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世華財訊
2008年國內(nèi)外玉米市場寬幅震蕩，除了受到商品自身因素的影響之外，投機因素起到了至關(guān)重要的作用。對于即將到來的2009年，新年度全球玉米的供需形勢有所改善，國內(nèi)玉米市場價格底部將提高，初期可能維持震蕩筑底行情，長期有望再次步入上行通道。
2008年國內(nèi)外玉米走勢大體可分為三個階段。上半年的商品持續(xù)上漲，年中的劇烈下跌，年末的小幅反彈。進入2008年以后，國際玉米市場延續(xù)了之前的上漲行情。在2008年的前兩個月，受到供需形勢緊張以及美國通過新能源法案的提振，國際玉米價格大幅飆升。而國際玉米的大幅上漲也帶動國內(nèi)玉米期、現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上漲。三、四月份，受資金階段性了結(jié)，以及美國玉米出口需求放緩的影響，外盤玉米出現(xiàn)回調(diào)。中國玉米價格也因國際玉米市場回調(diào)以及南方雪災(zāi)造成的養(yǎng)殖業(yè)需求下降而出現(xiàn)下跌。但隨后，國際原油期貨價格突破百元/桶，并漲至歷史新高147美元/桶。受此支撐國際玉米價格再度大幅飆升，價格一路上沖至765美分/蒲式耳的歷史高點�？偟膩砜�，在整個上半年國內(nèi)外玉米市場持續(xù)在高位運行。然而隨著年中美國農(nóng)業(yè)部報告大幅上調(diào)2008年全球玉米產(chǎn)量，以及隨之而來的全球性經(jīng)濟危機，商品持續(xù)上漲的步伐終結(jié)，開始進入下降通道。
進入2008年下半年以后，伴隨著全球經(jīng)濟陷入衰退，商品市場出現(xiàn)劇烈下挫，帶動玉米市場價格短時期內(nèi)迅速走低。但是隨著時間的推移，各國政府紛紛出臺救市計劃，以應(yīng)對不斷蔓延的經(jīng)濟危機，全球經(jīng)濟衰退的步伐得到一定遏制。這期間，中國政府加大對農(nóng)政策扶持，通過上調(diào)2009年糧食最低收購價格，對部分品種減免出口關(guān)稅、加大國儲托市采購等措施穩(wěn)定糧食價格。在國家惠農(nóng)政策以及外部市場走穩(wěn)的支撐下，市場終于結(jié)束了快速下跌的趨勢并在年底出現(xiàn)底部反彈行情。
全球性通脹及過度投機行為催生上年商品牛市。2008年上半年市場面臨嚴(yán)峻的通脹形勢，其主要原因是由于全球大宗商品交易價格的快速上漲以及過度的投機行為。由于美元持續(xù)貶值及原油消費預(yù)期提升，國際原油期貨價格大幅飆升，在第二季度迅速突破100美元/桶之后，一路上漲至7月份的歷史新高147美元/桶。在美元貶值及大宗商品上漲的刺激下，市場資金開始大量涌入農(nóng)產(chǎn)品市場。在投機杠桿的作用下，農(nóng)產(chǎn)品市場價格也被放大到不可思議的高度。國內(nèi)市場也面臨著較嚴(yán)峻的通脹形勢，2008年上半年國內(nèi)CPI指數(shù)平均高達7.9%。其中，糧油價格大幅上漲成為推動CPI上漲的主要動力之一。通脹和投機行為成為推動2008年上半年商品價格上漲的主要力量。
而進入2008年以后，全球玉米供給形勢改善對價格形成抑制。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告公布的數(shù)據(jù)顯示，07/08年度全球玉米產(chǎn)量增加至7.9226億噸，相比前一個年度增加7,979萬噸。期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存也從上年度的1.0882億噸增加到1.278億噸。而跟據(jù)國家糧油信息中心預(yù)測，2007/08年度中國玉米產(chǎn)量達到1.523億噸，上一年度為1.516億噸。期末庫存也從上年度的3,660萬噸，提高到本年度的3,939萬噸。此外國家糧油信息中心預(yù)計2008年中國玉米產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀(jì)錄的1,56億噸，較上年增長317萬噸，增幅為2.4%。國內(nèi)玉米連續(xù)年實現(xiàn)增產(chǎn)，給市場帶來了巨大的供給壓力。與此同時，為了穩(wěn)定國內(nèi)玉米價格，抑制價格過快上漲，國家上半年通過向市場投放國儲玉米，嚴(yán)格控制玉米深加工行業(yè)發(fā)展，減少出口等措施加大對市場的調(diào)控。
受政策制約，中國玉米工業(yè)消費需求增長緩慢，玉米出口也基本陷入停滯，根據(jù)海關(guān)部門的統(tǒng)計，2008年中國玉米全年出口量僅為23萬多噸，相比上年減少96%。
