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從目前美國市場消息來看，大豆單產(chǎn)繼續(xù)走低，引發(fā)新一輪市場做多熱情的燃起。那么在利好再次襲來的背景下，大豆期現(xiàn)漲勢能否超出預(yù)期?
外盤美豆期價突破性上漲，做多熱情或?qū)⑷计?/strong>
美國中西部作物巡視組27日當(dāng)周的調(diào)查報告預(yù)計美國2011年大豆產(chǎn)量為41.8蒲式耳/畝，總產(chǎn)量為30.83億蒲式耳，低于之前市場預(yù)期。大豆期貨突破了14美元/蒲式耳的長期阻力吸引了技術(shù)買盤，亦加速大豆的升勢。
雖然南美地區(qū)今年大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存較大，據(jù)悉比去年同期增加800萬噸，但是仍不能促使全球大豆庫存消費比走高。如果后期美國天氣條件仍無法改善，且USDA報告后期繼續(xù)維持偏低產(chǎn)量形勢，那么隨著關(guān)鍵點位的被突破，美大豆期價或向14.5美元/蒲式耳邁進。作為全球大豆價格的風(fēng)向標(biāo)，國內(nèi)期貨價格也將順勢走強。
國內(nèi)大豆壓榨開機率緩慢回升，油粕購銷仍顯謹(jǐn)慎
根據(jù)市場機構(gòu)監(jiān)測，截至8月下旬國內(nèi)主要大豆壓榨企業(yè)開工率周比有所回升，雖然幅度有限，但是多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)意愿好轉(zhuǎn)，主要因第四季度傳統(tǒng)旺季到來。目前來看，已監(jiān)測的國內(nèi)油廠每周的大豆壓榨量在110多萬噸左右，但是港口庫存仍高達近700萬噸，使得壓榨企業(yè)多以消耗庫存為主，對于遠期大豆訂貨意愿降低。
面對龐大的大豆壓榨產(chǎn)能，油粕價格形勢更多依靠消費需求拉動，但是面對高成本的支撐，使得下游需求持續(xù)比較謹(jǐn)慎。對于資金流較好的企業(yè)來講，大豆壓榨利潤仍然尚可，起碼上半年紅火時的效益利潤足夠企業(yè)支撐下半年的清淡行情。在下游油粕消費市場來看，高價降低貿(mào)易商存貨意愿。
市場預(yù)期四季度將回暖，通脹與供需并行
第四季度，天氣轉(zhuǎn)冷，且傳統(tǒng)節(jié)日較多，為此油粕市場傳統(tǒng)的消費旺季將顯現(xiàn)�；谕镜囊蛩赝苿�，企業(yè)積極生產(chǎn)意愿恢復(fù)，并對產(chǎn)品價格寄予回暖的期望。尤其此次伴隨美豆突破性上漲的形勢，市場追隨看漲的心態(tài)將增強，不僅刺激部分生產(chǎn)企業(yè)提高產(chǎn)品報價，而且下游需求或許也會入市采購，這都對現(xiàn)貨行情形成拉動。
另外，雖然大家預(yù)期看好四季度消費市場，但是近期的市場成交仍顯疲軟。機構(gòu)監(jiān)測顯示，周度飼料豆粕走貨量下降，因豆粕價格走強，下游對高價保持謹(jǐn)慎。同時，8月初的積極補貨也尚在消耗中。由于國內(nèi)市場供應(yīng)能力較大，進而使得行情似乎顯得“一頭熱”，下游更多的是承受成本上漲帶來的漲價行為。在通脹或見頂?shù)谋尘跋�，政府緊縮政策的持續(xù)發(fā)力，使得供需活動受到一定制約，企業(yè)資金問題影響產(chǎn)銷流通。
新豆生長形勢依然關(guān)鍵，年度供需形勢被看好
監(jiān)測顯示，8月份全國大豆產(chǎn)區(qū)降水量較正常水平偏少不到2成。各產(chǎn)區(qū)間降水分布不均，其中，黑龍江和內(nèi)蒙古地區(qū)降雨量只有正常水平的63%和52%。上述兩個地方大豆生長正處于開花結(jié)莢的關(guān)鍵需水期，如果后期降雨依然偏少，將會影響大豆單產(chǎn)。另外，黑龍江、內(nèi)蒙古兩地氣溫分別比正常水平偏高0.7℃，其他產(chǎn)區(qū)氣溫基本正常。
同時，由于國內(nèi)外產(chǎn)需數(shù)據(jù)利好的作用，未來一個年度市場多數(shù)群體是積極看好大豆相關(guān)市場。行情“被看好”自然就會吸引資金的目光，市場波動頻率將擴大。
綜合來看，中國大豆市場受美國市場影響也將走強，但是市場在消耗完即期利好后繼續(xù)上行的動力就會衰退。尤其在沒有新的刺激消息接力下，大豆期價也就出現(xiàn)高位獲利回吐。筆者本人對于大豆長期形勢偏緊的概念比較認(rèn)同，但是高價抑制需求也將會逐步滲透到行業(yè)內(nèi)，并進一步的會使得價格漲幅受限，同時也要關(guān)注全球各國的增種行為對遠期市場的制約。
