 |
 |
8月27日2010年12月的玉米期貨每蒲式耳漲了大約$1.00，伊利諾州中部玉米現(xiàn)貨價格漲了$.90達到$3.925，創(chuàng)下本市場年度新高。
8月12日USDA《作物產(chǎn)量》報告顯示今年玉米大豐收，創(chuàng)下歷史記錄，但之后玉米價格繼續(xù)升高，這主要是因為人們估計玉米需求會非常強勁。盡管產(chǎn)量破紀(jì)錄，USDA還是預(yù)報2010-11市場年度玉米存量下降，并且平均農(nóng)場價格將高于過去一年。這種需求強勁的前景依然沒有改變。畜禽繼續(xù)保持高價，加上乙醇價格也在上漲，這些都預(yù)示著未來幾個月當(dāng)中國內(nèi)需求將會非常強勁。當(dāng)前的玉米價格還沒有高到足以讓國內(nèi)消費放緩的程度。
出口需求看來同樣在趨于強勁。截至8月19日的兩周當(dāng)中，USDA報新銷售總量1.82億蒲式耳。預(yù)定2010-11市場年度發(fā)貨的出口銷售量現(xiàn)在已達3.52億蒲式耳，這個數(shù)量占USDA預(yù)期的市場年度全年出口量的17%。墨西哥在購買新作物方面尤其積極，對墨總售量達7500萬蒲式耳，將近該國今年進口量的25%。對日本和韓國的銷售量也很顯著，而臺灣在購買新作物方面則表現(xiàn)得不是那么積極。中國僅購買了470萬蒲式耳2010-11市場年度交貨的美國玉米。USDA目前估計在新的市場年度里中國將從各種來源進口3900萬蒲式耳的玉米。當(dāng)前玉米價格還沒有高到足以抑制進口商的購買。歷史表明，美國玉米的出口需求對價格水平和匯率變化相對并不敏感。進口商傾向于按需購買。
玉米最新一輪的漲價是由于美國玉米單產(chǎn)可能達不到USDA8月12日預(yù)報的165蒲式耳。來自中西部的極早期產(chǎn)量報告結(jié)果比較令人失望。根據(jù)早期結(jié)果估算預(yù)期產(chǎn)量是很危險的，因為最先收獲的都是最干旱的地區(qū)。此外，這是相對于USDA預(yù)報數(shù)據(jù)得出的產(chǎn)量值，不是第三方的估算結(jié)果，并不是很重要。期末庫存預(yù)期已經(jīng)低于預(yù)期消費量的10%，這種情況下單產(chǎn)如果再減小，那么庫存將會非常緊張。在當(dāng)前需求強勁的形勢下，玉米價格必須漲得更高才能迫使消費降低。在用量預(yù)期為134.9億蒲式耳，美國平均單產(chǎn)小于161.2蒲式耳的情況下，估計年末庫存將不足10億蒲式耳。USDA將于9月10日公布新的單產(chǎn)與總產(chǎn)預(yù)期數(shù)據(jù)。10月作物產(chǎn)量報告將反映出最新的收獲面積以及單產(chǎn)預(yù)期方面的最新變動。
2010年12月玉米期貨達到了1月初以來的最高水平，當(dāng)時USDA報2009年作物總產(chǎn)量高于估算值，完全出乎市場的意料。那時候曾經(jīng)達到的$4.50的高價某種程度上成為了當(dāng)前這輪漲勢的阻力位，除非作物產(chǎn)量低的預(yù)期得到證實。12月期貨當(dāng)前的價格遠高于收入保險所提供的價格保障水平，因此將預(yù)期產(chǎn)量部分作價是勢在必行的。對于有倉儲能力的農(nóng)場，當(dāng)前的價格結(jié)構(gòu)有利于以延期交貨的方式銷售玉米。例如，在8月27日，伊利諾中部地區(qū)收獲時交貨的玉米平均出價就比2011年7月期貨的價格低$.68。明年春季基差多半會增長到大約不到$.20，這樣算來玉米存儲9個月每蒲式耳可帶來$.48的收益。如果利率按6%來算，那么$4.00玉米存儲9個月的成本為$.18每蒲式耳，這樣的話還有$.30來收回倉儲成本。