年中頻發(fā)的自然災(zāi)害和政策限制造成國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)和玉米工業(yè)需求增長緩慢。2008年中國南方地區(qū)發(fā)生的雪災(zāi)和汶川地震災(zāi)害以及年末的三氯氰氨事件對中國養(yǎng)殖業(yè)沖擊巨大。這些事件的發(fā)生不僅直接導(dǎo)致了禽畜存欄水平的下降，更主要的是影響到養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)情況以及養(yǎng)殖戶補欄心態(tài)。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年初的雪災(zāi)導(dǎo)致我國南方13個省養(yǎng)殖業(yè)受災(zāi)面積達1,400多萬畝，因災(zāi)死亡的畜禽達至6,900余萬頭。緊隨而來的5.12汶川特大地震，造成四川省的養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)受挫，僅生豬損失就占全省存欄的5.82%。接連出現(xiàn)的災(zāi)害對國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)造成巨大沖擊，嚴(yán)重制約了國內(nèi)飼料需求的增長。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會信息中心預(yù)測，2008年我國飼料總產(chǎn)量商業(yè)飼料總產(chǎn)量為1.3億噸，同比增幅僅5%。另外，國家堅持非糧生產(chǎn)燃料乙醇的戰(zhàn)略，同時為了保證奧運期間的環(huán)保需求，國內(nèi)玉米深加工企業(yè)開工率不足，導(dǎo)致玉米整體需求下降，對玉米價格形成打壓。
隨后全球性的經(jīng)濟危機爆發(fā)令商品市場遭受重創(chuàng)。經(jīng)濟危機不僅引發(fā)了人們對商品需求的擔(dān)憂，而且直接造成了信貸萎縮，市場多頭信心缺失，導(dǎo)致商品價格急劇下挫。其中國際原油期貨價格大幅下挫，從高點147美元/桶跌至目前的40美元/桶下方。原油價格的下跌導(dǎo)致生物能源需求預(yù)期下降，緩解了玉米市場供需平衡關(guān)系，致使相關(guān)產(chǎn)品價格下跌，同時也使得農(nóng)資產(chǎn)品和市場流通環(huán)節(jié)的費用下降，加重了玉米市場下行壓力。與此同時，全球性的通脹形勢也大為改觀，美元經(jīng)過一段時期整理后自7月份開始進入快速升值通道，資金開始撤離商品市場，投機泡沫破滅。其中直接的表現(xiàn)為，基金在玉米上的凈多單量持續(xù)減少。在2008年年底基金在玉米上的凈多單量減少至5萬手左右，相比2008年7月份高峰時期的持倉量縮減了90%以上。
而隨著價格的持續(xù)下跌，國家及時出臺了一系列的惠農(nóng)托市政策，起到了穩(wěn)定糧價的作用。中國財政部決定自12月1日起取消玉米和大豆5%的出口關(guān)稅，玉米制粉及淀粉10%的出口關(guān)稅也隨之取消。同時，國家連續(xù)三次按1,500元/噸的最低收購價格對玉米進行托市采購，收儲數(shù)量達到3,000萬噸水平，遠遠超過2007年800萬噸的收儲量。年底的中央經(jīng)濟會議進一步提出了要將保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給、促進農(nóng)民持續(xù)增收作為2009年政府工作重點。由此可以看到，國家為穩(wěn)定糧食市場價格，保護種糧農(nóng)民利益，防止谷賤傷農(nóng)的決心是非常堅定。在國家政策的扶持下，市場信心得到逐步恢復(fù)，價格持續(xù)下跌趨勢因此得到緩解，在外盤玉米價格同步回升的帶動下，國內(nèi)玉米價格止跌反彈。
對于即將到來的2009年，玉米市場將受到以下幾方面因素的影響。首先，經(jīng)濟短期形勢依然嚴(yán)峻。受到世界金融危機的沖擊，中國經(jīng)濟形勢面臨嚴(yán)峻考驗。2008年前三季度GDP同比增長9.9%，同比回落2.3個百分點，其中第三季度GDP增速跌至9%，GDP呈現(xiàn)回落趨勢。伴隨著經(jīng)濟增速下滑，大量的企業(yè)生存艱難，居民平均收入水平也出現(xiàn)下降進而影響到其消費能力，造成市場終端需求減弱。2009年初期國內(nèi)經(jīng)濟仍將面臨較大考驗，經(jīng)濟在一段時期內(nèi)將處于調(diào)整期，市場需求難有大的起色，玉米市場受經(jīng)濟因素的影響可能也處于震蕩筑底的行情。
但是經(jīng)濟的長期發(fā)展勢頭仍被看好，特別是為提振經(jīng)濟，國家政策頻頻出臺，4萬億的投資對國內(nèi)經(jīng)濟的拉動作用不容小視，貨幣政策逐漸也由從緊到適度寬松。隨著政府實施的刺激內(nèi)需的積極財政政策發(fā)揮作用，中國遠期的經(jīng)濟形勢有望逐漸好轉(zhuǎn)，這將有助于帶動遠期玉米市場回暖。
