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在其他商品整體走高的影響下，上周大豆市場(chǎng)一度漲勢(shì)如虹，上周一主力合約A1005合約放量突破6月份的反彈高點(diǎn)3750后，周二、周三連續(xù)拉高，一度上漲至3882；然而下半周，在股市暴跌影響和CBOT大豆回調(diào)影響下，國(guó)內(nèi)大豆也是深幅調(diào)整。我們分析認(rèn)為：大豆市場(chǎng)中期上漲格局初步形成，大豆上漲得到基本面極大改觀的配合；而最近國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣無(wú)疑火上澆油，加上資金的推波助瀾，加速了大豆反彈的步伐；本次大豆回調(diào)至3700——3750區(qū)域提供了中線積極做多良機(jī)，建議投資者控制倉(cāng)位積極買(mǎi)進(jìn)！
首先，8月份USDA報(bào)告中性利多，奠定了CBOT大豆中期繼續(xù)反彈的格局；國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本相應(yīng)增加，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆有極大支撐作用。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)8月12日周三早晨公布的最新月度報(bào)告，預(yù)計(jì)美國(guó)2009/10年度大豆產(chǎn)量為31.99億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的32.13億蒲式耳均值(預(yù)測(cè)區(qū)間為30億-32.75億蒲)，也較7月份下調(diào)6100萬(wàn)蒲式耳；預(yù)計(jì)美國(guó)2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為2.1億蒲，低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的2.21億蒲均值(預(yù)測(cè)區(qū)間1.45億-3.05億蒲)，較7月份下調(diào)4000萬(wàn)蒲式耳；同時(shí)由于近期干旱的天氣，預(yù)計(jì)單產(chǎn)被降至41.7BPA，（對(duì)比7月報(bào)告42.6，業(yè)者平均預(yù)期42.1），比7月份預(yù)測(cè)值低0.9 BPA。USDA8月份供需報(bào)告的美新豆產(chǎn)量、結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和單畝產(chǎn)均低于市場(chǎng)預(yù)期，為豆類(lèi)市場(chǎng)奠定了較好的上漲基礎(chǔ)。我們看到USDA出臺(tái)后，11月美豆繼8月11日中幅走高，12日寬幅震蕩中收高，技術(shù)上突破近兩周盤(pán)整區(qū)域，有望在天氣炒作下震蕩上行。按照目前美豆價(jià)格，國(guó)內(nèi)進(jìn)口完稅成本將高達(dá)4200元/噸以上，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆支撐作用凸現(xiàn)。
其次，國(guó)儲(chǔ)四次拍賣(mài)漸有起色，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)得到消退；食用大豆消費(fèi)轉(zhuǎn)好，大豆現(xiàn)貨價(jià)格也將水漲船高。8月12日，第四次國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售交易會(huì)以2.99%的成交率落下帷幕。從成交率看，此次交易結(jié)果較前兩次的流拍以及第三次0.98%的成交率略有好轉(zhuǎn)；本次拍賣(mài)計(jì)劃銷(xiāo)售大豆50.15萬(wàn)噸，實(shí)際成交1.50萬(wàn)噸，成交率2.99%，成交均價(jià)3787元/噸。各省份具體成交情況為：內(nèi)蒙古計(jì)劃銷(xiāo)售國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)大豆10.09萬(wàn)噸，全部流拍；吉林省計(jì)劃交易量為10.06萬(wàn)噸，實(shí)際成交1.25萬(wàn)噸，成交率12.43%，成交均價(jià)3797元/噸；黑龍江省計(jì)劃銷(xiāo)售30萬(wàn)噸，實(shí)際成交0.25萬(wàn)噸，成交率0.83%，均為以3750元/噸成交的三等大豆。從近期國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)情況看，大豆銷(xiāo)售逐漸轉(zhuǎn)暖，至少在陳豆吃緊、進(jìn)口大豆成本居高不下的情況下，主產(chǎn)區(qū)油廠觀望氣氛有所松動(dòng)，這體現(xiàn)在黑龍江也有少量成交；雖然業(yè)內(nèi)現(xiàn)貨人士預(yù)計(jì)這次拍賣(mài)大部分成交大豆可能是作為食用大豆食用，但是畢竟反映有市場(chǎng)、有需求，最后都體現(xiàn)在消費(fèi)量上了。而且目前的黑龍江省大豆現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定在3600～3700元/噸以上，隨著期貨價(jià)格逐步走高，現(xiàn)貨也有所回升，那么懸在多頭面前的國(guó)儲(chǔ)大豆不僅不是利空，反而是利多；國(guó)儲(chǔ)大豆起拍價(jià)格3750也將成為多頭向上攻擊的牢固起漲點(diǎn)；另外，有消息稱(chēng)近期黑龍江省財(cái)政廳將召集一些大豆加工企業(yè)座談相關(guān)補(bǔ)貼事宜。因此，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，大豆加工企業(yè)獲得補(bǔ)貼的日子或已不遠(yuǎn)。一旦，加工企業(yè)獲得補(bǔ)貼或者代為國(guó)家加工儲(chǔ)備成豆油，600萬(wàn)噸大豆儲(chǔ)備對(duì)市場(chǎng)的壓力將徹底消除；為多頭進(jìn)攻掃除了最頑固的堡壘。
