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2011年大豆市場伴隨著減產(chǎn)、干旱、需求低迷、高庫存和歐美債務(wù)危機(jī)等因素的影響，走出一波驚心動魄的行情。尤其是下半年在國際市場的拖累下，估值重心不斷下移。前九個月份，大豆一直處于高位震蕩，臨近九月，終于在外圍商品市場暴跌的影響下打破僵局，掉頭向下，一波劇烈的調(diào)整行情開始了。臨近年底，隨著臨儲大豆價格的出臺，2塊錢的底價似乎為大豆打造了一個鐵底，市場下跌空間似乎已經(jīng)很小，而伴隨著全球大豆減產(chǎn)五百萬的消息傳來，維穩(wěn)行情似乎來臨。但市場依然撲朔迷離，畢竟我們正面臨著全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，未來大豆行情如何演繹?我們依然不得而知，而這種不確定性正是市場的魅力所在。
第一季度：高位震蕩
2011年第一季度，大豆繼續(xù)延續(xù)了2010年的上漲行情，但是市場分歧已經(jīng)出現(xiàn)，高位震蕩延續(xù)了整個一季度。3月份的美國種植報告中顯示大豆種植面積有一定縮減，為多頭提供了支撐。由于外盤大豆價格大幅上漲，一季度國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆收購價格整體趨穩(wěn)，個別地區(qū)有小幅調(diào)整，市場各方對大豆價格有較高看漲預(yù)期，市場中曾有人驚呼：“油企開工忙，國產(chǎn)大豆拐進(jìn)春天里”。2月下旬，受中東及北非局勢影響，外盤大豆回落，帶動國內(nèi)大豆價格走弱。
第二季度：小幅回落
進(jìn)入二季度，市場走勢陷入僵局。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場供應(yīng)形勢較為寬松，4月份以后國內(nèi)大豆港口庫存處于650萬噸以上的高位已經(jīng)成為常態(tài)，同時油廠大豆庫存也維持在400萬噸以上的高位。而此時國內(nèi)通脹形勢急劇惡化，四月、五月和六月CPI指數(shù)快速攀升，信貸偏緊的局面進(jìn)一步加劇。此時戰(zhàn)通脹成為共識，國家持續(xù)拋售大豆，打壓高企的市場。而市場分歧進(jìn)一步加大，部分貿(mào)易商在全球大豆減產(chǎn)的利好刺激下依然挺價收購，但港口大豆分銷價格則因庫存高企及需求低迷趨弱運(yùn)行。
第三季度：劇烈調(diào)整
7-8月份當(dāng)美豆面臨生長關(guān)鍵期之后美國本土天氣出現(xiàn)干旱，令市場引發(fā)減產(chǎn)預(yù)期并對此進(jìn)行一波炒作，美豆更是迅速拉升至兩年來的高位，國內(nèi)市場跟隨外盤迅速上漲。而此時羅杰斯等投資大鱷紛紛拋出全球糧食危機(jī)等聳人聽聞的評論，一夜之間似乎我們要進(jìn)入糧食緊缺的時代。但是，隨之而來的是美國債務(wù)問題的發(fā)酵，以及引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。8月份以來歐美債務(wù)危機(jī)的輪番轟炸使得金融市場飽受摧殘，持續(xù)積累的系統(tǒng)性風(fēng)險使得市場情緒化嚴(yán)重，拋售行為屢現(xiàn)，大豆也不能例外，美豆在整個9月份暴跌超過了20%，國際投行紛紛下調(diào)大豆估值。此時，經(jīng)濟(jì)實體的衰退問題成為了真正問題，大豆的投機(jī)熱情逐漸消退，未來的大豆走勢將更傾向于反映自身基本面的供需變革，大豆逐漸步入需求萎縮、庫存高企的緊缺時代。
第四季度：低位震蕩
四季度后，國際與國內(nèi)市場走勢分化，國際市場以跌為主，國內(nèi)市場相對平穩(wěn)。由于歐債危機(jī)遲遲得不到有效解決，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致國際商品市場繼續(xù)震蕩走低，美豆估值重心繼續(xù)低位下滑。由于臨儲價格敲定，2塊錢的底價為國內(nèi)市場提供了有效支撐。大豆期貨市場維持在4200-4400元/噸區(qū)間震蕩走勢，現(xiàn)貨市場3900-4100元/噸區(qū)間震蕩。但國產(chǎn)大豆依然面臨著效益低，畝產(chǎn)少和減產(chǎn)的壓力，黑龍江國產(chǎn)大豆購銷市場幾乎出現(xiàn)停滯的情況，豆農(nóng)惜售，進(jìn)口價格走低，嚴(yán)重打擊了國產(chǎn)大豆種植的積極性，此時，大豆保衛(wèi)戰(zhàn)再次成為了焦點。
2012年大豆行情預(yù)測
現(xiàn)在CBOT豆類市場已經(jīng)進(jìn)入了中場休息，大洋這邊的大連和鄭州交易所也緊隨其后。兩市雖都有些許反彈，但似乎看不到反轉(zhuǎn)的跡象。市場暫時進(jìn)入了平靜期，那些交易者在等待什么呢?農(nóng)產(chǎn)品市場里的各方也不知道自己在等待什么，因為進(jìn)入21世紀(jì)后太多的不熟悉因素都在深刻影響著宏大的經(jīng)濟(jì)，對沖基金、套期保值交易者、套利者需要面臨越來越多的突然事件，他們也不搞不清楚自己未來的命運(yùn)。
