBOT玉米指數(shù)報(bào)收于621.1美分/蒲式耳，漲0.7美分。
國(guó)內(nèi)方面，連玉米也呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。玉米指數(shù)周線開(kāi)于2376，最高至2385，最低至2370，收于2378，跌11元或0.46%。
圖1-1: 2011年1月6日至今玉米期市走勢(shì)
圖為玉米期市走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)、中期研究院)
二、國(guó)內(nèi)基本面分析
1、國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)進(jìn)度加快 玉米現(xiàn)貨趨強(qiáng)
自去年12月份國(guó)家公布臨儲(chǔ)收購(gòu)政策以來(lái)，在政策托底效應(yīng)下，國(guó)內(nèi)玉米收購(gòu)進(jìn)度有所加快，收購(gòu)總量超過(guò)去年同期水平。經(jīng)過(guò)了春節(jié)長(zhǎng)假休整，國(guó)內(nèi)玉米收購(gòu)進(jìn)度進(jìn)一步加快。目前，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)量大約在4700萬(wàn)噸左右，高于去年同期4100萬(wàn)噸規(guī)模。
國(guó)儲(chǔ)入市收購(gòu)再度明顯提振部分地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格。近期東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中趨堅(jiān)，南北港口玉米價(jià)格穩(wěn)定，北方港口集港量下降，南方銷區(qū)華北玉米優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。22日，吉林九臺(tái)地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)繼續(xù)上漲，當(dāng)?shù)?0%水分糧收購(gòu)價(jià)2080元/噸，周比上漲40元/噸;河北廊坊地區(qū)玉米價(jià)格趨穩(wěn)，當(dāng)?shù)?5%水分玉米收購(gòu)價(jià)2100-2120元/噸，周比持平。
圖2-1：2010年1月至今國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格 單位：元/噸
圖為國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：Wind、中期研究院)
圖2-2：2010年1月至今國(guó)內(nèi)主銷區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格 單位：元/噸
圖為國(guó)內(nèi)主銷區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：Wind、中期研究院)
2、豬價(jià)延續(xù)回落 玉米飼用需求依然向好
(1)生豬和走勢(shì)背離 養(yǎng)殖利潤(rùn)受到擠壓
春節(jié)氣氛逐漸淡去，居民肉類需求大幅下降，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格逐步回落。發(fā)改委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月15日，全國(guó)生豬出廠平均價(jià)為16.96元/公斤，周比下跌1.45%，豬糧比價(jià)為7.19，周比下跌1.37%。據(jù)匯易網(wǎng)調(diào)查顯示，經(jīng)過(guò)近一周北方豬價(jià)的進(jìn)一步下挫，目前東北地區(qū)生豬養(yǎng)殖盈利已降至200元/頭以下，其中，黑龍江局部地區(qū)已探進(jìn)成本區(qū)間。鑒于當(dāng)前飼養(yǎng)成本仍處于偏高區(qū)間，豬價(jià)長(zhǎng)期下行趨勢(shì)將繼續(xù)擠壓市場(chǎng)盈利空間。
而進(jìn)入2月以來(lái)，我國(guó)華北以及南方市場(chǎng)仔豬補(bǔ)欄有所回暖，加之季節(jié)性疫情影響下，多地仔豬存活率低于往年正常水平，國(guó)內(nèi)仔豬價(jià)格保持穩(wěn)步回升，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月15日全國(guó)470個(gè)農(nóng)村集貿(mào)市場(chǎng)仔豬平均價(jià)為31.15元/公斤，周比上漲1.3%，較月初上漲7.5%。近月仔豬價(jià)格的回升，將增添養(yǎng)殖成本壓力。