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再次，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)現(xiàn)貨穩(wěn)步走高，消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，豆油強(qiáng)勢(shì)支撐大豆價(jià)格處在高位。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨消費(fèi)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格回升，市場(chǎng)信心日益增強(qiáng)；從最近豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)看，隨著期貨價(jià)格震蕩反彈，部分地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已達(dá)7200元/噸。隨著時(shí)間推移，過(guò)完8月份，將迎來(lái)中秋和國(guó)慶雙節(jié)，食用油市場(chǎng)將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨價(jià)格相應(yīng)也會(huì)表現(xiàn)為易漲難跌；從期貨價(jià)格表現(xiàn)看，由于國(guó)際原油價(jià)格高漲，國(guó)際豆油能源屬性增強(qiáng)，CBOT毛豆油近期強(qiáng)勁回升；國(guó)內(nèi)豆油從去年最高點(diǎn)15000多下跌至今，整體反彈幅度不足40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期其他商品反彈幅度，因此，投機(jī)資金積極把豆油作為“投機(jī)價(jià)值洼地”，在近期進(jìn)行了大力拉抬，豆油有望短期內(nèi)突破8000。從大豆的主要加工品豆粕情況看，由于豬肉價(jià)格處在高位，豆粕消費(fèi)異常旺盛，現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá)3200元/噸以上；因此，隨著豆油價(jià)格不斷攀升，油廠利潤(rùn)得到有效保障，對(duì)大豆采購(gòu)積極性將大力提高。
最后，近期主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣讓投機(jī)資金借題發(fā)揮，加上經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和對(duì)通脹預(yù)期都讓大豆成為資金熱捧對(duì)象。綜合媒體8月13日消息，中國(guó)國(guó)家防汛抗旱總指揮部辦公室表示，進(jìn)入7月份，我國(guó)東北大部分地區(qū)降水偏少，尤其是7月下旬以來(lái)，降水量比常年同期普遍偏少5~9成，部分地區(qū)基本無(wú)有效降水過(guò)程，加上高溫天氣多，土壤失墑快，導(dǎo)致遼寧西部、吉林中西部、內(nèi)蒙古東中南部、黑龍江西南部等地區(qū)旱情露頭并迅速發(fā)展。截至8月11日，東北四省區(qū)共有6562萬(wàn)畝作物受旱，比7月31日增加近4600萬(wàn)畝，占全國(guó)作物受旱面積的53％，其中重旱2192萬(wàn)畝，干枯262萬(wàn)畝，有81萬(wàn)人、146萬(wàn)頭大牲畜因旱發(fā)生飲水困難。目前正值東北地區(qū)玉米抽穗揚(yáng)花、大豆結(jié)莢等農(nóng)作物產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時(shí)期，旱情的迅猛發(fā)展對(duì)秋糧產(chǎn)量形成造成不利影響。受此影響，8月13日玉米期貨大幅上漲，一度漲停。玉米期貨的走高也將影響大豆、豆粕的看漲情緒。另外，全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)明顯，而寬松的貨幣政策和流動(dòng)性過(guò)剩加劇了通脹預(yù)期；因此，像大豆等商品的金融屬性得到放大，易受到投機(jī)資金推動(dòng)一定程度上背離基本面而技術(shù)上走出強(qiáng)烈的補(bǔ)漲行情。
從技術(shù)分析角度看，連豆主力合約A1005大豆周線連續(xù)三周收陽(yáng)，周線形態(tài)形成有效突破；伴隨成交、持倉(cāng)放大，強(qiáng)勢(shì)顯現(xiàn)；短期面臨52MA周線壓制，一旦突破，將走出加速上漲行情，目標(biāo)將直指4200——4500。
綜上所述，我們認(rèn)為大豆的基本面得到大幅改善，在相關(guān)附屬產(chǎn)品豆油、豆粕走強(qiáng)的帶動(dòng)下，受到CBOT大豆進(jìn)一步反彈的鼓舞，國(guó)內(nèi)投機(jī)資金主導(dǎo)下的反彈行情將如火如荼，整體反彈格局體現(xiàn)易漲難跌；因此建議操作上，逢市場(chǎng)調(diào)整在3700——3800之間積極買(mǎi)進(jìn)；大豆5月份中期目標(biāo)位4000——4200之間。
