母豬存欄量仍處高位,意味著本輪周期見底時間或后延,但是存欄量保持下降趨勢仍印證了 豬價 正逐步尋底的判斷。3月份生豬存欄量環(huán)比2月份回升幅度較小,反映了市場補欄的猶豫情緒,隨著4月份養(yǎng)殖虧損幅度繼續(xù)擴大,預計4月份生豬補欄情緒更弱,存欄量預計維持低位震蕩。
了解到養(yǎng)豬周期見底或在8月份。短期而言,當前豬價快速下跌主要原因是供求不匹配,4~6月份豬價預計繼續(xù)低迷,7~9月份企穩(wěn)概率較大;對于大周期的判斷,仍需要跟蹤能繁母豬的去化情況,根據上一輪周期回顧,我們認為母豬大量淘汰有望在5月份開始出現,預計8月份豬價見底,年底母豬存欄見底。我們認為,鑒于當前生豬存欄量尚處于低位,能繁母豬淘汰數量達到200~300萬頭即可以減少2800~4200萬頭的肥豬供應產能,占3月份生豬存欄量6.31%~9.47%,足以產生豬價持續(xù)上漲的動能。
另一個有別于市場的觀點:豬價觸底領先于母豬存欄底部3~4個月。分析2010年豬價尋底的進程,我們發(fā)現,豬價底部時間在4月份,而能繁母豬存欄底部在8月份, 生豬價格 提前4個月觸底回升!也可以理解為母豬開始大量淘汰后3個月左右市場有望觸底回升。
到股價與豬價一致性較高,建議關注畜禽養(yǎng)殖板塊。市場對于豬價關注已久,鑒于相關上市公司的二級市場表現與豬價關聯度較高,我們認為,豬價在企穩(wěn)反轉之前養(yǎng)殖行業(yè)個股難有趨勢性的投資機會。但本輪豬價下跌空間也較為有限,即價格下跌的行業(yè)風險基本釋放完畢。目前唯一未全部釋放的是上市公司一季報以及中報業(yè)績不達預期的風險,我們認為理想的投資時間點在于一季報風險釋放之后。若5月份能繁母豬的大面積淘汰跡象的出現,能夠有效地對市場上漲起到催化作用。