南美大豆即將大量上市,供給壓力下的美豆價格疲軟,作為大豆加工的副產(chǎn)品豆粕,春節(jié)過后的消費(fèi)淡季、庫存偏高等均使豆粕價格上行存在著壓力。預(yù)計在炒作北半球種植面積前仍將維持區(qū)間振蕩,上下兩難。
內(nèi)外供給壓力打壓大豆價格
抑制豆粕價格上行的供給壓力來自兩方面,全球大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量以及國內(nèi)偏松的供給環(huán)境。美國農(nóng)業(yè)部2月25日周度銷售報告顯示,截至2月18 日,2009/2010年度中國累計成交美豆2189萬噸,中國大豆進(jìn)口量占據(jù)全球大豆貿(mào)易量的50%以上份額,以此來推算,即使此后中國不再進(jìn)口美豆,改為進(jìn)口南美大豆也僅需進(jìn)口2000萬噸。在不計庫存的情況下,南美還有1億噸大豆需要消化。
截至2月26日,國內(nèi)主要港口大豆庫存達(dá)到488萬噸,盡管這與春節(jié)油廠放假停機(jī)有一定關(guān)系,但也可以看出國內(nèi)大豆供應(yīng)的寬裕程度。在黑龍江大豆主產(chǎn)區(qū),據(jù)非官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,一些地區(qū)豆農(nóng)及家庭農(nóng)場仍有45%—50%的大豆沒有出售。
以上數(shù)據(jù)可以看出,國內(nèi)外大豆供給面是十分寬裕的,在巨大的供給壓力下,大豆價格上行較為困難。雖然阿根廷病蟲害、暴雨等問題或?qū)p少大豆的供給量,但是總體來看2009/2010年度南美大豆創(chuàng)紀(jì)錄增產(chǎn)已成定局。在巨大的供給壓力前,豆粕上行阻力重重,同時國內(nèi)個別地區(qū)爆發(fā)豬疫病也將使市場對于豆粕需求的預(yù)期減弱。
現(xiàn)貨止跌支撐豆粕期貨價格
國內(nèi)43%蛋白含量豆粕現(xiàn)貨均價自去年11月創(chuàng)出3687元/噸新高后,陰跌不斷,持續(xù)近三個月。按照一般豆粕現(xiàn)貨價格運(yùn)行規(guī)律來看,豆粕下跌時間和跨度已經(jīng)超出前期豆粕現(xiàn)貨波動規(guī)律,2010年2月9日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價止跌于3135元/噸。春節(jié)前后一周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格走勢趨緩,大部分滯漲企穩(wěn),由于春節(jié)期間多數(shù)油廠停機(jī)停產(chǎn),各地豆粕供需寬裕的壓力暫時得到減輕。同時多數(shù)工廠仍在執(zhí)行節(jié)前合同,遠(yuǎn)期合同意愿依然較強(qiáng),預(yù)售使得油廠節(jié)后仍有挺價意愿,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場短期仍具一定的抗跌性,這對豆粕期貨價格形成支撐。
從國內(nèi)油廠壓榨利潤來看,自1月份以來,國內(nèi)大豆理論壓榨利潤一直處于虧損狀態(tài),豆粕、豆油現(xiàn)貨價格存在著反彈要求,處于虧損狀態(tài)下的油廠挺價意愿也較為明顯,截至周一,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價較2月9日上漲30元/噸。
在供給面壓力較大情況下,美豆上行阻力較大。不過美豆空頭回補(bǔ),以及3月份北美播種面積炒作等題材也支撐了美豆價格。國內(nèi)市場來看,大豆供應(yīng)充足、國內(nèi)終端豆粕庫存消耗周期延長等制約豆粕反彈空間。但南美FOB企穩(wěn)暗示南美大豆需求未減,大洋運(yùn)費(fèi)的止跌反彈也對國內(nèi)豆粕價格形成支撐。綜上,近期豆粕將維持在2760—2870區(qū)間振蕩。