同時，玉米現(xiàn)有供需格局充滿變化。根據(jù)現(xiàn)有市場情況，2009年全球玉米市場將面臨供大于求的局面。美國農(nóng)業(yè)部報告統(tǒng)計2008/2009年度全球玉米產(chǎn)量仍將達到7.859億噸，全球玉米使用量為7.8987億噸，全球玉米期末庫存為1.2383億噸。其中中國玉米產(chǎn)量將達到創(chuàng)記錄的1.56億噸，同時年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存將上升至4,099萬噸，相比07/08年度提高160萬噸。玉米供應(yīng)形勢偏空，將給市場價格帶來長期壓制。不過，新年度的玉米種植情況以及天氣的不確定性，增加了未來玉米供需變數(shù)。另外，從以往的年份相比較而言，08/09年度中國玉米的庫存消費比仍處于較低水平，這表明，國內(nèi)玉米市場的供求關(guān)系仍在趨緊。加上，2008年國內(nèi)玉米豐收，國家放松了對玉米及其制品的出口限制，2009年中國玉米有可能重返出口市場，有望改變國內(nèi)玉米現(xiàn)有的供需平衡。
另外，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)長期需求仍被看好。2008年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)受災(zāi)害及養(yǎng)殖成本提升的影響，整體表現(xiàn)低迷。不過，隨著人口數(shù)量的增多以及人們生活水平的改善，居民對肉、蛋、禽等食品的消費量是呈現(xiàn)剛性增長的。雖然遭遇了經(jīng)濟危機的影響，但是作為最主要的肉食來源，豬肉的需求不會出現(xiàn)太大下滑。盡管自2008年4月開始，在國家的宏觀調(diào)控之下，豬肉價格出現(xiàn)了持續(xù)下跌的局面，但是這種局面在2008年底發(fā)生了改變。從商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)來看，2008年11月份以來，國內(nèi)豬肉價格逐漸企穩(wěn)，并出現(xiàn)一定回升，這可能預(yù)示著肉價持續(xù)下跌的趨勢終結(jié)。2008年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)面臨的困難較多，2009年中國政府已經(jīng)明確表示將扶持和加快國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，預(yù)計2009年中國養(yǎng)殖業(yè)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，飼料需求有望獲得大的提升，對相關(guān)原料的需求也將形成帶動。
而2009年國家政策扶持力度可能加大預(yù)計也將對市場構(gòu)成提振。2008年后半段為穩(wěn)定持續(xù)下跌糧價，保護種糧農(nóng)民利益，國家連續(xù)出臺了一系列的惠農(nóng)支農(nóng)措施。首先暫停了自2007年12月份以來的定期國儲玉米拍賣活動；取消了玉米及其制品的出口關(guān)稅；并且大幅提高了2009年小麥、稻谷、玉米等品種的最低收購價格。面對持續(xù)低迷的玉米價格，國家啟動了高達3000萬噸的國儲玉米收購活動。這些措施的出臺將對國內(nèi)玉米市場帶來提振，特別是國儲托市收購作用明顯，一方面國儲收購減少了市場的糧食供給，緩解供應(yīng)壓力；另一方面，也引發(fā)農(nóng)民惜售心理，提升了市場整體價格水平。國家已經(jīng)發(fā)出明顯的提振農(nóng)業(yè)的政策信號，后市不排除繼續(xù)出臺新的利農(nóng)惠農(nóng)措施。受政策扶持，玉米價格價的下行空間將受到較大制約。
除了上面提到因素之外，當(dāng)前全球氣候多變，作物生長期的天氣狀況一定程度影響到市場的供求關(guān)系。因天氣原因造成大幅度減產(chǎn)而導(dǎo)致供需失衡早有先例，在新的一年里，天氣因素成為影響玉米行情發(fā)展的不確定因素。此外，諸如動物疫病等市場外部因素也將影響到糧食市場的供需平衡，會成為市場階段性的炒作題材。
總的來看，2009年玉米市場仍將面臨較大的市場壓力，特別是經(jīng)濟危機造成的商品需求下降，制約著價格的回升。另外，2008年全球玉米實現(xiàn)增產(chǎn)，偏空基本面需要較長時間的消化和分解，其他一些不確定因素也會增加市場震蕩。但是，玉米作為糧食品種同時又兼顧能源屬性，隨著世界各國竭力挽救經(jīng)濟危局，全球經(jīng)濟有望逐漸復(fù)蘇，食品類消費和能源消費可望再次獲得提振。同時國內(nèi)糧食市場將受到政策扶持，在此情況下，2009年玉米市場在經(jīng)歷一段時期的低迷調(diào)整之后，長期仍有望走入回升軌道。 [FS:PAGE]
