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綠葉公司規(guī)模豬場(chǎng)VIP活動(dòng)專區(qū) 135高效保健養(yǎng)豬技術(shù)

11月或開啟豬價(jià)上漲起點(diǎn)

2014-11-17 08:58:51來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)作者:瀏覽:次 分享:

我們的觀點(diǎn)是“當(dāng)前豬價(jià)經(jīng)歷為期2月的窄幅調(diào)整后,11月份左右將是豬價(jià)春節(jié)前旺季上漲起點(diǎn),建議積極參與畜禽鏈第三波機(jī)會(huì)。

  有部分機(jī)構(gòu)則認(rèn)為今年豬肉需求非常差,只有輔之以流動(dòng)性寬松和定向降準(zhǔn)等刺激因素,才能有一波確定性的反彈機(jī)會(huì)。我們則堅(jiān)持認(rèn)為,無(wú)論最近是否出現(xiàn)央行定性寬松等利好,從產(chǎn)業(yè)運(yùn)行軌跡及生豬價(jià)格預(yù)測(cè)框架來(lái)判斷,11月豬價(jià)將止跌回升,當(dāng)前屬于畜禽鏈產(chǎn)業(yè)調(diào)整的尾聲階段。

  而離春節(jié)前的消費(fèi)旺季還有2-3個(gè)月時(shí)間,豬價(jià)上漲的時(shí)間和空間都較為確定,并且足夠二級(jí)市場(chǎng)畜禽鏈發(fā)動(dòng)一波中型級(jí)別的反彈。

  不必?fù)?dān)憂產(chǎn)業(yè)和二級(jí)市場(chǎng)背離

  無(wú)需擔(dān)憂畜禽產(chǎn)業(yè)和二級(jí)市場(chǎng)背離,前期消極補(bǔ)欄效應(yīng)將顯現(xiàn),我們判斷豬價(jià)將于11月止跌上漲,對(duì)春節(jié)前豬價(jià)樂觀,有望達(dá)到16-17元/公斤以上。

  今年以來(lái)我們用存欄結(jié)構(gòu)指標(biāo)來(lái)分析短期豬價(jià)漲跌預(yù)判精準(zhǔn),例如9-11月份國(guó)內(nèi)豬價(jià)面臨調(diào)整。自7-9月份以來(lái)仔豬補(bǔ)欄消極,其中三元仔豬價(jià)格維持在23-25元/公斤,同比下跌20%以上。其中草根調(diào)研定點(diǎn)養(yǎng)殖場(chǎng)小豬料銷售同比下降5.6%,亦即11月份以后整體生豬供給有望同比同步下降;而9月底生豬存欄結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)也同步調(diào)整,其中大豬占比12-13%(較7月份提升1-2百分點(diǎn)),80公斤左右中小豬占比反而下降(其中80-100公斤降至9.7%,剛好11月份左右出欄)。

  表明7-9月份養(yǎng)殖戶真實(shí)補(bǔ)欄持續(xù)偏低將導(dǎo)致11月份以后可供出欄大豬減少,而4季度需求處于環(huán)比恢復(fù)階段,所以11月份(滯后4月)開始生豬供需又出現(xiàn)階段性供不足需(此為短期視角看,中期一年來(lái)看豬價(jià)都處于上升周期中),豬價(jià)也將提前迎來(lái)上漲行情。因此,這將導(dǎo)致2015年春節(jié)前和2014年有較為顯著的差別——旺季下跌可能性很小,我們看好春節(jié)前豬價(jià)上漲走勢(shì)。按照當(dāng)前生豬存欄和需求下滑定量縱向?qū)Ρ龋覀兇笾骂A(yù)判豬價(jià)有望達(dá)到16-17元/公斤以上。

  明年畜禽企業(yè)盈利不悲觀

  近3個(gè)月豬價(jià)調(diào)整利于產(chǎn)能進(jìn)一步去化,中期畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣高和盈利激增將是大概率事件,即使考慮最近通脹預(yù)期下行和油價(jià)低迷情況,對(duì)明年的畜禽養(yǎng)殖企業(yè)盈利也不應(yīng)悲觀。

