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今年以來，大連玉米期貨持續(xù)上揚，雖然表現(xiàn)不溫不火，不過從近期對歐洲債務(wù)危機的強抵抗能力來看，后期振蕩走高的態(tài)勢不會改變，主要的原因可能在于供應(yīng)緊張的局面難以改變，而且東北天氣不佳為新作玉米播種蒙上陰影。
舊作玉米供應(yīng)緊張，新作玉米前景不佳
去年東北干旱嚴(yán)重，玉米減產(chǎn)量可能遠遠超過預(yù)期，進而導(dǎo)致今年玉米供應(yīng)緊張，玉米現(xiàn)貨價格持續(xù)走強。即使臨儲玉米拍賣提前啟動，也沒有打消企業(yè)搶購心理。更為重要的是，供應(yīng)緊張的狀況可能持續(xù)下去。據(jù)初步估算，國儲手中的玉米可能不足800萬噸，農(nóng)戶余糧占比也僅有15％—20％，且玉米目前尚難大規(guī)模進口。根據(jù)最新測算，7月進口玉米完稅成本1985左右，與國內(nèi)相比便宜30—50元，價差并不大。而且進口方面尚存許多阻礙，一方面是玉米進口實行配額制，部分企業(yè)配額較小，另一方面大多數(shù)企業(yè)進口通道并不順暢，進口意愿不足，對短期內(nèi)玉米的供應(yīng)不會有明顯幫助，舊作玉米將繼續(xù)維持供應(yīng)緊張的格局。
4月中旬之后東北天氣再次面臨問題，寒冷潮濕的天氣阻礙新作玉米播種。據(jù)了解，目前東北約三分之一的玉米播種面積受到影響，播種期較正常延后約20天時間，而且天氣預(yù)報顯示，未來三天東北將繼續(xù)陰雨天氣，新作玉米仍然無法播種。這種狀況意味著2010年中國玉米可能再度面臨問題：一是玉米播種面積可能因轉(zhuǎn)種大豆而低于預(yù)期；二是后期玉米對不良天氣、撥的抵抗能力下降，且遭遇霜凍的概率加大，單產(chǎn)預(yù)估降低。
由于中國玉米需求穩(wěn)步提升，豐產(chǎn)年間也大多維持供需基本平衡的狀況，如果出現(xiàn)持續(xù)兩年的減產(chǎn)，玉米供應(yīng)將面臨很大問題，玉米供應(yīng)緊張可能不是一個短期問題。
玉米競拍價格逐步走高
隨著玉米價格的持續(xù)上揚，國內(nèi)玉米政策由原來的保護轉(zhuǎn)為適度打壓，包括對采購發(fā)票進行更為嚴(yán)格管理、限制貸款和國儲拍賣，其中重點還是國儲的拍賣。今年，政府在供應(yīng)旺季4月開始拍賣玉米就表明政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向，但是連續(xù)4周拍賣幾乎全部成交，拍賣價格亦穩(wěn)步走高。5月11日當(dāng)周拍賣暫停，并改變拍賣規(guī)則，對深加工企業(yè)競拍進行限制，但是拍賣量并沒有放大，99.66％的拍賣成交率也表明市場對后市供應(yīng)并不樂觀，這種看法可能來自于對國儲庫存有限的判斷。據(jù)估算，2008年底以來，國儲計劃收購4000萬噸，實際收購3300萬噸，再加上之前部分庫存，總計有3300萬—3800萬噸。而自2009年7月以來，臨儲玉米拍賣共成交1780萬噸，跨省移庫玉米拍賣成交590萬噸，定向銷售580萬—780萬噸，目前國家?guī)齑婵赡苤挥?50萬—800萬噸。若按照目前每周120萬噸的拍賣進度，最多只能維持兩月的供應(yīng)，再考慮到后期農(nóng)戶余糧售罄，玉米的供應(yīng)將更為緊張。
因此，盡管政策已經(jīng)轉(zhuǎn)為調(diào)控，但是如果沒有更進一步的措施，市場對玉米的看漲預(yù)期將不會改變。
玉米需求表現(xiàn)疲軟，更多體現(xiàn)缺口預(yù)期
年后豬肉價格持續(xù)走低，雖然國儲已經(jīng)啟動豬肉收儲計劃，但是仍然不足以支持豬肉價格走高。從上圖中也可以看出，自4月以來，鮮豬肉價格一直維持在14—15元/公斤之間，豬糧比卻繼續(xù)走低，截至5月11日，已經(jīng)跌至4.97：1，盡管豬肉價格企穩(wěn)，但是養(yǎng)殖成本上漲明顯，養(yǎng)殖業(yè)虧損嚴(yán)重。另外，從上圖可以看出，白條雞和雞蛋價格亦明顯走低，養(yǎng)殖業(yè)整體形勢不佳。
玉米淀粉價格亦明顯走強，銷區(qū)大多漲至3000元/噸以上，不過淀粉玉米價格比仍然徘徊在1.4—1.6之間，可見淀粉市場表現(xiàn)一般，深加工企業(yè)無力從產(chǎn)品價格上漲中獲得額外利潤，提高開工率的積極性不高。
由于養(yǎng)殖業(yè)虧損和深加工利潤一般，玉米需求表現(xiàn)不佳，而且前景也難言樂觀，玉米價格的持續(xù)上揚不是來自需求的拉動，而是來自供應(yīng)緊張預(yù)期。
總體來看，受舊作玉米供應(yīng)緊張以及新年度玉米播種嚴(yán)重滯后影響，后期玉米將保持上升的勢頭，不過需求表現(xiàn)不佳以及期間的政策性調(diào)控將會成為玉米走勢的阻擊力量，整體上可能呈現(xiàn)振蕩上行的走勢。
