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上半年,大連玉米經(jīng)歷了沖高回落走勢(shì),期間期價(jià)創(chuàng)造了歷史記錄,文華財(cái)經(jīng)玉米指數(shù)最高達(dá)到2460元/噸。我國(guó)偏低的玉米庫(kù)存奠定了期價(jià)強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ),而后期需求企穩(wěn)和新糧上市相互博弈,玉米或高位振蕩形成短期均衡格局。
一、我國(guó)玉米庫(kù)存偏低,進(jìn)口量增加
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國(guó)對(duì)玉米的需求不斷增加,而產(chǎn)量增速相對(duì)偏慢,因此,十幾年來(lái),我國(guó)玉米的年度庫(kù)存持續(xù)下降,目前處于歷史低位水平。農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)我國(guó)今年玉米庫(kù)存約為2688萬(wàn)噸,庫(kù)存消費(fèi)比為15.8%,處于歷史次低水平,說(shuō)明我國(guó)的玉米供需矛盾越來(lái)越突出,這也是玉米近年來(lái)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的主要原因。
玉米供需矛盾越來(lái)越突出的主要原因是產(chǎn)需矛盾的加劇。近十年我國(guó)玉米消費(fèi)的平均增長(zhǎng)率為3.53%,而產(chǎn)量的增長(zhǎng)率為2.06%,并且現(xiàn)在年度玉米消費(fèi)量已經(jīng)超過(guò)產(chǎn)量,也就是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量已經(jīng)完全不能滿足我國(guó)的消費(fèi)了。這對(duì)我國(guó)玉米一向自給自足的狀況形成很大的沖擊,甚至有人預(yù)計(jì)玉米的未來(lái)可能就是另一個(gè)大豆,這充分說(shuō)明了玉米后期的供需矛盾非常突出。農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2011年我國(guó)的玉米產(chǎn)量為1.61億噸,而消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.7億噸。
在國(guó)內(nèi)產(chǎn)需不平衡的背景下,必然會(huì)加大玉米的國(guó)外采購(gòu)。去年玉米價(jià)格大幅上漲的主要原因就是去年7月份后我國(guó)連續(xù)4個(gè)月大量進(jìn)口玉米,那是我國(guó)十多年來(lái)首次單月增加大量的玉米進(jìn)口量,反映了我國(guó)玉米庫(kù)存相對(duì)偏緊的現(xiàn)狀。
我國(guó)玉米產(chǎn)需變化
二、下游需求企穩(wěn),提升玉米消費(fèi)需求
作為玉米的主要消費(fèi)行業(yè),飼料和養(yǎng)殖業(yè)的旺盛與低迷對(duì)于價(jià)格的影響很大,上半年生豬價(jià)格的相對(duì)低迷使得養(yǎng)殖利潤(rùn)較低,養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性較差,打壓了玉米的消費(fèi),而隨著近來(lái)生豬價(jià)格的持續(xù)走高,養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅上升。目前養(yǎng)殖一頭生豬的利潤(rùn)達(dá)到600—700元,因此,養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄積極性增加,后期必然會(huì)增加玉米的需求。
豬糧比是監(jiān)測(cè)生豬養(yǎng)殖效益的常用指標(biāo),一般來(lái)說(shuō),豬糧比為6是養(yǎng)殖的盈虧平衡點(diǎn),之上說(shuō)明養(yǎng)殖利潤(rùn)較好,之下說(shuō)明養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài),而最新的豬糧比達(dá)到8.45,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于盈虧平衡點(diǎn),從另一個(gè)角度反映了現(xiàn)在的養(yǎng)殖效益情況。
最新農(nóng)業(yè)部公布的全國(guó)生豬存欄信息顯示,6月份我國(guó)生豬存欄數(shù)為4.564億頭,環(huán)比增加0.8%,同比增加0.52%;其中能繁母豬為4720萬(wàn)頭,環(huán)比增加0.21%,同比增加0.85%。存欄已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月攀升,后期這種趨勢(shì)預(yù)計(jì)還將持續(xù),因此玉米的需求增加是必然的。
豬糧比價(jià)走勢(shì)圖
三、玉米生長(zhǎng)狀況良好,政策隱形壓力存在
目前,我國(guó)春播和夏播的玉米長(zhǎng)勢(shì)良好,單產(chǎn)增加預(yù)期強(qiáng)烈。據(jù)國(guó)家糧油信息中心最新預(yù)測(cè),今年我國(guó)玉米的單產(chǎn)可能達(dá)到5.47噸/公頃,處于較高水平,而今年在玉米比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯的背景下,玉米播種面積也是增加的,如果后期天氣順利,今年我國(guó)玉米產(chǎn)量繼續(xù)增加的可能性很大,會(huì)有效緩解玉米的供需緊張局面。
玉米是我國(guó)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備糧,是國(guó)家政策保護(hù)的糧食品種之一,其價(jià)格的穩(wěn)定性關(guān)乎國(guó)計(jì)民生,也更為高層所關(guān)注,因此,政府是不會(huì)允許玉米價(jià)格大幅波動(dòng);同時(shí),我國(guó)玉米庫(kù)存到底有多少,根本沒(méi)有一個(gè)權(quán)威的數(shù)據(jù)可供參考,特別是國(guó)防戰(zhàn)略儲(chǔ)備部分;另外,現(xiàn)在整個(gè)流通環(huán)節(jié)和加工企業(yè)手里也有部分庫(kù)存。政策的隱形壓力和庫(kù)存釋放會(huì)對(duì)價(jià)格上漲形成壓力。
四、美國(guó)玉米庫(kù)存偏低,全球供需偏緊
作為全球玉米最大的生產(chǎn)國(guó),美國(guó)的生產(chǎn)情況對(duì)整個(gè)玉米市場(chǎng)的影響較大。從美國(guó)玉米供需情況來(lái)看,其供需也處于偏緊狀態(tài),美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2010/2011年度玉米的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2234萬(wàn)噸,庫(kù)存消費(fèi)比為6.61%,2011/2012年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2209萬(wàn)噸,庫(kù)存消費(fèi)比為6.44%,整體是處于較低的水平,2011/2012年度的庫(kù)存消費(fèi)比是自上世紀(jì)60年代以來(lái)的次低水平,足見美國(guó)玉米供需的緊張狀態(tài)。
當(dāng)然美國(guó)玉米較為緊張的很大部分原因是其國(guó)內(nèi)大量生產(chǎn)燃料乙醇消耗玉米所致,這更加大了全球玉米供需的矛盾。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計(jì)2010/2011年度全球玉米的庫(kù)存為1.2088億噸,庫(kù)存需求比為12.9%,2011/2012年度的庫(kù)存為1.1566億噸,庫(kù)存需求比為11.9%,全球的用量不到兩個(gè)月,整體的庫(kù)存也是處于較低的水平。
綜上所述,玉米期價(jià)繼續(xù)在供需偏緊的狀態(tài)下運(yùn)行,下跌空間有限,而下半年養(yǎng)殖行業(yè)企穩(wěn)也會(huì)提供支撐,然而能否強(qiáng)勢(shì)上漲、再創(chuàng)新高也較為困難。特別是現(xiàn)在期價(jià)已處歷史高位區(qū)域,下半年我國(guó)玉米豐產(chǎn)的可能性很大,可以部分緩解供需偏緊的矛盾,還有政策的隱形壓力始終存在。綜合判斷,后期玉米期價(jià)將高位振蕩,能否再創(chuàng)新高要看后期天氣。