  雖然8月開始國(guó)內(nèi)母豬價(jià)格逐步開始起色(1300元/頭漲至1600元/頭)、產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一定溫和補(bǔ)欄,但是7-9月份養(yǎng)殖成本大幅高企(玉米現(xiàn)貨價(jià)漲10%),導(dǎo)致行業(yè)盈利并未有明顯起色,而且豬價(jià)同時(shí)進(jìn)一步調(diào)整1元/公斤以上。所以行業(yè)內(nèi)母豬淘汰力度仍然較大,從而可能顯現(xiàn)出9月份農(nóng)業(yè)部母豬存欄繼續(xù)創(chuàng)歷史新低。

  而回歸到我們的豬價(jià)供需框架體系來(lái)看,本輪生豬供需格局是雙雙收縮,定量估算需求下降5%-6%,供求下降8%-10%,養(yǎng)殖股若想出現(xiàn)2011年那樣的大牛市,則能繁母豬要降至4300萬(wàn)頭左右是先決條件,截至9月份最新存欄數(shù)據(jù)為4450萬(wàn)頭,這表明能繁母豬存欄數(shù)據(jù)正在逐步臨近牛市標(biāo)準(zhǔn),因此整體我們判斷明年豬價(jià)上漲趨勢(shì)明確,頭均盈利可能介于2011-2012年之間的300元/頭,預(yù)計(jì)豬價(jià)高點(diǎn)18元/公斤以上,將于2015年9-10月份出現(xiàn)。

  積極參與畜禽第三波機(jī)會(huì)

  投資者目前可積極參與畜禽鏈第三波機(jī)會(huì),其中圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份等養(yǎng)殖股可堅(jiān)定配置,飼料疫苗龍頭同步加倉(cāng),這是年內(nèi)非常確定的一波機(jī)會(huì)。對(duì)于養(yǎng)殖股調(diào)整10%-15%后,當(dāng)前可提前布局買入,靜待畜禽價(jià)春節(jié)前實(shí)質(zhì)上漲;而當(dāng)前依然是中周期布局飼料股和疫苗股的上佳時(shí)機(jī)。

  當(dāng)然,具體子行業(yè)景氣持續(xù)時(shí)間則有所不同,因此投資節(jié)奏也不應(yīng)相同:

  第一,對(duì)于畜禽養(yǎng)殖股,就產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)說(shuō)畜禽鏈景氣向上至少持續(xù)到2015年9-10月份,那么養(yǎng)殖股遠(yuǎn)未走完;同時(shí)本輪畜禽大周期向上,禽鏈產(chǎn)能去化更加徹底(祖代雞引種量同比下滑40%),所以養(yǎng)殖中單純看產(chǎn)業(yè)彈性,我們更加傾向于禽鏈。

  而短期看,11月份豬價(jià)將再次開啟上漲征程,在此前養(yǎng)殖股普遍調(diào)整10%-15%后,我們建議投資者可再次積極布局,以迎接中期畜禽鏈價(jià)格實(shí)質(zhì)性暴漲(我們判斷還有兩波上漲時(shí)點(diǎn):一是2015年春節(jié)前2個(gè)月內(nèi)確定性上漲,二是自2015年5月份左右豬價(jià)可能大漲,一直持續(xù)至10-11月份前后。

  第二,對(duì)于飼料和疫苗股,就中期豬價(jià)預(yù)判和畜禽鏈產(chǎn)業(yè)變遷來(lái)看,2014年7-8月飼料疫苗行業(yè)處于中周期底部向上階段,當(dāng)前類似于4月份養(yǎng)殖股,環(huán)比改善但同比稍弱,但趨勢(shì)向上,預(yù)計(jì)2015年2季度起飼料股和疫苗股增速將會(huì)顯著加快,建議中周期布局。

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