大豆這樣的農(nóng)產(chǎn)品越來越和全球政治格局、氣候變化、金融市場、全球化等掛鉤了，但這些因素包含著太多的不確定性和陌生感。2008年人們還在疑問CDO是什么東西，怎么會把農(nóng)產(chǎn)品市場拖下水呢?但那一年狂暴的次貸危機(jī)像一記重拳把所有的商品價格打趴在地板上，包括大豆。2010年美國主導(dǎo)的QE大開印鈔機(jī)又再次把大宗商品推向了高度。2011年大豆雖有減產(chǎn)的利好支撐下準(zhǔn)備攻占高點，但依然不敵歐美債務(wù)的沖擊，迅速掉頭。2012年依然面臨著不確定：厄爾尼諾會不會加深美洲地區(qū)的干旱，投機(jī)者會不會再次炒作天氣?中國需求是否能夠保持強(qiáng)勁?美元走勢如何?是不是美元回歸年?……
如果要展望2012年的大豆行情，我們只能對那些潛在因素和這個世界會變成怎么樣做出一些大膽想象，比如美國、中國、歐洲的經(jīng)濟(jì)怎么樣;全球產(chǎn)量與需求是否能保持平衡;而且要為大洋的一個角落可能發(fā)生蝴蝶效應(yīng)，摧毀了北美或南美的大豆種植做好準(zhǔn)備;中國的大豆還會繼續(xù)減產(chǎn)嗎?同時也需要留意意見領(lǐng)袖們的預(yù)判，比如高盛是在忽悠我們嗎?
先來看看目前那些意見領(lǐng)袖們對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法吧。金融史學(xué)家尼爾弗格森(NiallFerguson)在《新聞周刊》(Newsweek)撰文稱，全球經(jīng)濟(jì)可能面臨二次衰退，就像1929年的崩盤拉開了上半場的序幕，但蕭條真正變大是從1931年歐洲銀行業(yè)危機(jī)開始的。聽起來是不是很耳熟?而目前歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在拖累銀行業(yè)，這一點可能對整體市場繼續(xù)造成沖擊。
太平洋投資管理公司(Pimco)的比爾格羅斯自問自答道：“歐元會走向何方?下跌的可能性很大，也許會顯著下跌。”格羅斯警告稱，可能會出現(xiàn)一種“可怕的局面”，“歐元或下跌并摧毀美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果。”
杰瑞米格蘭瑟姆也不是很樂觀，他所在的GMO公司管理著1,000億美元資產(chǎn)。格蘭瑟姆曾提前兩年預(yù)見到了2008年的金融危機(jī)。他預(yù)計此后將是持續(xù)七載的荒年，直到2016年下屆總統(tǒng)任期結(jié)束時才能有所好轉(zhuǎn)。他認(rèn)為玩火自焚的美國和歐洲領(lǐng)導(dǎo)人使美歐國內(nèi)生產(chǎn)總值增速永久性放慢了。
長期為《福布斯》(Forbes)撰寫專欄的經(jīng)濟(jì)學(xué)家加里希林剛剛發(fā)布了他的半年度預(yù)期：2012年可能發(fā)生全球衰退。他能說的最好的事情是，這一次衰退將比2007-2008年的劇烈衰退程度輕。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主約瑟夫斯蒂格利茨也在《名利場》雜志(VanityFair)上撰文回顧大蕭條時期的黑暗歷史，他警告稱，如果我們無視歷史，就會像二十世紀(jì)三十年代一樣，錯過實體經(jīng)濟(jì)的根本性轉(zhuǎn)折，錯失創(chuàng)造未來就業(yè)的機(jī)遇，全球面臨大蕭條覆轍的風(fēng)險。
很不幸，目前收到的全是不好的消息，似乎人們并不看好未來發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)了，這對商品價格的走勢至關(guān)重要，這將沉重打擊價格的升勢，大豆也不例外。
但機(jī)會往往給那些在別人恐慌時貪婪的人，商品價格也許會逆轉(zhuǎn)頹勢，比如來自中國的強(qiáng)大胃口，或者突如其來的自然災(zāi)害。2012年如果中國繼續(xù)保持9%以上的高速增長，將會給大宗商品帶來巨大的福音，尤其是大豆、玉米、鋼材，畢竟中國進(jìn)口大豆的貿(mào)易量長期保持在50%以上。
2011年的泰國大洪水雖然沒對全球大米市場產(chǎn)生大的影響，但誰能知道2012年會發(fā)生什么呢?大地震?超級大洪水?厄爾尼諾——干旱……畢竟我們的星球越來越脆弱，而農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施并未做好應(yīng)對自然災(zāi)害的準(zhǔn)備。
2012年大豆行情如何演繹，我們無法準(zhǔn)確預(yù)測，但是我們應(yīng)該做好應(yīng)對的準(zhǔn)備，或看好或看衰，也或許明年很平靜，你準(zhǔn)備建立多頭頭寸還是空頭頭寸呢？
