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豬周期底部是母豬存欄的底部。母豬存欄代表生豬的產(chǎn)能情況,存欄充分消化,才能開啟一年以上的上漲周期。我們回顧最近兩輪周期,豬周期底部都是價(jià)格和母豬存欄的雙底,而如09、12、13年只見豬價(jià)短時(shí)間的低點(diǎn),而未見到大面積淘汰母豬,則不是豬周期的底部。
底部的量化判定指標(biāo)。(1)價(jià)格底指標(biāo):豬糧比破5(或豬價(jià)破12),并且中、深度虧損(頭均虧損超過200元)持續(xù)3個(gè)月左右。(2)母豬存欄底指標(biāo):距前期高點(diǎn)下降8%左右即存欄大底。(3)通常價(jià)格將先于存欄見底,即先行指標(biāo)(2個(gè)月左右)。價(jià)格見底后,由于虧損仍然較大,養(yǎng)殖戶當(dāng)下無法確定底部,會繼續(xù)淘汰母豬。
2014年豬周期見底的可能性很大。(1)價(jià)格見底基本是確定性事件。當(dāng)前養(yǎng)殖盈利已經(jīng)跌破歷史低點(diǎn);未來豬價(jià)將持續(xù)低迷至二季度底,行業(yè)中、深度虧損已經(jīng)超3個(gè)月。(2)母豬存欄見底的可能性很大。近幾個(gè)月母豬存欄月均環(huán)比下降30萬頭以上,累計(jì)距高點(diǎn)下降4%;按照這個(gè)速度線性外推,2014年年中即可見到存欄低。并且春節(jié)之后母豬存欄淘汰將更快。
禽類將更早走出周期底部。禽類養(yǎng)殖和養(yǎng)豬在大周期上走勢基本一致。本輪周期,禽類由于周期和疫情的雙重打擊,去產(chǎn)能進(jìn)度更快。祖代種雞引種量預(yù)計(jì)大幅下降20萬頭;商品代存欄大幅下降20-30%;黃雞大幅減產(chǎn)。
投資建議:(1)豬周期最大的機(jī)會在于:周期景氣時(shí),許多人會預(yù)期周期將持續(xù)景氣;而周期低迷時(shí),則預(yù)期將一直低迷。事實(shí)上周期上下波動從來沒有停止,底部反轉(zhuǎn)的預(yù)期差帶來巨大投資機(jī)會。(2)綜合考慮當(dāng)前的股價(jià),現(xiàn)在即可買入養(yǎng)殖股。根據(jù)每個(gè)月的母豬存欄數(shù)據(jù),如果環(huán)比下降超過0.5%則逐月加倉,至年中底部確認(rèn)打滿倉位。(3)目前為止,豬價(jià)和存欄的方向仍然符合我們的預(yù)期,如果未來不符合我們對周期見底判斷,則投資者停止加倉,并在旺季豬價(jià)反彈時(shí)賣出,也將有小幅的收益。