圖2-3：2010年至今生豬存欄情況 單位：萬(wàn)頭
圖為生豬存欄情況走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：Wind、中期研究院)
圖2-4：:2010年至今生豬及豬糧比價(jià)走勢(shì) 單位：元/公斤
圖為美玉米周度出口累積值比走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：Wind、中期研究院)
(2)生豬屠宰量下滑 存欄規(guī)模整體平穩(wěn)
據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，2012年1月全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量為2014.2萬(wàn)頭，月比下降9.8%，較去年同期下降18.4%。但經(jīng)過(guò)春節(jié)期間的集中出欄后，新一波生豬疫情的蔓延抑制了多地生豬存欄的季節(jié)性回升。
從生豬存欄來(lái)看，本周農(nóng)業(yè)部發(fā)布生豬存欄數(shù)據(jù)，2012年1月生豬存欄46467萬(wàn)頭，較上個(gè)月下降1.83%，較去年同期增加5.41%;能繁母豬4950萬(wàn)頭，較上個(gè)月增加0.45%，較去年同期增加2.13%。雖然經(jīng)歷了春節(jié)期間的集中出欄，但全國(guó)生豬存欄規(guī)模較去年依然穩(wěn)步增長(zhǎng)，后市玉米飼用需求平穩(wěn)向好。
三、國(guó)際市場(chǎng)消息
1、本周美玉米出口銷售數(shù)據(jù)接近市場(chǎng)預(yù)期范圍下端
據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日當(dāng)周，美國(guó)2011-12年度玉米出口凈銷售80.08噸，接近市場(chǎng)預(yù)期范圍下端。截止2月16日，玉米出口銷售總量已達(dá)到全年出口預(yù)測(cè)總量的69.9%，相比之下，五年平均進(jìn)度為64.8%。本年度剩余時(shí)間內(nèi)平均每周的出口銷售數(shù)量需要達(dá)到46萬(wàn)噸，就能實(shí)現(xiàn)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)。
圖3-1：2008年度至今美玉米周度出口累積值比較 單位：噸
圖為美玉米周度出口累積值比走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：Wind、中期研究院)
圖3-2：:CBOT玉米基金持倉(cāng)情況
圖為CBOT玉米基金持倉(cāng)情況走勢(shì)圖。(圖片來(lái)源：Wind、中期研究院)
2、CBOT玉米延續(xù)橫盤(pán) 商品基金凈多頭寸繼續(xù)縮減
根據(jù)CFTC 報(bào)告，截止到2月21日，在CBOT玉米期貨和期權(quán)上，總持倉(cāng)1,312,515手，減少2281手。商品基金持有213,645手凈多單，比一周前減少12,196手。其中多單數(shù)量349,784手，比一周前減少了13,767手，空單數(shù)量136,139手，比一周減少了1571手。從持倉(cāng)來(lái)看，商品基金凈多頭寸繼續(xù)縮減，若無(wú)新的利好提振，玉米后市將延續(xù)震蕩格局。
四、連玉米維持高位震蕩
2012年"中央一號(hào)文件"繼續(xù)聚焦三農(nóng)，惠農(nóng)力度逐步增強(qiáng)，勢(shì)必提振糧食市場(chǎng)生產(chǎn)和價(jià)格形勢(shì)。而最低收購(gòu)價(jià)的不斷提升直接抬高谷物價(jià)格底部，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)已定。當(dāng)前，玉米現(xiàn)貨價(jià)格趨漲是支撐期市走勢(shì)的主要因素，但豬價(jià)走軟也給盤(pán)面帶來(lái)一定壓制，且宏觀面存在很大的不確定性，后市維持高位震蕩可能性較大。
玉米方面，現(xiàn)貨趨漲給予盤(pán)面有力支撐，但豬價(jià)走軟也將帶來(lái)一定負(fù)面影響，后市高位震蕩可能性較大。從盤(pán)面來(lái)看，主力1209合約近期面臨2400這一重要心理關(guān)口的突破情況，近期，前期的低點(diǎn)多頭已經(jīng)是獲利頗豐，注意高位多頭的減持情況。目前，可以逢高前期多單適量減持。逢高的空頭套保依舊，耐心等待進(jìn)一步的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。穩(wěn)健者，可逢期價(jià)有效探明2250-2300的底部支撐后，多頭再次進(jìn)場(chǎng)。
