 |
 |
從歷史經(jīng)驗看，當玉米商業(yè)頭寸呈現(xiàn)凈多持倉時，玉米的底部就可以確定了。2009年中期，由于當時玉米的期貨價格較低，而店鋪里的玉米銷售價格在之后幾個月里有看漲的預期，所以農(nóng)戶、生產(chǎn)兼貿(mào)易商（如嘉吉等）決定做多，用他們自有的資金和辛勤的耕種為本金，看多后期玉米價格。
很顯然在當時，商業(yè)性實體企業(yè)對大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品分析員堅持的玉米熊市觀點并不認同。對其中的某些理由，實體企業(yè)認為玉米價格已經(jīng)是底部，但農(nóng)產(chǎn)品分析員并不這樣認為�，F(xiàn)在已經(jīng)可以證明，和實體企業(yè)的集體智慧持相反的觀點是一個巨大的錯誤，但畢竟市場中比這些既種植又加工玉米的參與者更深刻了解玉米市場的人還不多。
玉米產(chǎn)量能否達到市場預期？中國是否會由于出現(xiàn)玉米歉收而通過中間商在美國大舉收購玉米？這一切只有在今后才得以揭曉。燃料乙醇是否會消耗大量玉米以及燃料乙醇生產(chǎn)是否會超預期？上面這一切是否會導致玉米基本面發(fā)生大幅變化？
沒有人可以很肯定地回答上述問題，但基于某些原因，商業(yè)性操盤手們強烈看漲后市玉米價格，這本不該被市場忽視的。在今后的幾個月里，有些答案可能會揭曉，但玉米價格可能早已漲上去了。
同時，還有個理由支撐看漲玉米：季節(jié)性規(guī)律。從歷史上看，玉米價格往往在第四季度收割時走低。這次可能會有所不同嗎？今后某些因素的發(fā)生可能會成為催化劑，導致玉米價格突破性上漲，并且出現(xiàn)牛市套利機會的出現(xiàn)。這些催化劑包括：
2009年11/12月出現(xiàn)的實際玉米單產(chǎn)令人失望，對之前產(chǎn)量預期形成打擊。USDA2009年11月的報告下調(diào)玉米單產(chǎn)從165蒲到162蒲/英畝，預計USDA2010年1月報告將繼續(xù)下調(diào)至160蒲/英畝下方。
USDA報告公布中國連續(xù)下調(diào)的玉米產(chǎn)量，中國大量購入美國玉米使這些論點得到佐證。USDA已經(jīng)下調(diào)中國玉米產(chǎn)量從1.65億噸至1.55億噸。預計2010年1月的數(shù)據(jù)會下降至1.5億噸下方。
隨著企業(yè)精煉燃料乙醇的利潤擴大，提高了企業(yè)運作的合理性，導致目前對燃料乙醇需求進一步提高的預期加大。
玉米品質(zhì)的下降和其他因素。由于持續(xù)的潮濕天氣導致玉米收割較晚，可能會降低玉米的品質(zhì)，同時美元的弱勢使得玉米價格不斷攀升。
如果不考慮近十年來的玉米最低價，本輪玉米價格周期的底部已經(jīng)比較明顯，（3美元附近的底價）可能是這幾年所出現(xiàn)的最低價了。這是歷史性的買入機會。由于玉米市場得到基本面的支撐，玉米價格看漲，建議運用牛市套利策略建立頭寸一路持有至玉米價格上漲突破的出現(xiàn)。
